《即日市評》港股跌穿三周橫行區 環保股起舞「缺水」成關注點

恆指今日隨外圍反覆跌405點或1.71%，收23,338點，失守廿天線(23,642)，創近一個月來最大跌幅。港股終打破自11月18日以大陽燭升破長方形頻道，橫行近三周形態，由於指數今早跌穿近三周橫行底部，觸發市場關注恆指近期「大漲小回」格局是否存在變數，憂短期或要回補上月18日的上升裂口。中資股成沽貨對象，國指今日跌2.7%，而早前股價抽高的內險及券商股有獲利回吐壓力，恆生中國H股金融行業指數跌2.73%。

【跌穿橫行區 金融股捱沽】

資金傾向沽強套利，美股道指昨晚跌52點或0.33%，據報美國民主共和兩黨就財政預算達協議，可望避免明年1月中再陷停擺危，訊息本應正面。惟本欄昨日已指臨近年結，不少基金需先行鎖定利潤，減少冒險所以減持細價股，由美國本地中小企組成的羅素2000指數跌0.9%(今年以來累漲三成)，似「換馬」至仍具增長概念股的著名科網股，雅虎及Twitte均創新高。

本港科網股今日逆市造好﹐騰訊(00700.HK)股價漲1.8%，收474.6元，博雅(00434.HK)亦破頂升3%，相信走勢亦與上述美股相似，成為跌市「避風港」。市場仍觀望昨日召開的中央經濟會議。據《大公報》指，今年中經會議將持續至本周五(13日)結束，為期4天，據悉是數十年會期最長的一次，而以往會期通常為3天，去年則為2天。會期延長，顯示中央對明年作為深化改革的第一年部署極為重視。而市場關注中央政治局將會怎樣為明年經濟「定調」，即明年GDP增長目標會是7.5%，或是下調至7%，焦點將放在增長與改革如何取得平衡點上。

【守五十天線 沽空率回落】

港股今日市寬顯著減弱，恆指成份股今日3隻股份上升，下跌股份46隻，升跌比率為6比92(上日為36比58)；主板股票的升跌比率為18比61(上日30為比46)。大市成交額由昨日521.1億元升至737.94億元，按日升近42%。

港股今日沽空總額67.66億元，佔可沽空股份成交585.21億元的11.561%(上日為12.3%)，高於5天平均12.62%。今日逆市上升的騰訊(00700.HK)，沽空比率升至21.604%，對比5天平均16.43%；中移動(00941.HK)沽空比率升至13.091%，對比5天平均10.705%。而利豐(00494.HK)自身沽空比率升至34.596%，對比5天平均21.557%。

【推同業存單 料息率趨升】

市場觀望中央經濟會議，由於深化改革將成焦點。內銀醞釀多月的同業存單終於揭開面紗，中、農、工、建四大國有銀行攜國家開發銀行今日發布公告稱，將於周四發行各自的2014年首期同業存單，此為視為推動利率自由化重要的一步。

內銀股推動同業存單，亦拓寬了保險公司的投資渠道，料未來債券整體設定要求將作調整。部分債券基金因此面臨贖回壓力，亦變相進一步推高市場利率，資金偏緊仍會持續。從財政部近期拍賣的國債收益率攀升，據報導內地今日招標，今年最後一期7年期續發固息國債的中標利率創逾9年新高；在資金緊絀及收益率抽高下，顯示市場正預期內地未來利率將會繼續上升，而人民幣對美元匯率中間價近日亦連刷匯改新高。

【非信融大增 改革臨挑戰】

據內地媒體統計，自6月以來，在債市設定方面，基金減持208億元人民幣，券商減持85億元人民幣，而險資與銀行分別僅增567億及3,720億元人民幣，不過其加倉資金量遠遠低於今年首五月5,131億元人民幣規模，顯示了部分債券基金正面臨贖回壓力。

內地近日公布上月的經濟數據略低預期後。人行收市後公布11月人民幣新增貸款6,246億元人民幣，高於原預期5,800億元人民幣；而社會融資規模為1.23萬億元，不單高於市場預測9,200億元人民幣，亦明顯高於今年10月份8,564億元人民幣。雖然流動性優於預期，但值得留意是，即內地11月非信貸融資規模按月大幅反彈，由10月的3,503億元人民幣，大幅回升至11月的6,054億元人民幣，重回9月時6,130億元人民幣水平，料此將令市場關注信貸增長效率、影子銀行等問題。

內地上月粗鋼產量創下今年以來最低水平，雖然產量下降可歸因季節因素，但料仍受政府因環保等理由限產所致，相信是中央冀降低對重工業的依賴程度，但此或導致中國整體經濟增長放緩，而上月非信融大增，令人關注中央未來結構改革面臨挑戰。

【環保股受捧 羅杰斯關注】

科網股及國策環保股於跌市成「避風港」，傳內地或將開徵環境稅，光大國際(00257.HK)折讓6.2%配股集資36.6億元，股份復牌後先跌後回升，高見9.84元再創新高，全日報9.4元，升3.5%。部分環保概念股亦見炒上，中滔環保(01363.HK)破頂升6.3%，北控水務(00371.HK)日市升5.1%。

內地近期霧霾持續，環保概念股引起市場關注。連有「商品大王」之稱羅杰斯近日接受內地傳媒訪問時亦表示，中國經濟最大危機是「缺水」，他指，「對於中國，我擔憂的是水的問題。你們的水問題非常嚴重。」，更指有衰退或者大蕭條都可以克服。但如果沒有水了，指中國克服不了，不可能建造起一個缺水的社會或者國家。

事實上，內地11月三中全會的《決定》全文指，首次確定了生態文明制度體系。也對環保產業發展方向提出了原則性的要求，強調誰污染，誰破壞，誰付費的原則發展環保市場。推行節能量、碳排放權、排污權、水權交易制度，建立社會資本，投入生態環境保護的市場化機制，推行環境服務第三方治理等等，顯示行業將有新一輪的變革。

據內地媒體報導，近期全國多地出現重污染，市場對環保治理的關注度飆升，有權威人士透露，國務院正加緊對環境稅方案進行審核，有望在月底或明年初推出。業內人士指出，根據目前的排污費水平，環境稅一旦開徵，其規模很可能會超過千億，環保類公司或迎來新一輪的爆發。(wl/a)

阿思達克財經新聞

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