譚水梅：QE連環行情后金價走勢歸于平淡

　　上周（2013年12月16日-2013年12月20日）黃金周開盤於1237.6美元/盎司，最高上探至1252，而隨著美聯儲年內最後一次議息會議在17-18兩日召開的逼近，市場的緊張情緒逐漸加溫，市場提前對美聯儲縮減量化寬鬆政策作出反應，呈現震盪下行態勢。

　　盡管當時市場大部分投資者預期此次縮減的概率較小，但是北京時間周四凌晨3點，當美聯儲宣布將每月850億的購債規模縮減至750億的訊息傳出時，金價短暫反彈之后，便以摧枯拉朽之勢下跌，一舉擊穿前期1212以及1200整數關口的支撐，最低觸及1187，最終在抄底買盤的介入以及空頭平倉盤的提振下，有所反彈，報收於1203美元/盎司，周下跌35美金，跌幅為2.84%。

　　白銀則周開盤於19.7美元/盎司，最高反彈至20.3，雖然金價連續擊穿1212、1200這兩個支撐點，距離年內低點1180也只一步之遙，但是白銀由於其廣泛的工業用途的支撐，並沒有隨著金價的下跌，大幅下行，最低僅下探至18.96，最終報收於19.39，周下跌0.3美元，跌幅為1.52%，小於黃金的2.84%的周跌幅。

　　正如筆者之前日志中所分析的，在2013年剩下為數不多的交易日內，隨著美聯儲議息會議落下帷幕，市場也歸於平淡。尤其是從本周開始，歐美一年一度的重要節日——聖誕節的正式來臨，本周三休市，隨后，新年假期又將接踵而至，市場交投略顯清淡。

　　加之上周美聯儲開啟了縮減QE的新紀元，使縮減這一靴子最終落地。而這資訊盡管在大的方向上是利好美元指數，利空金銀，但是這一重大利空訊息的兌現，也使市場吃了顆定心丸，最終使金銀走出了利空出盡便是利好的行情。上周五金銀並沒有創出新低，而是出現了一定程度的反彈，便是一個很好的佐證。

　　金價自去年年底的1676美元/盎司，跌至目前的1200美元/盎司附近，跌幅高達28.4%，為金價近32年以來的最大單年跌幅，且價格逼近市場上主流的黃金成本價格1200美元/盎司。此時，市場上很多投資者不懼危險，準備抄底做多，尤其是有訊息爆出，全球知名投行摩根大通的庫存不可交割黃金倉位高達120萬盎司，遠遠大於兩個月前的18.1萬盎司的庫存，而與此同時，可交割黃金的庫存卻一直呈現下降的趨勢。更是使做多的投資者找到了一絲安慰，認為此時是抄底的好時機。

　　誠然，在行情沒有走出來之前，沒有任何人敢斷定，此時抄底到底是對還是錯。但是筆者想提醒一點的是，在美聯儲縮減確定的那一刻起，不管是利空出盡是利好，還是已經跌至重要的支撐點位，技術上需要反彈來修正。自此次美聯儲確定縮減QE起，QE的持續縮減將會是大概率事件，而且從近期公布的一系列經濟數據來看，美國經濟復甦勁頭強勁依舊。上周五美國商務部公布的數據就顯示，由於消費者增加衛生保健等服務行業的支出，以及企業加大投資，三季度國內生產總值（GDP）終值年化季率大幅上修至增長4.1%，遠優於市場預期的3.6%以及二季度的2.5%增幅，創2011年四季度以來的最高漲幅。

　　一方面縮減QE使美元指數上漲的概率更為加大，在一定程度上利空金銀，另外一方面QE的縮減，勢必會使債券的價格有所回升，間接地提高了利率水平，從而使投資者持有黃金的機會成本增加，也利空金銀。因而，可以說，QE縮減的這一重要信號的釋放，更是給頹弱的金銀致命一擊。

　　因此，盡管上周五，筆者就撰文提醒投資者此時不要再去追空，但是也不建議投資者現在去抄底做多，除非是想持有以年為投資周期的才可以部分介入多單。

　　此外，根據上周五CFTC美國期貨交易委員會公布的黃金持倉報告顯示，截至上周二（2013年12月17日），投機性多頭頭寸由前周的133866，小幅減少至133068，空頭頭寸由前周的107486，小幅下降至107164，顯示空頭在逐步撤退，總頭寸由之前的246401逐步下降為241352、240232，也顯示隨著假期的臨近，市場的參與熱情有所下降。凈多頭持倉則由上周的26380，減少至25904，與前周相比，略微增加了476，也在一定程度上說明了目前市場的多空雙方爭奪較為激烈。

　　對於白銀，上周五CFTC美國期貨交易委員會公布的白銀持倉報告顯示，截至上周二（2013年12月17日），投機性多頭頭寸由前周的42551，下降至41916，空頭頭寸則由前周的32598，大幅下降至30368，而投機性總頭寸，則由2010年10月上旬以來的最高值77975，逐步下降至72284，凈多頭持倉則由前周的9953，增加至11548，與前周相比，反倒增加了1595。凈多頭頭寸持續反負為正，也在一定程度上很好地說明了為什么此次白銀並沒有跟隨黃金大幅下挫。而投機性多頭和空頭的倉位呈現持續下降的態勢，以及凈多頭持倉的持續增加，也顯示目前市場的買興較弱，尤其是空頭再次介入的力量減弱了很多，這也是筆者不是很贊同投資者在目前價位再去繼續做空的一個重要理由。

　　基於以上分析，筆者認為本周的整體走勢，保持整理的概率較大，不會有太大的波動。尤其需要提防的是前期的超跌之后，技術性的反彈。穩健的投資者，本周可以好好休息下，不要再操作，激進的可以根據短期的技術信號來進行相應的操作。

　　今日黃金、白銀重點關注的價位，如下：