中資美元高收益債 雙利多穩穩漲

隨著美國可能於6月升息的呼聲提高，近一周全球債市波動加劇，主要債券指數不論政府公債或投資級債都有明顯回檔，但中資美元高收益債券指數仍持穩走揚。統一中國高收益債券基金經理人涂韶鈺表示，中國房市復甦由一線城市擴及二、三線城市，加上美元走升，以美元計價且地產類占比高的中資美元高收益債，吸引了強力買盤，對價格形成有力支撐，下半年仍持續看好。

中國股市今年來跌幅逾2成，但房市與債市穩定上漲，美銀美林編製的中國高收益債券指數今年來漲幅逾5%。涂韶鈺指出，陸股今年來成交量明顯萎縮，從股市流出的資金部份流向了房市與債市，房市方面，4月份70大城市的房價加速上漲，且二、三線城市漲幅擴大，勝過一線城市。房市整體性的上揚，提升了房產企業獲利前景，使得中國房企的海外債券益發搶手。

涂韶鈺說，流入債市的資金，部份選擇了中國境內的城投債，更多則流向海外的美元債，主要著眼於美國聯準會利率政策由鴿派轉趨鷹派，可能提早於6月份再度升息，美元自4月以來逐漸轉趨強勢，而過去受中國QDII（合格境內機構投資者）青睞的點心債也因人民幣不再單向升值而失寵，使得海外美元債成為中國QDII的新歡，都強化了市場買盤。

涂韶鈺表示，近期市場變數增加，包括美國升息、英國脫歐公投、中國嚴管私募等因素，影響風險性資產表現，投資人謹慎觀望，中資美元高收益債券也在創新高價位後，漲勢略有放緩，觀察近期各類產業走勢，房產類因價格漲幅已大而有小幅拉回整理的格局，但能源及科技產業接棒表現，產業輪動格局健康。

展望後市，涂韶鈺認為，中資美元高收益債仍有休息後再續漲的強勁動能，看好產業方面，由於中國4月的新增信貸與社會融資規模下滑，顯示民間投資仍不振，今年中國經濟要維持官方設定的目標成長率，主要還是要靠基礎建設及地產，而消費產業則是符合長線轉型趨勢，因此，基建、地產、工業、消費族群皆是長線看好的標的。

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