揭秘全美10000個業余投資俱樂部的出色業績

摘自《戰勝華爾街》 作者：彼得·林奇 出版社：機械工業出版社

全國投資者協會的總部坐落在密歇根州的皇家橡樹公園（Royal Oak），它們提供的資料證明，只要嚴格遵守投資紀律，和前面的孩子們一樣，成年業余投資者也可以戰勝市場。全國投資者協會代表了10000家選股俱樂部，並出版一種投資指南和一份月刊，幫助業余投資者提高投資水平。

在整個80年代，在投資者協會注冊登記的大多數俱樂部會員的投資業績都超過了標准普爾500指數，而同期3/4的股票基金沒有跑贏大盤。1991年，61.9%的投資俱樂部超過或與標准普爾500指數持平，1992年69%的投資俱樂部超過或與標准普爾500指數持平。這些俱樂部成功的關鍵因素之一是他們按照一個固定的時間表定期進行投資，由此避免了對市場是漲是跌的無用猜測，並且杜絕了一時沖動的買入或賣出造成的破壞性後果。投資者通過養老金賬戶或其他養老計劃，每月定期定額投資，這種嚴格的自我約束會讓他們和那些俱樂部一樣獲益匪淺。

根據我的要求，富達基金技術部門做了以下統計，結果證實了定期定額投資確實相當有效。如果在1940年1月31日你投資1000美元購買標准普爾指數，52年後你的1000美元投資將會增值到333793.30美元。當然這只是一個理論上的計算而已，因為1940年那時還根本沒有指數基金，但這樣的理論計算，可以讓你明白指數投資的好處有多大。

如果你在這52年期間，每年的1月31日都定期定額追加1000美元，52年後，你所投資的52000美元將會增值到3554227美元。

如果你夠有勇氣，可以在每次股市下跌超過10%後，再追加1000美元。這52年中股市下跌10%以上共有31次，這樣加上每年年初投資的1000美元，你的總投資為83000美元，經過52年後會增值到6295000美元。

由此可見，如果執行一個定期定額投資計劃，而且不管股市漲跌如何都始終堅持，你就會得到非常豐厚的回報，而如果在大多數投資者嚇得紛紛賣出股票時再追加投資，你就會得到更加豐厚的回報。

投資者協會的10000家俱樂部自始至終嚴格遵守定期定額投資的鐵律，不管是1987年10月股市崩盤之後，還是關於世界末日即將來臨以及銀行系統即將崩潰的預言鋪天蓋地的時候，他們完全無視這些恐慌性言論，繼續堅持買入股票。

單獨進行投資的業余投資者可能會被嚇得全部拋出股票，過後則後悔不迭。但是在投資俱樂部里，不經大多數人投票通過，不得進行任何投資操作。委員會集體決策制度往往並非一件好事，但是在這種情形下，集體決策卻制止了個人可能恐慌性賣出股票的愚蠢投資行為。投資俱樂部成員共同投資的業績好於個人賬戶單獨操作，集體決策是一個重要原因。

投資俱樂部每月聚會一次，要麼在某個成員的家里，要麼在當地旅館租一間會議室。在聚會上他們互相交換看法，決定下次買什麼股票。每個會員負責研究一到兩家公司，並追蹤公司最新動態。這樣可以避免選股時無根無據胡想亂猜。開會時沒有人會站起來說：「我們應該買某某公司的股票，因為我坐出租車時聽司機說這只股票肯定會賺錢。」當你知道你推薦的股票會影響到你朋友們的錢包的話，你就會認真做好研究。

投資俱樂部取得良好業績的最主要原因是，他們購買的都是管理良好的成長股，這些公司有着輝煌的經營歷史，盈利逐年增長；這類公司里面很容易產生大牛股，過10年漲上10倍、20倍，甚至30倍都不稀奇。

經過40年的投資生涯，投資者協會總結出了很多投資經驗和教訓，就像我在管理麥哲倫基金期間得到很多經驗教訓一樣。其中一個投資經驗是，如果你選擇5家成長性公司股票，你會發現其中有3家公司表現和你預想的差不多，有1家公司由於預想不到的麻煩表現非常令人失望，第5家公司卻會給你出乎意外的驚喜，給你創造驚人的豐厚回報。既然你不可能事先知道哪種股票表現比預期的更好，哪種股票會比預想的更糟，所以投資組合中不要少於5種股票。投資者協會稱之為「最少5只股票原則」。

投資者協會出版了《全美投資者協會投資手冊》，編輯很客氣地給我送了一本，其中有幾條重要的投資格言，值得所有業余投資者牢記於心。你可以在收拾家務的時候思考這些格言，在你給股票經紀人打電話前再反思一遍，非常有用：

不要買太多股票，多了你就無法及時了解每一家公司的最新動態。

定期投資。

你應該確定兩點：第一，公司的每股銷售額和每股收益增長率是否令人滿意；第二，股價是否合理。

最好要認真研究分析公司的財務實力和債務結構，以確定萬一出現幾年經營糟糕的情況是否會妨礙公司的長期發展。

買入或不買入一只股票的依據應該是，公司成長性是否符合你的要求以及股價是否合理。

理解創造過去銷售增長的因素，有助於你准確判斷過去的銷售增長率未來能否繼續保持下去。

為了幫助投資人更加深入學習投資技巧，投資者協會除了提供投資者手冊以外，還提供一套家庭投資學習課程，教業余投資者如何計算收益增長率和銷售增長率，如何根據收益判斷股價過高、過低還是合理，如何閱讀財務報表，分析公司是否有足夠多的資金熬過困難時期。對於那些喜歡進行數字研究，願意掌握一些更加復雜的研究方法的投資者來說，這是一套非常有益的入門課程。

投資者協會還出版一種名為《提升投資業績》（Better Investing）的月刊，推薦一些前景看好的成長性公司，並定期提供有關最新報告。