人民幣即期尾盤驟跌 升值預期現松動跡象

人民幣即期匯率周四(12月26日)尾盤驟然變臉，突破連日來的窄幅盤整大幅走貶，約半小時時間內波動幅度拉闊至70個點子。雖然收盤時跌幅收窄，但仍讓整個即期市場的麻痹情緒一掃而空。

人民幣兌美元即期周四大幅收貶0.05%后報6.0746元，尾盤時最大貶值幅度一度闊達0.12%，全天成交額達211億美元。交易人士稱，臨近年底時市場惜售美元，兩家中資大行於尾盤購匯迅速抬高美元價格，並引發美元空頭止損，導致市場出現異動。

市場人士認為，今天市場異動的成因有中長期因素，包括美聯儲縮減QE后資本流動和市場預期的微妙變化，但也有短期季節性因素放大沖擊的作用，后市走法仍需觀察。

綜合多家銀行交易員評論，今天的走勢異動主要為市場因素驅動，而政策面因素可能性較小。臨近年底客盤需求相對清淡，近期即期價格波動較小，加上尾盤時參與方也較少，都使得大的購匯出現時極容易導致價格出現大幅波動。

其中一家中資大行的交易員對此認為：“大概是交給市場了吧，這市場4點以后就比較薄了，很正常，不要過度解讀。”

上海一股份行交易員稱，尾盤時美元迅速拉升導致“非常多”的美元空頭被迫止損，這也加劇了人民幣跌勢。

一股份行交易員稱，聽說是有客盤在購匯，政策面確實沒有變動，但掉期點下來以后，整個市場賣空美元的意愿降低了。

近期財政存款投放令境內人民幣資金利率走低，而受年底考核等因素影響，銀行拆出美元頭寸意愿不高，多數期限已跨年的美元頭寸拆借利率大幅上升，也導致近期美元兌人民幣掉期曲線全線走低。

人民幣升值預期有松動跡象

市場人士表示，雖然本月美聯儲做出縮減量化寬鬆的決定后，新興市場還沒有出現趨勢性的資本外流，但市場預期已有微妙變化。

招商證券宏觀經濟主管謝亞軒表示，近期觀察新興市場的資本流動出現分化，如印度、台灣等市場呈現流出，韓國則觀察到資本流入。從中國角度看，新一年的上半年貿易順差帶來的資本流入都面臨縮減，人民幣升值預期可能會出現松動。

他認為，近兩波人民幣升值已經讓大家覺得不太牢靠，美聯儲縮減QE后也會對預期有所影響，今天的即期異動，不排除是近期市場出於預防性的需要、提前調整頭寸的效果積累后的集中體現。

交易人士還反映，近期即期變動不大，整體看客盤結購匯都偏清淡。今天出現市場異動前就以出價報買美元頭寸居多，兩家大行突然祭出大筆購匯后，大家又都不愿意出美元頭寸，所以價格很快就上去了。

但他們也都認為，這與年底時資金價格變化有關係，元旦過后季節因素消退，才能對情況做出進一步判斷。

社科院世界經濟與政治研究所國際投資室主任張明近日撰文稱，人民幣匯率單邊升值周期行將結束，因人民幣有效匯率可能已經略有高估，后期中國很可能面臨短期資本流動頻繁波動，在資本賬戶加快開放的情況下甚至可能出現持續的短期資本流出。

市場提高警惕

本月初以來疑似央行干預守住6.0710一線，即期市場長期陷於窄幅波動，近兩天因西方節假日市況愈加清淡，使交易員如同溫水煮青蛙一般放松了警惕，今天的市場異動令多數人措手不及。

南方一城商行交易員稱：“太突然了。最近年底，我一直在忙著拉存款，真的沒來得及看！感覺最近結匯偏少，市場太薄，大家都不愿出美元頭寸。”

2013年剩下的三個交易日無疑還充滿懸念。此前眾多銀行交易員都預計年底前可能還有一小波升值，現在則不敢輕易做出方向判斷。

北京一外資行交易員則表示，基於人民幣國際化和防范資本流出風險兩個目標，人民幣即使是升值也得是保持波動升值。

謝亞軒也認為，匯率有升有貶才是接近均衡的體現，大方向雖然仍是人民幣升值，但匯率短期波動應該會更為明顯。

中國人民銀行行長周小川此前在三中全會解讀文章中稱，要進一步發揮市場匯率的作用，央行將基本退出常態式外匯市場干預，建立以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，並有序擴大人民幣匯率浮動區間。

中國央行2010年6月19日重啟匯率改革，增強人民幣匯率彈性。2012年4月16日起，央行將人民幣兌美元匯率日內波幅限制倍增至1%；而外匯市場交易機構隨后亦首次獲準賣空美元。?