王兵：我的趨勢交易

2016年5月28日，清華大學深圳研究生院《實戰期貨培訓班》特邀王兵老師為學員們上海授課。

王兵 ——第五屆藍海密劍實盤大賽海軍組第1名，曾創造10個月46倍收益

現任上海固利資產管理有限公司投資總監。畢業於華南理工大學通信工程系。具有十九年證券投資管理經驗，6年期貨及外匯衍生品操作經驗，多次榮獲國內期貨比賽獎項。2013年第五屆藍海密劍實盤大賽海軍組第1名。2014年七禾網1季度最佳贏利獎，朝陽永續基金風雲榜衍生品組排名第一。2014年藍海密劍期貨實盤大賽總排行第六名，所管理的固利程序化交易策略創造了10個月46倍收益。

王兵老師起始於經營實業，主營礦石產品進口，目前是國內外多家跨國礦產企業產品中國市場獨家代理商。自2008年，以自由投資人的身份進入投資市場，結識眾多金融圈資源，擅長基本面，產業鏈和宏觀經濟分析。在市場上，主做趨勢。此次課程，從內到外，從理論到實戰，從現在到未來，他為學員進行了一場教科書級期貨交易分享。

（注：後文以第一人稱行文）

經驗與教訓

1、09年剛剛進入市場，做多了銅。但當時市場並沒有根據基本面走，而是一個反向下跌的趨勢。這一年，公司的套保承受了不少損失。

之後，我們開始反思這個狀況。為什麼我們看對了行情，但最後反而是虧損出局？

第一點，期貨是一個槓杆交易，在放大了收益的同時也放大了風險。怎麼樣有一個合理的資金管理，才能在市場上長期的生存？這是非常重要的一點。在期貨市場上，任何時候都要把風險放在第一位！所以現在做單，我只會考慮我的風險，而不會去考慮盈利狀況。我只會考慮這一筆交易我能承受的損失，在什麼位置止損。

正是09年的教訓，讓我們確定了投資邏輯，即基本和技術面的一個結合。

2、在做單邊的趨勢方面，受到了08年萬群老師事件的影響。

事件：萬群，08年從4萬做到1400萬，但最後連續跌停爆倉下來還是回歸到原來，回歸到四五萬。

啟示：在資本市場上，你的重注押對了方向，財富可能會有一個很快的累積，但是相應的風險也很大，它隨時會讓你回到原點。

這樣的交易，最好的處理方式是什麼？盈利了之後，你要出金，保護自己的利潤，或者把你的頭寸降下來。每一個交易員都有一套自己的風格，都有一個控制交易風險的方式。我用的的方式就是盈利出金，盈利了後出金，但在市場上頭寸還是會保持一個相應的比例。在期貨交易中千萬不要壓上自己所有的身家。

一些理論

期貨的本質是什麼？

實物交割制度確保了期貨具有商品屬性

期貨是現貨未來價格的預期，在趨勢上同現貨是相同的

隨着交割期的臨近，期貨與現貨價格將最終趨向一致

虛擬經濟的特點注定了期貨具有金融屬性

期貨交易是虛擬的現貨交易，心理預期經常發生劇烈變化

期貨做為金融市場的一部分，受相關市場的影響和傳導

期貨價格直接由盤面多空爭奪的力量決定，短期走勢同現貨未必是同步的

影響現貨價格的主要因素

1、行業自身供求變化

供給：廠商對某一商品出售的數量及意願

需求：消費者對某一商品消費願意並且有支付能力的購買數量

決定任何企業或者投機者行為的基本因素是成本和利潤，影響價格的核心因素是交易者的心態。

2、國際國內宏觀經濟形勢

經濟周期：復蘇→繁榮→衰退→蕭條

經濟結構：投資、消費、進出口

通貨膨脹：熱脹、冷縮、滯脹

3、相關產品乃至整個商品體系的價差關系

影響期貨價格的主要因素

現貨行業動態和現貨價格走勢

國際金融市場美元、原油、黃金、大宗商品的走勢

國內股票大盤和期貨市場其它品種的走勢

多空主力資金的流入和流出

實盤和虛盤的力量對比

成交量、持倉量、期貨價格的變化規律

對期貨市場本質的理解

期貨的本質是資金運轉博弈的戰場，於是圍繞資金操作誕生了很多對期貨市場的判斷。通過某個規律尋找到市場運轉的規律！

期貨交易策略及交易系統

交易策略：趨勢跟蹤為主、技術分析與基本面分析相結合，客觀主觀相結合！

交易理念：看清市況、順勢而為!交易中最重要的不是去預測市場的走向和起伏，而是跟着趨勢走，直到這一趨勢結束。

交易系統（盈利模式）：

1：單邊趨勢波段交易

2：宏觀對沖（風險相對較低，同時收益相對較高的投資機會-宏觀對沖投資組合。承擔風險較單方向投機交易要小很多。）

如何選交易品種？

選擇適合的交易品種就象是尋找適合的工作崗位一樣,具有非常重大的意義。

在同一市場中,每個品種所具有的影響力是不一樣的,要重點弄清楚它們之間的聯動效應。

選擇交易品種，要盡量選擇大眾化的（成交活躍、波動幅度大、趨勢性較強等）、跟經濟景氣度密切相關的，或者要選擇影響因素有明確參考依據的、可分析的品種。

篩選推薦

工業品首推：銅橡膠

農產品(000061,股吧)首推：大豆豆粕（菜粕）豆油棕櫚油

價格走勢相對獨立的品種：黃金、PTA、白糖、雞蛋、棉花

資金管理和風險控制

2011年，我的一個朋友在經歷數年的機械交易系統研究與實踐後，開發出一套穩定的交易系統，2012年年初利用這套交易系統進入期貨市場進行交易，截止至2012年9月他的資金從20萬增漲到了50萬，這時候自信和成功感充斥着他的頭腦，為了更快更多贏利，他用50萬配資250萬合計300萬開始操作，系統還是好系統，執行依然嚴格，但系統發生了正常的15%回撤，到2013年2月虧損45萬，之前賺的30萬虧完，本金還虧損了15萬，隨後2013年春節過後工業品趨勢性大跌行情，但是他已經沒有操作資金了，從而失去了贏利200%以上的機會。

期貨如生意，即使你有好的系統，好的心態，好的執行力，如果策略不適當，依然要敗北。

資金管理原則前面已提到，此處不贅述。

養成良好的交易習慣

這里最好的辦法是保持每天寫好交易日志，那怎麼寫好交易日志呢？

1、保持彈性，重表達思想，而不用太多嚴格規則；

2、持續堅持地寫；

3、當你某段交易狀態不好時，重新翻看操作好的時候的交易日記，以重新喚起自己的感覺；

4、記錄每次案例中的差異；

5、記錄特殊時刻及事件；

6、寫日志要解決實戰中的問題；

7、學習問更好的問題；避免一些類似於：銅怎麼看？？~~~

8、在日記上寫下自己的宣言；

9、把每日寫下的東西在月底復習；

10、深刻自己的記憶和經驗！

一些趨勢的判斷

理論此處不贅述，下文實戰案例處有體現。

實戰案例

話不多說，上圖：

一、趨勢空銅1409

二、趨勢多菜粕1409

三、多焦炭1605/1610

四、多螺紋1605/1610

關於12-4月份黑色行情

12-4月份的黑色行情，個人認為，大家對這一波行情的准備不足，主要是犯了兩個方面的錯誤，一個錯誤是把產能等同於產量。就是產能過剩不等於產量是過剩的。所以說2015年粗鋼產量出現絕對數量的下降，我認為這個是導致現在行情起來的一個前提性的原因。這是第一，那麼第二是大家忽視的庫存的重要性。

總結一下黑色上漲的過程，從基本面來講有這幾個地方。首先需求超預期，基建的力度非常大；第二個庫存極低。那麼在你需求很強勁，而庫存極低的情況下，供需不足的情況就得到了激化；第三就是復產非常的緩慢，不是大家想象的想生產就生產。復產緩慢有兩個原因，一個是我們的供給側改革，還有一個更重要的原因，就是現貨商對上漲，包括鋼廠對上漲是不認可的，擔心上漲不可持續。

整個商品行情的最大的推手一個是美國，一個是中國當局。說白了一個就是以美元為代表的全球的貨幣寬松，加上中國的寬松的貨幣政策。以及我們的去產能的政策，再加上我們穩增長的刺激措施。盡管整個黑色的上漲很吸引眼球，但它不是孤軍奮斗的，黑色只不過是一個旗幟，一個標杆，整個商品市場的反彈是系統性的，不僅僅是商品的現象。它是一個大類資產輪動的一個結果。

關於未來

此處為王兵老師與學員現場交流環節，問題詳盡而多，不予書寫，請盡情想象...

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