招商證券：嘗試性參與部分熱點主題 超配白酒

短期市場先漲後跌的概率在提高，大概率在2700-2900的震蕩。市場情緒低迷，但是卻蠢蠢欲動，主題熱點活躍性增強，可嘗試性參與。推薦部分科技類板塊，白酒仍可作為最具确定的超配板塊。本周建議關注機器人、量子通信、健康中國、智能駕駛主題。

1、市場狀態：目前尚找不到中線看多的理由，但短期先漲的概率在提高。市場成交量依然處于低位、賺錢效應依然羸弱；市場情緒低迷，但是卻蠢蠢欲動。變差的狀態：強勢板塊(?電池等)逐漸出現資金流出的?象，甚至稀土板塊也有了一些不太明顯的?象；變好的狀態：各種主題的輪流抽動，一些活躍資金在試錯性進攻，機構調倉行為等。

2、流動性和基本面、政策面觀察：基金整體倉位在快速下降後有小幅反彈，配置風格相對均衡。最新的用電和地?成交增速數據環比下滑。最近政策焦點集中在經濟降杠杆和金融整頓上。周末習近平的發言，市場的解讀又出現不一緻。政策方向的不明朗會導緻投資者難以形成穩定預期，影響市場風險偏好。4月的信貸數據低于已調低的預期，後面經濟走勢和政策取向可能還需繼續觀察。資本市場的監管環境日趨嚴格，監管層嚴厲打擊各種類型的投機和套利，會對市場的炒作熱情和流動性?生影響。

3、走勢情景與區間判斷：短期大概率是2700-2900的震蕩。先漲80再跌VS先跌80再漲，兩者的概率五五開。與上周(樂觀走法是下周?動反彈，回到2900點附近震蕩；悲觀走法是沒有像樣的反彈直接去新低)的差異在于，短期後者的概率大幅下降了。中期維持上證指數二季度2600-3150，全年2300-3450的判斷。

4、風格配置：相比前幾周，熱點活躍在增強。僅适合嘗試性參與，是否會遭遇型的驟然而至是極不确定的。科技類板塊中的可選思路：強勢的OLED，以及各種存在政策/會議/活動催化劑的主題；相比之下，白酒可以作為最具确定的超配板塊。本周建議關注量子通信、豬肉、機器人、在線教育主題。

5、風險因素繼續累積。近期觀察小幅反彈過程是否有成交量配合，既構成向上也構成向下風險；全球市場下跌是否會擊穿支撐位，構成向下風險。全球聯動的風險在加大，美聯儲議息會議、美國的政治輪替都需要關注。

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