無視Fed升息威脅 股轉債錢潮愈滾愈大！美公債狂吸金

MoneyDJ新聞 2016-05-27 記者 郭妍希 報導

雖然聯準會(Fed)已頻頻暗示夏季要升息，但美國不少基金投資人還是繼續把錢匯入應稅債券型基金(taxable bond funds)等避險資產，由股轉債的金流浪潮愈滾愈大。

路透社26日報導，理柏(Lipper)公佈的美國註冊基金統計數據顯示，截至5月25日為止當週，應稅債券型基金只吸金15億美元、低於前週的49億美元，主因投資人現在喜歡更為安全的標的。

從數據可發現，投資等級債券、市政府券以及公債型基金的吸金量大增，較為投機的新興市場債、高收益債則雙雙失血，而被民眾用來停放現金的貨幣市場基金也流入了73億美元。

究竟是誰在買？美銀美林優質信貸策略部主管Hans Mikkelsen表示，外國人對美國公司債的投入金額非常龐大，推升了投資等級債券。

另一方面，美國註冊的股票型基金在截至5月25日為止當週則被贖回48億美元，已連續第4週呈現淨流出。其中，歐洲、日本股票型基金都已連續第17週呈現失血狀態。

投資人不顧Fed的升息暗示，仍然繼續把錢匯入債市，德意志銀行首席國際經濟學家Torsten Slok警告，這可能會讓美債1994年的屠殺慘劇再次重演。

1994年是美國債市的黑暗時期，當年聯準會(Fed)升息四次、把聯邦基金利率調高了2.25個百分點之多，導致美國30年期公債殖利率在1994年1-9月暴升200個基點，投資人蒙受多達1兆美元的鉅額虧損。Fortune雜誌當時將之稱為「債市大屠殺」(the great bond market massacre)。

Business Insider 19日報導，Slok發表研究報告指出，美國經濟如今已快要充分就業，因此薪資、通膨也即將反轉往上，Fed對這些跡象已頻頻發出暗示，但市場卻充耳不聞。他警告，投資人忽視Fed的訊號愈久，債市就愈有可能重演1994年的大屠殺慘劇。

Slok說，固定收益投資人對經濟數據的解讀跟Fed完全不同。Fed把重點放在「充分就業」、「物價穩定」這兩大央行法定任務，這兩者看來的確有改善(或許通膨應該要更高一些)，但市場卻認為企業每股盈餘、聘僱人數必須有所增長後，央行才能升息，而這兩大項目顯然表現都不好。投資人也關注一大堆Fed無法掌控的因素，例如中國經濟、美國總統大選以及英國脫歐公投等。

Slok直指，當經濟達到充分就業，薪資、通膨就會逐步上升，Fed就是想搶在轉折點到來之前，趕緊調高利率。假如市場繼續忽略Fed，那麼債券恐怕會像1994年一樣慘遭拋售。

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