國泰君安－機械行業：建設8億畝高標準農田，加速農機格局變化

事件：發改委9日公佈了《全國高標準農田建設總體規劃》全文。規劃指出，到2020年，建成集中連片、旱澇保收的高標準農田8億畝，其中“十二五”建成4億畝，畝均糧食綜合生産能力提高100公斤以上。初步估算每畝所需投資爲1000-2000元，8億畝對應總投資8千億到1.6萬億元。

結論：建成8億畝集中連片、旱澇保收的高標準農田，將加速提升耕種收綜合機械化率、加速農機産品大型化自動化趨勢、加速農機客戶結構化趨勢、加速農機行業整合。維持農機增持評級，重點推薦：新界泵業、新研股份、江淮動力，其他受益標的：一拖股份、吉峰農機。

1）加速提升耕種收綜合機械化率：我國從“十五”開始重視農業機械化，2003-2012年農機工業總產值、農機總動力年均複合增長率分別達到17.1%、6.8%；全國耕種收綜合機械化率從2003年33.5%上升到2012年的57%。建設8億畝高標準農田，從作業效率角度，勢必加速提升耕種收綜合機械化率。

2）加速農機産品大型化自動化趨勢：爲了滿足土地集約生産的需求，大型、自動化程度高的農機占比將不斷提升，利好自走式玉米機（尤其是大中型）、大中型拖拉機、水稻插秧機、經濟作物收穫機械等。

3）加速農機客戶機構化趨勢：目前70%農機客戶爲個體農戶，未來農機客戶主體將是農機合作社和農場主等機構客戶。客戶結構機構化還將反過來推動農機産品大型化自動化。

4）加速農機行業整合，優勢企業受益：相比其他機械行業，農機行業的顯著特點就是沒有出現一家強而綜合的企業，行業總體集中度還非常低。以往，受益農機購臵補貼，大小企業只要能拿到補貼都有不錯的生存空間。未來，需求端産品和客戶結構的變化，將導致産品層次低的企業生産空間受到擠壓，産品層次高、規模大的優勢企業將受益。