【林洸興專欄】今年是「拉妮娜」天災年！投資該…

上半年，全球暴雨不斷，巴西﹑阿根廷穀物受損，巴黎發生洪水，台灣桃園機場淹成水池….這些都是聖嬰現象的餘威。不過氣象學家已經表示，聖嬰剛結束，反聖嬰(La Nina--拉妮娜現象)立刻緊接而來！

聖嬰現象是秘魯外太平洋海水溫度異常偏高，而反聖嬰則是異常偏低。轉換的時間一班在春末夏初，五月份NOAA(美國國家海洋暨大氣總署)的監測已看到海水溫度出現轉換現象，證實了拉妮娜現象已成型。根據過去歷史經驗，拉妮娜發生時，北美乾旱，亞洲多雨，極易造成糧食大幅減產。

從過去歷史經驗來看，拉妮娜現象幾乎是每一次穀物飆漲的核心原因。(1945年與1980年例外，那是全面性通膨拉升糧價)，2011年的糧價大漲，更觸發了北非茉莉花革命與埃及動亂，政府倒台。別以為天氣現象只是生活報導，這與投資同樣有密切相關性!目前是拉妮娜起點，下半年影響加劇，整個影響時間可能延續到2017年。

• 農產品價格大漲起因於洪澇與乾旱頻發，苦了農民，但會肥了農業相關企業，預計沉寂一段時間的農金相關基金會成為不錯的投資標的。
• 農產品價格上漲將會推升新興國家通膨。每個國家影響不盡相同，人均所得低，人口多的國家容易受創。最可能的苦主是埃及與印度。
• 糧價上升，依然會推升歐洲/美國/日本這些已開發國家通膨，不過預計影響時間相當滯後，是今年底或是明年的事。
• 聖嬰對應的是暖冬效應，反聖嬰則是寒冬，年底的天然氣需求將會上升。這對能源企業有利。

拉妮娜現象對通膨的影響，是目前最難評估的項目。現在全球經濟需要通膨作為潤滑劑，但是天災造成的通膨，並不算可喜的現象。不過在通膨的初期，股市一向都是正面的反應。美國目前大量的債務問題與就業問題，都是頁岩油產業崩潰造成的。如果天然氣價格能回升，這些企業雖然不會賺大錢，但至少能夠有變賣資產，與併購的機會可以解決債務，這個變化，還能讓高收益債出現投資機會!

高收益債違約率與能源價格有密切關聯，而油價下跌風險最高的時間是第三季。如果天然氣價格能因天氣關係回升，那高收益債就值得買進。至於能源基金，因為秋天後是用油淡季，煉油廠開工率下降，能源基金不見的能撈到好處。

總結拉妮娜現象產生的投資機會：

當前新的投資利基在農金基金，秋天後則該密切觀察油價與天然氣價格變化，到時再評估高收益債是否是好買點。