冷靜看待美國經濟 2014年美聯儲難有勝算

　　基本面：

　　上周美聯儲公布縮減QE規模以后，市場的表現非常平靜，美股甚至創下了歷史新高。不考慮部分新興市場貨幣匯率的下跌，很多人已經急於宣告美聯儲的勝利。但PIMCO聯合創始人El-Erian卻認為，這只能算是首戰告捷，漫長的戰爭還在后面，以下四大因素應該令我們保持謹慎。

　　此前在QE何時退出還是未知數時，發達經濟體中的美國、歐洲、日本就已在2013年二季度和三季度開始表現出經濟增長的勢頭，這是全球金融危機以來，三大主要發達經濟體首次同時出現正增長。

　　財政推動因素是其中的一大動因，艾希伯頓投資公司經濟學家德里??畢克復對《財經》記者說，2013年是財政赤字在全球都實現了實質性縮減的一年，進入到2014年，財政緊縮的步伐會驟然放緩。對2014年而言，已知的未知變量包括，任何資產類別價格的修正是否會引發另類風險，以及中國的流動性緊縮是否會轉變成為大的風險。

　　美聯儲將從2014年1月起逐漸縮減現在每月850億美元的債券購買規模直到退出第三輪量化寬鬆計劃，因為他們相信美國這個全球最大的經濟體已經足夠強勁到能緩慢擺脫對QE的依賴。

　　由於上周恰逢聖誕假期，導致西方投資者遠離市場，市場因此交投淡靜。但這容易引發其他情形出現。一方面，受到交易量較小的緣故影響，外匯市場波動受限。這在上周大部分時間里得到印證，歐元兌美元的波動區間僅有幾十點。另一方面，市場交易量的減少，導致匯率對投資者的市場行為更加敏感。所以上周五美元先抑后揚的走勢格外明顯。

　　目前金融市場的樂觀情緒大多反映出美國前景改善。在擺脫持續一年的政治僵局后，美國2014年經濟似將加快成長。分析師預計，新年前夜公布的數據料將顯示，美國12月消費者信心良好。野村首席美國分析師Lewis Alexander稱：“仍存在一些重大阻力？？尤其是庫存投資步伐不可避免地放緩，但經濟在最近幾個月的優異表現讓我們更加相信，期待已久的美國經濟周期性加速增長已經出現，而且資產市場或將就此進行調整。”

　　展望本周，市場將演繹跨年度行情。由於新年假期導致大部分金融市場休市，因此震盪仍是外匯市場的主基調。不過，美國12月ISM制造業采購經理人指數、12月芝加哥PMI、12月諮商會消費者信心指數等數據仍需重點關注。此外，美國國債市場的異動也是投資者不容忽視的情況，美國10年期國債收益率突破3%，是否會引起美聯儲（Fed）官員關注以及延伸的相關猜測，投資者也應注意。

　　值得注意的是，10年期美國國債利率的上升或已開始為美元的新一輪升勢做市場版面。瑞銀表示，短期內美元相對於發達國家和新興市場貨幣可能有一定升值空間。美債收益率上升則意味著美國經濟好轉，通脹將升高，同時暗示市場認為美聯儲未來或將上調利率。此時持有美元資產收益變大，因此大量資金將回流美國市場，投資者也會大量買入美元，美元將開啟新一輪上升周期。

　　技術面：

　　美元上周多數時間維持盤整走勢，但在上周五先抑后揚，形成V字形反轉。目前短期日均線交錯纏繞，但30日均線仍偏下行；RSI指標逐漸震盪回落，位於50中位數附近波動。預計美元短線可能維持盤整走勢，初步支撐在80.30，其后支撐位於80水平、79.80附近。上方初步阻力80.60，只有突破該位才可增強反彈動能，其后阻力位於前期高點80.82一帶。

　　從技術上來看， 美元指數大幅下跌，暫時在79.69尋到支援后又大幅反彈，短線震盪走勢還將會持續。但美元指數收盤在80.00之上，繼續大幅下跌的可能性減少，但大幅反彈的可能也不大。美元指數只要不站穩在20周均線之上，美元走強就不會實現。今天美元指數的阻力在80.40—80.45，短線重要阻力在80.65—80.70。今天美元指數回調的支援在80.20—80.25，短線重要支援在79.85—79.90。

　　本周重要經濟數據和事件：

　　12.30 周一23:00美國11月NAR季調后成屋簽約銷售指數（月率）

　　學習型中國—世紀成功論壇舉行（至1月3日）

　　12.31 周二

　　22:45美國12月芝加哥采購經理人指數

　　23:00 美國12月芝加哥采購經理人指數

　　1.1 周三

　　08:00 韓國12月貿易帳

　　1.2周四

　　16:58歐元區12月Markit制造業采購經理人指數終值

　　23:00 美國12月ISM制造業采購經理人指數

　　1.3周五

　　18:00歐元區12月調和消費者物價指數初值（年率）