山東神光：下半年A股醞釀大行情

中短期展望系列的第三篇拖了很久，期間發生了很多事情，有連續15天的千股橫盤，也出現了5月31日的立樁式放量長陽線，大盤有望迎來一波中線的行情。針對行情展望系列的第三篇，主要說一些操作的思路，當然可能更貼近一些近期的行情。

在行情展望第二篇中，我們談及，在整個相當長的時間周期里（1~2年)，股指會是下行的趨勢，而在期間存有物極必反的機會，在情緒上壓抑久了會有爆發式 的反彈，或許可能呈現出趨勢性的機會，在大趨勢是弱勢的環境下可以有的做多的機會。再小一個級別便是結構性的做多機會，這個更多的表現在一些小反彈之中。

前期在大盤2800小平台橫盤整理了15個交易日之後，能夠橫盤如此之久後向上做方向選擇，我們認為很大程度上是得益於國家隊的護盤動作，而外資的涌入只 是起到了將情緒點燃的效果，因為市場普遍選擇無視了外資在購入A50的同時，空單也逐漸累積到了高位，滬港通資金一般的操作思路是波段性的行為模式。在立樁長陽之時伴隨着的是A股納入MSCI的預期的升溫，短期助推情緒高漲，即使技術上已經出現背離，股指也在長陽的後來幾個交易日維持了高位的強勢調整，演變成了現在權重搭台，題材唱戲的狀態。

而我們的觀點立樁式的長陽的意義在於對悲觀情緒的逆轉和4月20日以來下跌趨勢的終結，使得大盤在短期走出第3個「L型」的可能性大大降低。確立了多頭趨 勢起始，存有催生中線行情的可能，即便A股沒有納入MSCI，也不過是回到箱體底部2800平台再次築底。而中線趨勢現在雖然還未曾確立，但是已經在醞釀 之中，短期快速上漲之後便戛然而止反而不佳，期間出現回調在所難免也有助於行情的延續。整體來說現在處在的狀態是反彈的中繼，或許會有調整，但是幅度不會 太深，而現在缺少的是主線的出現和情緒上回暖出現共鳴。而就反彈的高度，我們認為第一壓力位在3000點，而相對的重壓位在4月份反彈高點3097，若外 部環境和內部氛圍配合良好，我們認為可以挑戰熔斷重壓區3150~3200點。

在策略和操作思路上，我們認為堅持兩條主線。一條是價值投資路徑，按照A股入MSCI後全球機構投資者的理念，價值投資是首選，近期的食品飲料類個股強 勢、金融股的強勢都預期着這一點，這些板塊自帶防御與安全屬性，適宜做底倉。另一條是A股長期以來就有的主題投機。比如近期的次新股、高送轉概念股。操作 上，暫時還以持股為主。經歷了市場大起大落，不少投資者對於指數的走走停停非常不適應，特別是賬面仍有浮虧的投資者，持股的焦慮情緒始終較重。我們認為， 投資是一個過程，不是一朝一夕的事情。在市場環境轉暖的過程中，至少需要一些投資耐心，也正是因為有不少人還處於悲觀焦慮狀態，在交易行為上制約了市場發揮，事實上，行情走好趨勢存在是不爭的現實。從持倉結構的優化角度看，我們傾向於價值打底，成長進攻，短期更側重後者，繼續按照區間反彈，波段操作的策略執行。