日本企業滿手現金 卻不投資不加薪

日元貶值讓出口導向的日本大企業累積大量現金，不過依然不敢大幅增加國內投資及提高員工薪資，顯示其對日本經濟復甦能否持續缺乏信心。

日本央行 ( Bank of Japan, BOJ ) 周四 ( 19日 ) 公布最新報告顯示，今年第 3 季日本企業手上及銀行戶頭裡所持有的現金，達到歷史新高的 224 兆日元，比前一年同期增加 5.9%。與此同時，安倍晉三首相所領導的日本政府卻在為如何刺激民間投資，及鼓勵企業為員工加薪，以擺脫深陷其中15 年的通貨緊縮，而苦惱不已。

日元兌美國匯率今年以來已大跌超過 17%，日本出口商利潤因此大幅增加，手上累積的現金相當於俄羅斯全年 GDP 的規模。而急欲振興日本這個世界第 3 大經濟體的安倍政府，則指望在政府與央行史無前例的大規模財政與貨幣刺激政策的效應消退後，民間企業能接手增加支出，以推動日本經濟進入長期復甦。

經濟學家 Shinichiro Kobayashi 認為，日本企業依然有通縮思維，要他們增加投資及提高員工薪資，還要再等上一段時間。

日本央行最近一期的季度《短觀》(Tankan) 調查報告顯示，大型企業縮減了本財政年度 (到明年 3 月) 的投資計劃，而扣除加班費及紅利的 10 月份薪資水準，則比前一年同時期下降 0.7%，是連續 17 個月出現下滑的趨勢。

日本央行周五宣布，為了解決通貨緊縮的問題，將維持現行的超級貨幣寛鬆政策，每年擴大貨幣基礎 60 兆日圓至兆70 兆日圓。這樣的決議，與《彭博社》事先對 35 位經濟學家做的意見調查所預測的結果一致。

日相安倍晉三日前在接受媒體訪問時，公開呼籲日本企業提高員工薪資，且幅度必須大於生活成本的上升幅度，以打破通貨緊縮的惡性循環。

安倍首相自 9 月以來，已經與工會及企業領袖舉行過 4 次的會談，試圖說服兩方就調漲薪資幅度達成共識。

日本大幅貶值，進口能源及食物成本增加，消費者物價指數開始往上竄。這讓日本央行更急於達成通膨率 2% 的人為目標。此外，安倍政府接下來還要一個大難關要面對，那就是將在明年4月份開始實施的第1階段提高消費稅。消費稅提高將打擊民眾消費意願，日本政府預估將導致經濟萎縮 0.25%。

根據日本央行的《短觀》調查報告，到明年 3 月止的本財政年度內，日本大型企業計劃增加 4.6% 的支出。而在 3 個月前所做同個調查中，企企業計劃增加 5.1% 支出。

香港 HSBC Holdings Plc 的日本經濟學家 Izumi Devalier 指出，日本企業對當前的經濟復甦能否持續的信心，仍不足以讓他們大幅增加國內投資。在民間消費明年必將走弱的情況下，這是讓人非常憂心的情況。