兩粕盤中觸跌停 塑料逆市飆漲

和訊期貨消息 今日（5月24日）大宗商品延續跌勢，黑色系整體依舊偏弱，兩粕盤中觸跌停。截止中午收盤，菜粕跌停，焦炭跌5.35%、焦煤跌4.98%、豆粕跌4.16%、大豆跌3.55%、鐵礦跌2.51%、瀝青跌2.13%，螺紋、玻璃、滬鋅、熱卷、橡膠、棉花、玉米、動力煤跌幅均逾1%。漲幅方面，塑料逆市飆漲1.02%。

供需雙重施壓 黑色系料繼續下行

「近期黑色系走弱，首先是需求邊際改善預期發生質變，市場此前對於樂觀情緒的透支需要全面回吐；其次是盡管去年黑色產業鏈產能過剩情況得以緩解，但隨着價格反彈，鋼廠復產，產能重新過剩。目前鐵礦石仍然嚴重過剩，供給側改革首先對供給過剩品種形成沖擊，隨着鐵礦石價格回落，鋼廠利潤上升，螺紋鋼又變成做空標的。而鋼材價格回落又將沖擊焦煤、焦炭等其他原材料價格。因此，需求端邊際增速回落以及供給側改革對整個黑色系形成沖擊。」天風證券固收總部資深分析師張靜靜表示。

此外，上周四美聯儲貨幣政策的調整對於國內商品也形成了外部利空。從技術上看，盡管上周黑色出現超賣修復行情，但並未向上擺脫速阻線，反而上周五夜盤時段鐵礦石、螺紋鋼等品種均在小時線級別受到均線壓制，因此短線下跌動能較大，並再度跌破速阻線，並吸引空頭入場。昨日尾盤的反彈也僅僅是空頭減倉的結果，表明當前黑色系行情主要由空頭主導。

展望後市，張靜靜認為，當下市場主流觀點認為螺紋鋼尚未跌到位，並看至1800元/噸。從基本面和市場情緒評估，這種可能性是很高的，唯一的問題是昨日大跌導致黑色系再次出現超賣，技術修復需求很高，短期繼續大跌的概率很低。因此中線空單可以繼續持有，但建議短線交易者等待技術修復後再布局短線空單。

南美減產題材逐進尾聲 豆粕後市注意補跌

國泰君安期貨分析，前期引發豆粕價格反彈的南美大豆減產題材逐漸進入尾聲。根據對豆粕現貨價格與豬價、生豬存欄量、母豬存欄量相關性以及滯後性研究可知，我國豆粕價格與上述變量之間都沒有直接相關性，所以不能把豆粕價格與豬價上漲簡單地聯系在一起。

據了解，4月我國能繁母豬存欄量為3771萬頭，環比上升0.29%，同比下降5%，仍處於2009年以來的最低區間。由於前期能繁母豬存欄量持續下降，飼料產能的恢復預計需要時間周期，所以短期內下游需求對豆粕價格的影響預計有限。

綜合分析可知，前期推升豆粕價格的利多因素，市場價格已經給予了充分反映，需要警惕利多出盡是利空的市場效應，預計後期豆粕價格存在補跌的可能性。