升息蠢動！熊市大反彈散場、新興市場債市恐掀風暴

MoneyDJ新聞 2016-05-24 16:40:40 記者 陳苓 報導

美國聯準會(FED)官員明示暗示有意在六月升息，市場風聲鶴唳，先前德銀才警告，1994年美債大屠殺恐會重演，如今摩根士丹利(大摩)也跟進，強調先前新興市場漲勢只是熊市反彈，如今風向已經轉變，呼籲投資人快賣新興市場債逃生。

巴倫(Barronˋs)24日報導，大摩下砍以硬貨幣(hard currency，主要指國際信用佳、幣值穩定的通貨)和本幣計價的新興市場主權債，也看壞新興市場貨幣。大摩分析師Gordian Kemen團隊表示，5月份新興市場氛圍出現重大變化，過去三個月的熊市反彈可能告終。他們預估，未來三個月新興國主權債的殖利率利差將擴大80個基點，新興市場本地殖利率也會拉升30~40基點，這代表主權債和地方債的報酬將轉負，有明顯下行風險。

大摩認為應該趕快逃出新興市場債的理由是：美元再次轉強，中國數據惡化，兩大支撐新興市場反彈的要素都漸漸消失。儘管油價仍堅守陣地，不過要是供給干擾解除，油價也可能變盤。

資金流向似乎也悄悄反應此一趨勢。巴倫(Barronˋs)20日報導，美銀美林最新每週基金流向報告顯示，新興市場債失血，為13週來首見。

1994年是美國債市的黑暗時期，當年聯準會(Fed)升息四次、把聯邦基金利率調高了2.25個百分點之多，導致美國30年期公債殖利率在1994年1-9月期間暴升200個基點，投資人蒙受多達1兆美元的鉅額虧損。Fortune雜誌當時將之稱為「債市大屠殺」(the great bond market massacre)。德意志銀行首席國際經濟學家Torsten Slok警告，這樣慘痛的經驗可能會再來一次。

Business Insider 19日報導，Slok發表研究報告指出，美國經濟如今已快要充分就業，因此薪資、通膨也即將反轉往上，Fed對這些跡象已頻頻發出暗示，但市場卻充耳不聞。他警告，投資人忽視Fed的訊號愈久，債市就愈有可能重演1994年的大屠殺慘劇。

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