大商所全面推進 「保險+期貨」試點支持工作

今年4月，大商所發布了關於2016年支持期貨公司開展「場外期權」、「保險+期貨」試點的通知，據了解，通知發布後，得到了經紀公司和保險公司的積極響應，經過嚴格審批，目前已有12個「保險+期貨」項目獲得批准。同時，「場外期權」服務產業鏈試點申報工作也正在有序推進中。

早在2015年，大商所即積極適應市場發展趨勢，將已有的「場外期權」試點模式完善、升級，並引入保險機構，推出「保險+期貨」這一服務「三農」的新模式，為解決農產品(000061,股吧)價格補貼問題探索新路，在業界引起強烈反響，得到黨中央、國務院的高度重視，被寫入中央一號文件。今年，大商所加大了「保險+期貨」服務「三農」和「場外期權」服務產業鏈的支持力度，並積極推動豆粕期權上市，以更進一步提升服務「三農」及相關產業的針對性和有效性。

記者了解到，大商所已將推廣「保險+期貨」試點作為今年交易所重點工作，並與相關部委、行業機構溝通研討、推廣思路，與期貨公司、保險公司等座談、充分了解機構需求，在大量調研論證的基礎上，大商所明確了年度「保險+期貨」試點的支持方案。相較去年，今年的方案進一步加大了支持力度，主要通過手續費減免等方式支持期貨公司開展業務。據方案，在試點模式上，要求期貨公司利用「保險+期貨」的操作方式，為農戶、家庭農場及農村合作社組織提供價格風險的保障服務；保險合同中所涉及的價格數據以大商所相對應的期貨數據為依據；試點品種為玉米和大豆，現貨規模適度增加至去年的5倍；同時，試點方案在項目周期、參與公司資質和條件等方面也均提出明確要求。

據大商所相關負責人介紹，目前，經過一系列嚴格評審，有12家期貨公司的試點項目獲批立項，其中包括永安期貨在吉林省6個地區開展的玉米「保險+期貨/期權」項目、浙商期貨在黑龍江省嫩江縣開展的大豆「保險+期貨」項目、新湖瑞豐在遼寧錦州義縣開展的「保險+期貨」玉米項目、南華期貨在黑龍江趙光農場開展的大豆「保險+期貨」試點等，12個試點中有9個玉米試點、3個大豆試點，主要覆蓋遼寧、吉林、黑龍江、內蒙古等玉米大豆主產區。人保財險、安華農險、陽光農險、國元保險 、大地保險 等7家保險公司參與項目。 采訪中，大商所相關負責人表示，下一步大商所將持續跟蹤試點運行，加強項目管理，確保試點項目實施效果。

同時，「場外期權」服務產業鏈試點支持方案也已與「保險+期貨」試點支持方案合並推出，通過利用「場外期權」的操作方式，要為相關產業鏈生產、貿易、消費主體提供價格風險管理服務，試點項目明確要求「場外期權」的標的價格應以大商所相對應的期貨數據為依據。與往年相比2016年在場外期權試點品種數量、單個試點規模及支持額度上，均有大幅提高。在試點品種方面，涉及大豆、玉米、豆粕、豆油、棕櫚油、玉米淀粉和雞蛋共7個農業品種和鐵礦石、焦炭、焦煤、聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯共6個工業品種，總試點品種達13個。在今年的試點方案中，對單個試點項目的現貨規模提出最低要求，較去年都有不同程度的提高。據了解，「場外期權」試點申報工作正在進行，預計6月底結束。

據了解，作為以農產品期貨起步的交易所，大商所一直以來積極探索利用期市服務「三農」的新模式。早在2014年，大商所即聯合期貨公司、涉農企業和種糧大戶，開展了「永安雲天化(600096,股吧)」、「新湖瑞豐二次點價」和「浙商訂單保險」的「場外期權」服務「三農」項目，探索出農民增收、合作社穩定經營、金融機構獲取合理收益等多方共贏的新模式。2015年，大商所對「場外期權」項目模式進一步升級，引入保險公司，成功探索出「保險+期貨」模式，並在玉米、雞蛋等品種上開展了三個試點項目，實現了多方共贏。

業內人士表示，前盡管我國現貨市場較為發達，但仍未形成權威的、有代表性的現貨定價依據，保險產品及服務定價難，產品推廣受制。而在「保險+期貨」模式下，以期貨價格作為農業保險的定價基准，可以解決保險產品定價難的瓶頸，提高保險產品的科學性和合理性，切實保障農民收入。如2015年開展的新湖瑞豐雞蛋價格險試點、美爾雅(600107,股吧)雞蛋目標價格保值試點，開展的時間基本相同，但標的價格不同，前者保險產品標的是上海地區的現貨價格，後者為大商所雞蛋期貨價格，在最後的賠付中，前者試點項目到期時現貨價格並未跌破保險價格，養殖戶未能得到理賠；而後者試點項目當期期貨市場價格低於目標價格，養殖戶獲利216元/噸。定價基准作為「保險+期貨」模式的核心要素，其構成直接影響到農戶的切身利益。

在「保險+期貨」模式探索過程中，另一難題就是風險轉移和確保各參與主體獲取合理收益，這也是以前涉農保險產品一直未真正發揮作用的原因。市場人士表示，「保險+期貨」模式將保險公司面臨的農產品價格波動風險剝離到期貨公司，再由期貨公司利用期貨市場對沖風險，最終得以實現多方共贏。

市場分析人士認為，衍生品市場功能作用和與之結合的金融創新服務已得到黨中央、國務院的高度重視，中央一號文件將農產品衍生品市場發展和創新服務納入其中，表明新形勢下進一步發展農產品衍生品市場及發揮其功能作用將成為國家推進農業供給側改革、加快農業現代化建設的抓手之一。

大商所相關負責人表示，下一步，交易所將積極貫徹落實中央一號文件精神，在「保險+期貨」試點推進方面，充分利用政府、銀行、保險公司等資源，在增加支持力度的基礎上，進一步優化和完善，並深化「保期」、「銀期」合作。同時利用「場外期權」，從購銷兩端幫助化解產業經營風險，增強衍生品市場對實體經濟的服務能力，特別是對「三農」服務的廣度、深度和力度。