立足產業 扶強扶——塑料期貨品牌交割深層次服務供給側改革

和訊期貨消息 6月3日，由大連商品交易所主辦、商通社協辦的「塑料期貨品牌交割助力供給側改革」沙龍在北京舉辦。寧夏英力特(000635,股吧)化工股份有限公司銷售副經理楊尚輝、永安期貨產業發展總部主管張濤、大連商品交易所相關負責人等出席沙龍。

與會專家表示，為解決塑料PVC期貨市場買方交割不暢，價格代表性弱等問題，大商所於2015年3月將PVC期貨原推薦品牌交割制度調整為交割注冊品牌制度，進一步明晰了交割標的物，增強了期貨價格代表性。該制度推出以來，市場響應積極，交易漸趨活躍。在供給側結構性改革的大背景下，塑料期貨品牌交割制度更好地發揮了「品牌」的影響力，對推動塑料產業結構性調整具有積極作用。

交割注冊品牌制度適時推出

2009年5月25日，PVC期貨合約掛牌上市。但近幾年pvc期貨市場流動性不足，現貨產業客戶、尤其是貿易及消費企業參與熱情減退。業內人士指出，PVC期貨市場活躍度降低主要是由於現貨產能過剩，產業格局正在進行調整，現貨價格一路下行，單邊行情下市場參與度有限。同時，PVC現貨貿易具有鮮明的品牌特性，但期貨交割未框定可供交割的品牌范圍，導致期貨價格代表性不強，影響了買方參與期貨市場的積極性。

大商所相關負責人表示，為促進期貨市場更好地服務實體經濟，在深入論證和廣泛征求意見的基礎上，大商所於2015年3月將原推薦品牌交割制度調整為交割注冊品牌制度，只有經交易所認可的品牌才能夠進行交割，以進一步明晰交割標的物，增強期貨價格代表性，該制度自V1604合約開始實施。

具體來看，按照PVC期貨交割注冊品牌制度，只有注冊品牌的PVC產品可用於交割，非注冊品牌產品將不可用於交割。在注冊品牌的基礎上，生產企業可進一步申請成為免檢品牌。對於注冊品牌，交割仍需要檢驗合格才可注冊倉單；對於免檢品牌，貨主在入庫時提供生產廠家出具的產品質量證明原件等材料，即可免於質量檢驗。

據和訊期貨了解，目前，大商所確定的11家注冊品牌分別為宜化、通寶、億利化學、英力特、信發、北元、金路、天業、青峰、江水、中鹽，各品牌之間的升貼水暫設為0元/噸。其中，英力特為免檢品牌。

張濤介紹，PVC免檢交割流程主要包括四步程序：首先，客戶提出交割預報申請，經紀公司將預報提交給交易所；其次，交易所審核通過後，客戶安排入庫；第三，入庫結束後，客戶給倉庫提交原廠質量證明，申請免檢注冊倉單；第四，交易所接到通知後，注冊倉單。

據和訊期貨了解，2016年5月19日，V1605合約完成了PVC期貨交割注冊品牌制度實施以來的首次交割，實物交割1675噸，交割過程平穩順暢。其中，400噸貨物為免檢品牌（英力特），貨物存放在浙江國貿庫，其余1275噸貨物涉及3個注冊品牌（億利化學、天業牌、青峰牌），分別存放在尖峰貿易庫、廣州八三〇庫、常州奔牛港。

從此次交割情況來看，免檢交割能顯著提高交割效率，降低交割時間成本和檢驗成本。在申請注冊期貨倉單之前，對於需要檢驗的貨物，報檢及檢驗時間一般需要3-5個工作日，如果為了避免檢驗不合格時及時換貨，需更早地進行檢驗，所消耗的時間更長，而對於免檢品牌，入庫當天即可申請注冊倉單，效率更高。同時，由於免於質量檢驗，賣方可省去檢驗成本。此次免檢交割的賣方在材料准備齊全的基礎上，當天即完成了倉單注冊，大大縮短了倉單注冊時間，降低了倉單注冊過程的不確定性。

「從實踐結果來看，PVC期貨交割注冊品牌制度優勢明顯，首先是節約了賣方客戶的質檢時間和費用，交割流程因此大大縮短；其次，在市場資源偏緊時能夠較好地補充交割貨源；第三，對廠家來說，免檢品牌大大提高了市場知名度。」張濤說。

楊尚輝也表示，「英力特牌」PVC成為免檢品牌，是大商所對該公司管理體系的高度認可，這為該公司的產品順利進入期市交割環節和降低客戶交割成本都奠定了堅實的基礎，該公司也進一步提升了市場認可度。

另據了解，自2009年8月起，英力特公司就開展PVC套期保值業務，以套期保值、鎖定預期利潤為目的，嚴格進行風險控制，取得了較好效果及寶貴經驗。2009年以來，該公司共獲得平倉收益合計3383.06萬元，期現結合凈收益6187.57萬元。

展望未來，大商所相關負責人表示，大商所將不斷根據期現貨市場情況調整PVC期貨交割注冊品牌及免檢品牌，持續跟蹤PVC期貨交割注冊品牌制度的實施效果，適時優化，並考慮將該制度推廣到PP、PE等相關期貨品種的必要性和可行性，以便更好地服務相關產業、服務實體經濟。