MORNINGSTAR基金市場週評 (12月9日至12月13日)

上週，美國兩黨通過為期兩年的預算協議，然市場對美國聯準會(Fed)即將開始縮減刺激政策的預期卻持續升溫，美國聖路易聯邦準備銀行總裁James Bullard、達拉斯分行總裁Richard Fisher皆發表談話，表示支持儘快縮減購債規模的立場，加上歐元區上週所公佈的經濟數據表現不如預期，衝擊市場投資信心。截至12月12日止，整體台灣核備銷售股票型基金上週的美元報酬率下跌0.71%，債券型基金的美元報酬率則上漲0.37%。

◆歐、美股市雙雙下跌

美國上週公佈的初領失業救濟金人數不如預期，加上美國國會兩黨針對未來兩年的財政預算達成協議，避免10月份美國政府停擺的情況再度出現，引發市場擔憂美國聯準會(Fed)即將開始縮減購債規模，導致美國S&P 500指數於上週微幅下跌0.53%，美國股票型基金大部份組別的美元報酬率則介於負0.5%至負0.8%之間，其中以美國小型股票型基金組別的表現最差，上週的美元報酬率平均下跌1.28%。在歐洲股市方面，歐元區12月Sentix投資者信心指數下滑至 8.0、10月份工業生產數據較上個月份下跌1.1%，加上中國工業成長速出現放緩跡象、美國QE退場疑慮等因素影響，導致泛歐道瓊600指數於上週下跌1.33%，歐洲股票型基金大部份組別的美元報酬率介於負0.5%至負1%之間，其中以北歐股票型基金組別的表現最差，上週的美元報酬率平均下跌1.75%。

◆其它地理區域市場: 中國、巴西股市表現落後，非洲中東股市反彈

在中國股市方面，上週所公佈的經濟數據憂喜參半，雖然11 月份出口額成長 12.7%，但工業生產增幅卻不如預期。此外，市場揣測中國政府會於年度中央經濟工作會議中，將2014年經濟成長目標由7.5%下調至7%，導致市場投資氣氛轉差。上海綜合證券指數於上週下跌1.97%，中國內地核備銷售的A股基金於上週小幅上漲0.02%，台灣核備銷售的中國股票型基金則於上週平均下跌1.79%。

巴西股市持續呈現疲弱的表現，主要因市場對美國QE退場的擔憂情緒增溫，衝擊巴西原物料類股走勢。巴西股市於上週下跌1.31%，巴西股票型基金組別的美元報酬率則為負的1.16%。

由於澳洲央行(RBA)總裁史蒂文斯表示傾向澳幣貶值，使得澳幣兌美元匯率於上週貶值1.1%，加上澳洲11月份失業率攀升至5.8%，導致澳洲股市於上週下跌2.46%，澳洲及紐西蘭股票型基金組別的美元報酬率平均下跌3.77%，為上週美元報酬績效最差的基金組別。

另一方面，俄羅斯股市則於上週出現反彈走勢，雖然國際貨幣基金(IMF)調降俄羅斯經濟成長展望，但由於俄羅斯股市的證券評價水平已下滑至極低的水平，吸引逢低加碼資金進場佈局。俄羅斯股市於上週反彈1.89%，俄羅斯股票型基金組別的美元報酬率則平均上漲1.93%。隨著俄羅斯股市的回升，非洲及中東股市也隨之上漲，上週非洲及中東股票型基金組別平均上漲2.59%，為上週美元報酬績效最佳的基金組別。

◆產業型基金: 貴金屬基金小幅反彈

在貴金屬方面，美元貶值，增加了黃金的替代性投資需求，加上中國農曆新年將至，可望帶動黃金的實體需求，但美國聯準會(Fed)恐將開始減碼QE規模，仍使黃金的表現受到壓抑。黃金價格於上週微揚0.41%，貴金屬基金組別上週的美元報酬率則為0.23%，為上週表現最佳的產業型基金組別。在能源方面，由於美國就業數據、歐元區工業生產意外下跌，使能源的需求前景轉差，加上伊朗與西方國家簽署臨時協議後，其石油出口量開始回升，導致布蘭特油期於上週下跌2.41%，能源基金組別的美元報酬率則為負的1.54%。

今年以來表現相當強勁的生物科技基金組別，則於上週湧現獲利了結賣壓，該基金組別上週平均下跌2%，在所有的產業型基金組別中表現最差。另外，隨著市場對QE退場的擔憂情緒增溫，房地產(間接)基金組別亦出現不佳的表現，上週大部分房地產(間接)基金組別平均下跌1%至1.8%之間，其中以房地產-北美(間接)基金組別的表現最差，上週的美元報酬率平均下跌1.95%。

◆債券型基金: 歐元升值推升歐元債券型基金報酬表現

在市場持續揣測美國QE退場時點的情況下，美元指數於上週下跌0.11%，歐元兌美元匯率於上週上漲0.71%；英鎊兌美元匯率則於上週上漲0.04%。在匯率的影響下，歐元債券型基金表現較佳，大部分組別上週的美元報酬率介於0.6%至0.9%之間；英鎊債券型基金大部分組別上週平均上漲0.2%至0.4%之間；美元債券型基金的漲幅則較為落後，大部分組別上週的美元報酬率介於0%至0.2%之間。

在各類型債券方面，今年以來跌幅較重的新興市場債券，於上週出現較大反彈走勢。大部分新興市場債券型基金組別上週的美元報酬率介於0.7%至1%之間，其中全球新興市場債券-歐元傾向基金組別則受惠於歐元升值，上週的美元報酬率平均上漲1.45%，為上週表現最佳的債券型基金組別。