德晟觀察：中國必須馬上解決企業債務問題

【財經點評】

1. 20部門啟動第三批PPP項目申報 每省數量不超50個

為大力推廣政府和社會資本合作（以下簡稱PPP）模式，扎實推進PPP項目示范工作，助推更多PPP項目落地實施，充分發揮PPP在穩增長、促改革、調結構、惠民生等方面的積極作用，日前，財政部、教育部、科技部等20個部門聯合發布通知啟動第三批PPP示范項目申報篩選工作，每個省市申報項目數量原則上不超過50個。分析人士認為，此次由20個部門攜手推進PPP改革發展進程在國內尚屬首次，這將推動PPP項目發展，同時對加強各部委之間的協同合作起到積極作用。

點評：截至今年3月，財政部搭建的PPP綜合信息平台收錄各地的PPP招商項目7721個，總投資約8.8萬億元，涵蓋了19個主要發展領域。本次申報示范項目應具備相應基本條件：一是項目屬於能源、交通運輸、市政公用、水利、環境保護、農業、林業、科技、保障性安居工程、醫療、衛生、養老、教育、文化、體育等適宜采用PPP模式的公共服務領域；二是納入城市總體規劃和各類專項規劃，新建項目應已按規定程序做好立項、可行性論證等項目前期工作；三是合作期限原則上不低於10年；四是對采用建設-移交（BT）方式的項目，通過保底承諾、回購安排等方式進行變相融資的項目，將不予受理。PPP作為市場化改革的關鍵一環，改革的牽引性非常大。第三批PPP示范項目申報篩選工作將與 「十三五」期間重大問題、重點項目進行有機的銜接。在一直存在的PPP融資難和資金錯配等問題上，應當推動中央和地方聯動，優化PPP項目融資環境，降低融資成本。PPP屬於公共治理的范疇，市場和社會的因素較多，積極有序地開展PPP可以使公共服務和公共產品更加多元化，從而更好的適應群眾的需求。

2.IMF二號人物：中國必須馬上解決企業債務問題

IMF第一副總裁David Lipton周六（11日）在深圳參加北大匯豐商學院參與主辦的2016年中國留美經濟學會年會上發出了上述警告。他稱，中國的企業債務「依然是個嚴重且日益攀升的問題」，總規模已達經濟總產值約145%，不論以任何標准來看都非常高。但該問題的解決進展「有限」。為控制債務問題，中國政府必須立即着手治理，並承諾進行重大改革。

點評：在企業債務問題中尤其嚴重的是國有企業，其債務占比高達55%左右，這遠遠超出其在GDP中22%的占比。而且國有企業的利潤還遠低於私營企業。在宏觀經濟放緩的背景下，盈利減少和債務增加正削弱企業償還債務的能力，銀行則持有了越來越多的不良貸款。過去一年的信貸增長只是延長了企業債務問題，但並沒有把問題從根本上解決，很多「僵屍」國有企業本質上被因此延續了生命。從一些經歷過債務規模急劇擴張的國家的經驗來看，政府有必要快速采取行動，有效處理債權方和債務方之間的關系，對企業和銀行中那些導致債務問題的經營管理弊端加以清除。此外，債轉股雖然是可以應對債務規模激增的一個途徑，但是銀行必須有能力對企業進行鑒別，否則這些從債權轉化而來的股權也是毫無價值的。

3.中國外匯交易中心將推動「7×24」小時交易時間

6月12日， 中國外匯交易中心與英國駐滬總領事館、英國貿易投資總署在中國外匯交易中心外灘大樓聯合舉辦「外灘匯話——人民幣國際化之路」專場活動。與會人士表示，下一步，中國外匯交易中心將進一步加強與境外其他交易平台的交流與合作，繼續做好境外機構入市交易服務，推動交易時間繼續向「7×24」小時目標邁進，加快推進技術網絡與服務的國際化，在人民幣國際化的過程中，把交易中心建成「全球人民幣及相關產品交易主平台和定價中心」。

點評：中國外匯交易中心是中國規模最大的利率和匯率產品市場，是人民幣及相關產品交易主平台和定價中心。目前，外匯市場交易系統開放時間已經延長至晚上11：30，同時中國外匯交易中心正積極籌備在倫敦、紐約等主要國際金融中心設立分支機構。今年4月倫敦已成為大中華區以外最大的人民幣離岸結算中心，現在倫敦每天人民幣和外匯交易量日均大概在600多億美元，僅次於香港的日均900多億美元。中國的資本市場發展擴容非常快，並且已經成為全球第二大市場，在金融市場監管方面，中國的資本市場、資金市場、新興科技金融都需要有一個相對與之相適應的監管體制。紐約、倫敦作為發展較為成熟的國際金融中心，有着高度國際化、高度開放的金融市場和完善的金融監管體制，對中國將有很多的借鑒意義。中國外匯交易中心也應積極配合人民幣國際化的發展戰略，穩步推進自身業務的國際化。