登富特周評：非農意外疲軟 美元好日子到頭了？

和訊特約

周五，美國的非農就業數據不及預期的零頭，意外疲軟的數據除了使美聯儲6月或者7月升息的預期化為泡影，這一數據也使美國和全球其它國家的經濟差距縮小，美元指數一根大陰線吞沒了5月12日以來的全部漲幅，非美貨幣和黃金飆升。

在6月的第一周，日本首相安倍晉三正式宣布將上調消費稅的時間推遲到兩年半之後，近期將會推出進一步的刺激方案，日本央行進一步寬松的預期也升溫；歐洲央行在本月的貨幣政策會議上采取了按兵不動的舉措，同時明確會采取一切手段推動通脹重返目標。周內，雖然美聯儲官員仍然發表了相對強硬的講話但是在周五疲軟非農就業數據的打壓之下，美聯儲年底之前升息的預期幾乎化為泡影。另外，與上周的G7領導峰會一樣，本周石油輸出國組織（OPEC）會議也上演了一場鬧劇，同時也使這個組織的分裂加速。

非農個位數增長，美聯儲年底前升息成泡影

6月初公布的疲軟非農就業數據，完全改變了市場的預期：美國經濟增速並沒有像預期那樣美好，在上個月下滑之後雖然本月的4.7%的失業率明顯好於4.9%的預期，但是非農就業人數3.8萬，與15.9萬的預期有天壤之別。作為近期一直表現強勁的數據的意外下滑，無疑會使消費者、企業乃至美聯儲對當前的經濟增長狀況產生懷疑，周五非農就業數據公布之後美元指數暴跌，非美貨幣以及黃金的全線暴漲也使近期市場的走勢形成了大逆轉。

日本政府一切皆有可能

美國的非農就業數據意外疲軟，也強化了日本首相安倍晉三在G7峰會提出的全球再次面臨金融危機的言論。安倍政府曾經於周內明確將消費稅上調推遲到兩年半之後，安倍也指出未來會進一步加大對於市場刺激的力度和幅度。日本央行在4月貨幣政策會議上曾經意外宣布按兵不動，但是在本月日本央行寬松的預期進一步升溫。與日本的寬松預期形成鮮明對比的就是日元的走勢，近期日元明顯走強，非農數據之後日元更是進一步飆升，這使以日元貶值為突破口的安倍經濟學處境尷尬。

歐洲央行年內再寬松預期降低

歐洲央行在6月的貨幣政策會議上維持了其超低利率不變，同時宣布上通脹預期。這使歐洲央行在年內進一步寬松的預期降溫。歐元區各國通脹數據的恢復到零上甚至有所抬頭也使歐洲央行接下來會面臨更加嚴峻的選擇，經濟下滑、通縮嚴峻的形勢下歐洲央行還可以打寬松牌；但是在經濟復蘇乏力、失業率高企而通脹抬頭的情況下歐洲央行就會陷入更加困難的境地。

整體市場走勢分析

本周美元指數先揚後抑。周一美元指數跳空高開，非美貨幣也出現了不同程度的下滑。但是好景不長，周二美元指數沖高遇阻回落，日元飆升，歐元和瑞郎短線反彈但是英鎊由強轉弱，歐洲貨幣內部的分化再度上演。歐洲央行議息之後曾經引發以歐元為首的非農貨幣短線的下落，但是跌幅有限。周五異常疲軟的非農就業數據引發美元指數暴跌，非美貨幣以及黃金全線攀升，同時也影響了接下來整體市場的運行格局。

從美元指數的中期走勢來看，近期反彈到95.95位置遇阻反轉向下，由於下落動能明顯占優勢，同時當前的下落與5月3日以來的反彈相比明顯強勢，預計接下來美元指數將會進一步下落到93.60-91.90附近。同時反彈遇阻重新回到低點附近，也使美元指數中期跌破低點展開進一步的下行。從下周的走勢來看，經過一輪報復性下跌之後，接下來勢必會出現一定程度的反彈，這樣才更有利於未來跌勢的進一步展開。

從非美貨幣的走勢來看，美元/日元中期反彈到111.90位置下方遇阻延續前期跌勢，受到中期弱勢的影響，在非美貨幣反彈力度乏力時，日元率先攀升，也使日元成為了非美貨幣中最為強勢的貨幣對。隨着日本政府以及日本央行更多刺激政策出台的影響，未來運行過程中仍然有一定的低位調整需求，經過近期的調整美元/日元跌勢延續。

與日元的走勢類似，三個歐洲貨幣歐元、瑞郎和英鎊中期反彈遇阻也圍繞各自的高點調整，經過連續的調整之後仍有進一步向上空間。

商品貨幣澳元和加元比歐洲貨幣以及日元要弱一些，雖然澳元和加元近期都有反彈，除了周五的強勁反彈之外，澳元和加元相對弱勢，但是受到周五強勁反彈的影響，下周澳元和加元主要以區間調整為主，尤其是澳元中期直接下落的壓力加大。

黃金中期回調到1200獲支撐企穩回升，當前黃金重新對均線系統形成了反復穿越，中期的橫盤區間范圍進一步擴大。

周五，唯一沒有受到美元指數暴跌影響的貨幣對就是原油。原油在中期上行到50.15位置遇阻圍繞高點有構築次要節奏的跡象，下周重點關注原油調整的力度和幅度，預計經過連續的調整仍有進一步向上空間。

疲軟非農數據改變了美元指數以及非美貨幣近期的運行格局。在疲軟非農公布之後接下來美聯儲官員對於是否進一步升息的態度成為了市場的焦點，因此下周美聯儲主席耶倫的講話備受關注。非美貨幣以及黃金經過本周的快速攀升下周周初有一定的技術性調整需求，回調獲支撐展開進一步的攀升。

登富特 高級分析師 李雲