外國人瘋搶美10年債！哈森泰博示警：升息風險遭低估

MoneyDJ新聞 2016-06-14  記者 郭妍希 報導

不確定因素一籮筐，包括英國脫歐公投(6月23日)、聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議聲明(6月15日)、日本央行(BOJ)貨幣政策聲明(6月16日)這些重量級大事件都會在這兩週陸續出爐，避險需求高漲，再加上歐洲、日本實施負利率，讓美國公債成了許多投資人愛買的標的。

Wolf Street.com報導，美國財政部上週三(6月8日)的10年期公債標售案當中，外國人的需求超強、認購比例多達73.6%，擊敗前次在5月創下的歷史新高紀錄(73.5%)，而得標殖利率則達1.702%。

MarketWatch報導，道瓊報價顯示，紐約債市13日尾盤時，美國10年期公債殖利率下跌2.2個基點至1.616%，創2012年12月6日以來新低。

美國10年期公債殖利率這麼低，為何人們還是趨之若鶩？這是因為主要的已開發國家公債殖利率都已非常低迷、甚至還轉負，大家已別無選擇。Tradeweb報價顯示，德國10年期公債殖利率上升0.5個基點至0.025%，仍在歷史低點附近徘徊；英國10年期公債殖利率則下跌1.4個基點至1.212%，創歷史新低紀錄。

不過，富富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊投資長、「富蘭克林坦伯頓全球債券基金」(Templeton Global Bond Fund)操盤人麥可哈森泰博(Michael Hasenstab，見圖)卻警告，今(2016)年通膨率可能會上升至3%、經濟達到充分就業、油價也逐漸回穩，這勢必會促使聯準會(Fed)升息，美國公債不再是人們理想中的避風港。

路透社報導，哈森泰博13日在芝加哥舉行的晨星投資論壇(Morningstar Inc Investment Conference)中指出，Fed升息以及通膨風險遭人們低估，未來美元勢必會走升、歐元與日圓則將走貶，只是目前市場尚未反映這些因素。

哈森泰博認為，日本央行的主要方針是促貶日圓，Fed則是想要升息，在這種情況下日圓不會一直往上升，而Fed升息也會削減美國公債的價值。

目前哈森泰博的反向操作策略尚未出現成效，富蘭克林坦伯頓全球債券基金在截至6月10日為止的一年之內報酬率為負5.5%，在湯森路透理柏(Thomson Reuters Lipper)追蹤的同類型基金中，排名遜於大多數競爭對手。

雖然投資人認為Fed不太可能在6月15日宣布升息，但仍會密切關注央行繪製的利率預期點狀圖(dot plot，圖表可顯示每一位央行政策官員對利率的展望)。

MarketWatch報導，芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人13日預估的6月升息機率只有2%，7月的機率則僅18%。

不過，高盛也認為，人們低估了Fed在近期升息的風險。CNBC報導，高盛首席經濟學家Jan Hatzius 13日在接受專訪時指出，5月就業報告令人大失所望，因此Fed不可能在6月升息，但假如下一份就業報告顯示5月僅是單一事件，那麼Fed 7月動作的可能性依舊相當高。目前高盛預估，7月的升息機率有35%，9月也有35%。

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