兩大債市大師突然改口 美元將掀起市場波瀾

 專欄作者嚴智勇撰文指出，惟「債王」格羅斯（Bill Gross）及安聯首席經濟顧問埃爾埃利安（Mohamed El-Erian）兩位與美聯儲經常交手的債市大師，則不約而同認為這次措辭更偏鷹派，既反映市況大為改善的現實，亦意味當局對全球市場看法變得樂觀，而如無意外下月將會出手。這篇文章具有一定參考意義。

「美聯儲加息所需條件，已由過往如數據走勢改善，便將為加息開綠燈，變成除非數據走勢惡化，否則加息的綠燈仍然亮着。」

「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）一直批評美聯儲去年底加息的決定瘋狂，而且堅信今年再次加息的機會只得一半，但美聯儲上周公布4月份會議紀錄，加上美聯儲「三巨頭」之一、紐約儲行行長杜德利（William Dudley）其後「夏天適合加息」的言論，除了徹底改變這位債市權威的看法外，更顛覆全球看法，已不再視6月加息是天方夜譚。

美聯儲6月出手 聲明早有伏線

讀者難免有一個疑問，美聯儲又搬龍門嗎？

還記得4月底會議後，市場人士認為會後聲明的立場矛盾，因而對加息時機仍沒共識。惟「債王」格羅斯（Bill Gross）及安聯首席經濟顧問埃爾埃利安（Mohamed El-Erian）兩位與美聯儲經常交手的債市大師，則不約而同認為這次措辭更偏鷹派，既反映市況大為改善的現實，亦意味當局對全球市場看法變得樂觀，而如無意外下月將會出手。

筆者當時已於此欄表明，大家或錯判形勢，低估6月加息的可能。首先，正如之前文章所指，4月份會後聲明中，局方「繼續密切留意通脹指標，與環球經濟及市場發展」這段才是真正焦點，更意味市場於6月中旬會議前有否劇烈波動，將是判斷6月加息的關鍵。

環球未見波動 消化加息事實

因此，當立場鷹派的4月份會議紀錄自上周三公布以來，至今共計5個交易日，金融市場只是最初兩天稍見波動，現階段總算回復平靜，昨早段道指更升逾200點，似已消化快將加息的「事實」（說是接受現實亦可），不就是美聯儲樂見的結果，更為下月加息掃除最大障礙。

其次，近月美聯儲官員的態度，一再反映他們深信美國經濟放緩只屬暫時性。舊金山儲行行長威廉斯（John Williams）其後亦列出兩個清晰的加息條件：通脹以「正確軌跡」邁向2%，以及「工作職位續見良好增長」。

官員對海外的憂慮更大，尤其是英國脫歐公投這只潛在「黑天鵝」，已經足以令官員煩惱，甚至是下月加息的最大阻力，但同時又怕加息太遲。惟美國近期公布的數據，以及英國民調顯示反對脫歐的支持率正在上升，毋疑是對官員的最大鼓舞，放膽下月加息。

或者，剩下的懸念是美聯儲會否再等一會，待至7月底才出手，一方面可審視6月就業報告，另一方面是英國脫歐公投已過，局方可評估結果的影響，始終未到投票一刻，公投結果難料。（文章來源：hket）