巴克萊稱2014年美股將受通脹困擾

巴克萊(Barclays)提醒投資者減持美國股票，增持歐洲和新興市場股票。

巴克萊的上述預測是基於該行的如下觀點：隨美國經濟改善和通貨膨脹上升，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)面臨的緊縮目前寬鬆貨幣政策的壓力將增大。

根據巴克萊周一向記者發布的一份研究報告，該行在2014年即將來臨之際對美國股市給出了減持建議，對歐洲股市和新興市場則給予了增持建議。

由於美聯儲的寬鬆貨幣政策令債券收益下滑，今年投資者的資金以金融危機以來最快的速度湧入美國股票基金。

美聯儲5月份暗示可能會在今后幾次政策會議上開始縮減每月850億美元的債券購買計劃，這一表態引發市場恐慌。自此以后，美聯儲一直努力傳達這樣的信息：即使在縮減債券購買計劃的情況下，也會繼續把利率維持在低位。

巴克萊研究部的負責人Larry Kantor表示，今年股市的走勢受到了美聯儲5月份表態的影響，當時市場對利率上升的預期有所提前，之后該預期又被推后。不過，Kantor稱，明年股市將開始反映通脹和政策最終收緊預期的影響。

巴克萊首席經濟學家Dean Maki預計，美聯儲可能於明年3月份開始縮減購債規模，到9月份時完成整個縮減過程。他表示，美聯儲可能會從2015年年中開始加息。

巴克萊稱，今年準普爾500指數27%的漲幅並未令市場顯得估值過高。但具有諷刺意味的是，明年股市的最大威脅來自美國經濟增速超出預期。經濟增速加快可能引發薪資和房租的上漲，導致通脹出現。而迄今為止，美國經濟復甦過程中還未出現明顯通脹現象。

巴克萊美洲資配置研究部門主管Michael Galvin表示，通脹壓力不但將開始迫使美聯儲縮減購債規模，美聯儲還將被迫考慮收緊其寬鬆的貨幣政策。

Galvin稱，收緊貨幣政策的擔憂可能在明年下半年導致美國股市出現劇烈震蕩。

Galvin表示，美聯儲收緊政策的舉動將與歐洲央行(European Central Bank)的政策出現差異；預計歐洲央行將加大刺激措施的力度。歐洲股市的相對低估值，再加上歐洲央行可能實施更多刺激措施的預期，很可能會令歐洲股市跑贏美國股市。

不過巴克萊仍認為，準普爾500指數明年能夠帶來10%的投資回報。該公司美國股票投資組合策略部門主管Barry Knapp看好能源類股，同時建議迴避消費必需品類股和健保類股，因這兩類股票對利率上升最為敏感。

Knapp稱，股價已出現飛漲的小型股估值似乎偏高。羅素2000指數今年已上漲33%。

Chris Dieterich