《即日市評》港股止三連跌勢 美銀美林看淡中資股

恆指連跌三日後，今日先跌後升27點或0.12%，早市最低見23,017後回升，成功回補11月18日的上升裂口(23,050-23,390)，兼且結束連續四日陰燭形態，走勢似見改善，但短期能否迅即重上50天線(23,288)將是關鍵，而20天線約23,700點或成重要阻力。恆指本周累跌497點或2.1，連跌第二周；國指更跌3.1%，連跌第三周。由於內地日前公布上月非信貨融資按月大增至6,054億元人民幣，或令外資對中國未來改革信心受影響，雖然多間大行早前看好中資股前景，惟美銀美林發表報告則指未許樂觀，更料國指至明年底將潛在下跌。

【國指跌三周 原料股捱沽】

港股本周初段窄幅上落，由於美國近期包括就業等多項數據轉佳，關注美聯儲局最快下周或啟動「退市」。而內地除了上月出口按年升逾12%優預期外，其他工業增加值、發電量均略低預期，恆指周三(11日)下跌405點，跌穿自11月中以來近三周橫行形態，市場觀望人行未來會否適度收水，令大市回調，中資金融股成拋售對象。而被視為與內銀股有對沖作用的中國信達(01359.HK)周四「華麗」登場，按今日收市價4.7元，較上市價累升三成，成今年最矚目新股之一，此外，盈利及增透明率較高的濠賭、科網股持續攀升，而市場憂美退市、內地或徵環境稅，令煤炭及原材料股受壓。

【市寬見改善 惟沽空率升】

大市今日成交額回落至600.34億元，而恆指本周日均成交額為622.87億元，較上周日均成交微升0.7%。港股今日主板市寬逐見改善，恆指成份股今日26隻股份上升，下跌股份23隻，升跌比率為52比46(上日為32比66)；主板股票的升跌比率為42比31(上日28為比46)。

港股今日沽空總額57.23億元，佔可沽空股份成交436.46億元的13.112%(上日為12.72%)，連升兩日，並高於5天平均12.6%。騰訊(00700.HK)沽空比率升至30.357%，對比5天平均20.198%；建行(00939.HK)沽空率升至7.624%，高於5天平均4.776%。而漢能太陽能(00566.HK)沽空率升至42.149%，對比5天平均23.32%。

【信達入指數 基金要追貨】

中國信達(01359.HK)被納入富時指數三個指數內，包括環球指數、新興市場指數及中國指數，將於本月20日收市後生效，訊息令市場憧憬基金或要「追貨」，中國信達交投活躍，成交24.1億元，收報4.7元，升4.4%，最高見4.8元創新高。

本欄昨日已指，中國信達作為內地首家國有金融資產管理公司，概念獨特兼且市值較大，可成為包括富時、MSCI指數成份股的熱門股份，在新股短期主要炒供求下，或可望有不俗表現，兼且信達的內地同業，餘下三大國有金融資產管理公司未來亦會計劃上市，所以信達「水漲船高」，料可望拉高相關行業的市場估值。

【信行增銷額 不良率或升】

值得一提是，信達作為「壞賬銀行」受捧之際，市場再關注內銀明年的資產質素問題。據《華爾街日報》報導，中信銀行(00998.HK)周三晚在公告中表示，計劃請求股東批准其核銷價值逾5億美元的不良貸款，此這一異常舉動正值中國壞賬水平開始上升之際。

中信銀行在周三晚間commit至香港交易所的公告中稱，提出將2013年度不良資產核銷額度擴大32億元人民幣。因銀行一般很少要求股東批准不良貸款核銷操作，中信銀行此舉可能是發出預警；而信行要求股東批准的提議，或可能暗示核銷潛在損害公司利潤，亦令市場關注內銀股明年不良貸款水平將上升，變相亦相關股份近日受壓。

【美林排眾議 看淡國企股】

當外資大行普遍看好明年中資股前景之際，美銀美林發表報告表示，關注內地企潛在償債風險，包括地方政府融資平台等，在不會出現信貸違約假設下，該行預料，國指於明年年底將下調至10,347點，該行指亦基於預測市盈率7倍，相關企業每股盈利按年升7.2%。該行認為，大市經近月抽高後，兼且利率上升，未來數月將呈現調整。

美銀美林表示，明年中資股的投資主題，包括環保相關概念股、非銀行類的金融股(料受惠金融鬆綁)、防守性股份、及部分具競爭力的中小型企業(料受惠扶持中小企的政策及改革)。

【現棄債投股 轉投歐洲市】

就市場關注美聯儲局下周起或啟動退市，宜留意環球基金的資金流向，按美銀美林據EPFR統計數據報告顯示，資金近周有「棄債投股」的現象。截至昨日(12日)止一周，環球債券市場按周走資42.24億美元(近327億港元)，錄自今年7月以來最大單周淨流出。總體股市錄環球基金按周淨流入13.7億美元(近106.2億港元)。由於美國民主及共和兩黨就預算案達成共識，貨幣市場基金(Money Market Fund)按周錄基金淨流入86.18億美元，連續兩周淨流入。

市場憂慮退市，新興市場近一周錄基金淨走資19.05億美元(近147.6億港元)。美銀美林指，從近期數據顯示，資金逐流出新興市場股市，轉吸歐洲股市

而本港投資者最關心的中國地區，基金資金按周淨走資2.86億美元(22.2億港元)。而美股錄按周則錄基金走資9.87億美元(近76.5億港元)。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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