山東神光：A股持續暴跌的可能性降低

周二兩市慣性低開後開始反抽，大跌之後情緒有待恢復，量能衰減，反抽也相對弱勢。而從理論上講，午後或有資金介入，兩次拉升之後再次回落，技術性反抽或在日內已經完成。

大跌之後情緒瞬間逆轉對情緒的影響在今天看見一斑，拉升之後資金出逃，而跟風抄底者少有，反映出市場情緒普遍謹慎。同時我們認為在反彈趨勢打破之後，如果能夠重回趨勢之上只能是資金行為，完全沒有可捕捉性。而從目前的情況來看，控制風險才是第一位的，同時明天A股沖關MSCI塵埃落定，如果不納入，做空情緒或再次宣泄，而鑒於已經大跌的情況之下，預計持續暴跌的可能性降低，操作上反抽減倉，等待新的買入機會。

我們認為A股仍處於舊格局中。舊格局三層意思，第一層，A股處於被呵護狀態，但救市不是長久之計，過去一年救市沒救起來主要原因是A股估值太貴，股價結構分布極度不合理；第二層，A股流動性危機並沒有通過股災消除。流動性危機的症結在於漲跌停板限制。這一限制縱容了投機，制約了價值。第三層，A股處於存量博弈狀態，游資+廣大中小散戶+機構存量頻繁交易，短期化現象嚴重。規模資金遲遲不能入市，問題在於市場無法提供普遍性的投資土壤，價值投資、長期投資者難以適應A股市場環境。因此，我們一直認為，A股必須從自身制度框架進行改革，才能滿足場外資金、長期資金的基本需要，百股跌停背後暗示着千股跌停也不是過去式。

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