《市況回顧》避險情緒急劇退潮 或逆轉金銀美元油價走勢

一周走勢過去了我們也必將迎來另一周的走勢，但是6月份的剛剛過去的這一周可以說是達到今年走勢的一個高潮階段。美元的避險屬性不再受寵，突破95點之後的上漲生生被英國的一聲槍響終結；非美貨幣則集體迎來了上漲和反彈的浪潮，而且匯市將這種走勢延續到周一早盤。

原油價格過去兩周的走勢有非常顯著的特征，就是上下震盪；周五一個交易日逆轉一周的下跌走勢，反彈之高完全改變單邊下行的走勢。

金銀價格雖然有再創兩年高點的走勢，但是曇花一現也是被英國的槍聲擊落，最終金銀分別回落收盤在1298美元和17.46美元；且周一早盤金價大幅低開近10美元與1289美元。

過去的一周是避險情緒退潮的集中涌現時間，走勢也分為兩個極端表現，先揚後抑秒殺一切趨勢交易，那麼接下來的一周則將發生重要的轉折。

一、美元避險褪色將重新補跌影響有多大

六月份迎來了金融市場最關注的美聯儲議息會議，非農數據終結了加息但是退歐拯救了美元下跌，結果往往出人意料。那麼，避險情緒的消退真的會使得美指二次探底92點的走勢發生嗎？

1.美元二次探底理由是什麼

首先，六月初美國勞工部公布了5月份非農就業數據超級糟糕後，市場已經放棄了美聯儲加息的預期；盡管美聯儲的各位委員和機構，都認可加息是必要的舉動，但是對於六月份加息的預期概率則降至零。

非農數據導致的美元下跌，一旦其他干擾因素消失必將重新補跌。

其次，非農數據太差必然導致美指的暴跌走勢，不過越來越逼近的英國退歐公投拯救了美元的走勢；隨着退歐公投的時間推移反而助長了美元反彈到95點以上。不過，英國的議員被槍殺導致退歐可能使得地緣政局發生異變的可能性降低了。

英國暫停退歐拉票活動，是避險情緒消失打壓美元回落的重要推手，這是美指周一（6月20日）大幅回落的最主要原因。

2.美元會維持的基礎是什麼

首先，美元即使從1月底的100點跌下來到5月份的91.92點，從一個三年或五年的周期來看依舊是上漲趨勢；而92點附近的支持就是美指維持牛市繼續上漲的基礎支持。

其次，從支持美元上漲的基本因素分析看，美國經濟的復蘇增長，數據的好轉和退出寬松展開加息的金融政策看，這無疑是全世界獨一無二的；這才是支持當前美元強勢和未來一段時間美元會繼續上升的關鍵。

第三，美元回撤不代表美國經濟增長層面發生問題，也不代表美聯儲的貨幣政策發生逆轉；相反，雖然六月份加息未果，但是市場對於7月份和9月份的加息預期依然相當高，從時間節點看美聯儲無疑在上述兩個時間加息是最合適的。

一個增長的經濟體一個收緊的貨幣政策，怎能不提高國債和美元現貨資產的價格呢？因此，從下半年更長的周期看，當前美指因避險褪色而展開的下跌就是短期的調整，不影響二次在92點附近的企穩和反彈的走勢。

二、英國退歐公投何去何從猜想

英國的退歐公投拉票活動是近期影響匯市和貴金屬市場最大原因，雖然當前的拉票活動暫停，但是對金融市場造成的影響還沒有消除，尤其是對英鎊和歐元的匯價走勢構成重要的影響。那麼，這件事情將如何終結？價格走勢又該如何變化呢？

1.贊成退歐人數上升影響歐元穩定

從本次導致匯市發生異常波動的最關鍵因素分析看，無疑是贊成退歐人數上升引發了歐盟穩定性的質疑；從英國自身對於歐盟的態度看就很有分析的必要。

首先，贊成退歐的大多數是普通民眾，這些人並未從歐洲一體化中享受到更多的好處；而贊成留歐的以政府精英為主的顯然是收益一體化的群體。

任何的改革和政治理想如果無法惠及萬千群眾，就不會有生命力，這次英國的公投贊成退歐人數的上升就是證明。

其次，該國在歷史上其實對歐洲大陸一直是深深的恐懼和懷疑之中，英國和歐洲大陸幾個大國發生的上百年的戰爭就是證明。

因此，懷疑留下來的作用和英帝國獨自稱霸的歷史，都讓英國人相信自身的獨特性。這或許是當成歐元區設想要解決的問題，而今還是沒有化解這一道鴻溝。

2.裂痕已經產生退不退已經不重要了

雖然暫停了拉票活動，但是金融市場的價格波動和逆轉並不代表該事件的落幕，相反這種影響或許將是長期而深刻的影響和存在。其中導致的價格走勢也將發生一定的變化，或許我們此前分析的邏輯將有一定的調整。

首先，退歐和留歐的情緒集中爆發在上周四（6月16日），對於市場的影響也已經發生了最大的作用，此後的修正走勢表明市場在修復過度的波動走勢。而對於此後發生的兩種可能的結果，則必將造成提前心理的預期，掀起波瀾幅度大為降低。

其次，留歐和退歐已經傷害了歐元區的穩定性，更顯得聯盟的脆弱性；東歐地區的國家正在努力加入歐元區大家庭，而英國作為最先進和發達的國家卻要退出；這將對這個統一的大實體造成巨大的傷害。

第三，對於歐元和英鎊來說，我們將長期的持有二者，而不是在預期的某個時間階段英鎊會消失變成歐元。退歐的撕裂雖然短期市場有了預期，但是長期來說影響是隱形的，真正的看待歐元和英鎊的各自的走勢將使美元的走勢受益無窮，當然還有人民幣。

三、金銀除了避險還有那些支持？

對於貴金屬的價格走勢來說，過去的一周避險的確造成價格的上漲推動，但是金銀的上漲向來基礎並不是避險，而是美元的疲軟和貨幣流動性的泛濫。目前看，金銀的基礎支持還有以下幾個方面。

1.危機模式重啟支持金銀走勢

首先，在上周五歐洲央行表示已經做好准備「為市場提供流動性」，就像美聯儲在911時間發生後做多的那樣；該行表示「將不惜一切代價維持市場充裕的支持。做出這一舉動動的還有英國央行。

其次，日美歐主要央行開始探討向金融市場緊急供應美元資金，參照2011年日本銀行歐洲央行、英格蘭銀行和美聯儲及瑞士印尼和等協調美元資金達成的供應協議；本次將繼續按照這個模式提供美元資金。

以上的情形表明危機的范圍在擴大，應對危機的力量越強會讓市場覺得問題越嚴重，危機應對措施在減弱風險沖擊的同時必將放大價格波動的范圍，這是一個必然的現象和規律。

2.機構持倉持續增長推動走勢

首先，全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉繼續增加，截至6月17日持倉達到了907.879噸之多，六月份總體的持倉從870.74147噸開始增加，到目前達到了近37噸之多。

黃金ETF的持倉在快速邁向1000噸的關口，這個位置最後一次出現時2013年6月18日，當時的四位數持倉是10001.66493噸。如果這一趨勢是不可逆轉和持續的，這無疑是最提振多頭信心的因素。

其次，白銀ETF-iShares的持倉為10661.21噸，六月份從10442.66噸一路增加，大約增持的數字約220噸之多。

從美國CFTC的持倉看六月份也處在增加的過程中，因此，機構的持倉增長是一個當前金銀能否維持上升的最關鍵上漲的一個因素。

四、各品種一周走勢思路和判斷

1.美元指數

周線技術分析看，上周K線射擊之星，形態看95點附近形成了最強的短期波動阻力，且有向下二次探底形成雙底的趨勢；周線技術指標MACD快慢線還在觸底過程中，金叉已經重新發送打開。

思路：保持探底反彈的判斷，一周重要的支持在92點-93點附近，反彈的阻力依舊在95點附近。

周線技術分析看，上周形成的探底長下影K線，對於後期的反彈構成支持，不過上行在形態看雨1.14點附近時強阻力；技術指標鈍化無法提供參考，不過MACD快慢線向上的趨勢並未改變。

思路：本周保持先揚後抑的判斷，上行的阻力在1.145至1.16點附近，支持在1.11點。

3.英鎊/美元

周線技術分析看，探底K線企穩在1.4點附近，周一早盤反彈突破了1.43點；技術指標MACD快慢線快速上升支持匯價向上。

思路：保持沖高回落的判斷，一周上行的阻力在1.48點附近，支持在1.42點附近。

4.美元/美元

周線技術分析看，大陰線實體較強的K線收盤，顯示下行走勢並未完結；形態看跌破重要支持後本周有反彈測試上方阻力的趨勢。

思路:觸底並未完成還有震盪的趨勢，向上的阻力在107點附近，下行103點附近。

5.原油期貨

周線技術分析看，墓碑線和探底十字線形成對決；顯示本周的行情將以震盪調整為主，盤中不適宜中線操作；技術指標MACD紅柱縮減而快慢線高位向上未改。

思路：保持逢高短空的中線思路，周內則高拋低吸波段調整操作思路，上行的阻力在在51美元附近，下行的支持在47美元附近。

6.黃金白銀

周線技術分析看，金銀收盤上影線較長，周在線漲走勢暫時得到抑制；形態看白銀二次探頂，金價則還有向上的空間。技術指標周線看鈍化較為嚴重。

思路：保持震盪調整的思路，上行的阻力分別在1320和18美元附近，支持在1255和17美元附近。