彭博社：市場競爭導致看空唯品會情緒上升

導語：彭博社今天刊登題為《市場競爭導致看空唯品會情緒上升》(Vipshop Bearish Bets Rise on Competition: China Overnight)的文章稱，由於來自噹噹網等競爭對手的壓力，唯品會的營收增長明年很可能放緩，而目前唯品會估值已處於較高水平。該公司股價上周出現下跌。

以下為文章主要內容：

投資者目前越來越擔心，激烈的市場競爭將導致唯品會2014年增長放緩。在這樣的情況下，對沖唯品會股價下跌的成本變得越來越大。

根據彭博社的數據，上周，預計唯品會股價將下跌10%的賣出期權成本比預計股價上漲10%的買入期權成本高5.5%，創下彭博社自今年4月追蹤這一數據以來的最高記錄。唯品會於2012年3月在紐約上市，今年股價已上漲兩倍。過去一周，關注美國股市交易量最大中國概念股的彭博社中美證券指數下跌3%。

作為一家名牌商品閃購網站，唯品會的模式類似美國的Gilt。自2010年以來，唯品會年營收增長率至少達到170%。在彭博社的調查中，分析師平均預計，明年這一增長率將下降至68%。中國最大的在線圖書零售商噹噹網於今年5月進軍時尚商品折扣銷售市場。

“在時尚商品銷售的競爭明年將更加激烈，迫使唯品會在擴大物流網絡等方面加大支出，以保護其市場份額。”ABR Investment Strategy LLC分析師亨利·郭(Henry Guo)表示。他目前對唯品會的股票評級為“中性”。他同時表示：“投資者同樣擔心，在今年的快速增長之后，唯品會的增長率將放緩。而在今年的股價大漲之后，我也有些擔心唯品會的估值。”

上周，唯品會的美國存托憑證(ADR)股價下跌2.4%，至80.54美元，低於11月13日的歷史最高點86.99美元。噹噹網ADR股價下跌2.2%，至8.89美元，而今年以來漲幅為114%。根據彭博社的數據，唯品會ADR的價格相當於營收的4.3倍，而噹噹網的這一估值倍數僅為0.7倍。根據今年6月的媒體報導，唯品會已同意投資16億元人民幣，在湖北省建設物流中心。

作為預示股價波動性的指標，唯品會買入和賣出期權的成本差異於11月13日達到2.1%的3個月低點，但隨后已經翻番。

彭博社中美證券指數上周收於105.43點。而作為美國最大的中概股ETF基金，iShares中國大市值ETF基金上周價格下跌4.4%，至38.38美元，創下自10月份以來的最大跌幅。標準普爾500指數則下跌1.6%。(張帆)