天龍集團：新型數字營銷整合集團騰飛 買入評級

長江證券(000783,股吧)：劉疆 曹靜婷 周良玖

報告要點

數字營銷戰略再升級：擬並購快閃科技100%和北京優力剩余90%股權 強化移動端布局

2016年4月，公司公告擬以34.77元/股發行1547.89萬股和支付現金3.59億元購買快閃科技100%股權，並募集配套資金。公司亦擬以自籌資金2.39億元北京優力收購剩余90%股權。

快閃科技專注於移動營銷，通過與騰訊廣點通、微信MP、今日頭條、百度、京東直投、獵豹等主流移動媒體合作把握規模性流量入口，通過自有「快閃平台」整合各類移動長尾流量，同時創造性地推出專有品牌推廣業務，為唯品會、友緣股份、返利網等眾多廣告主提供全方位移動營銷解決方案。收購快閃科技是對公司移動營銷業務強有力補充，進一步擴大互聯網營銷版圖。

全面布局和協同 新型數字營銷整合集團騰飛

公司從2014年7月收購廣州橙果60%股份切入數字營銷領域以來，循序穩健並購、轉型果決——陸續收購了北京智創、北京優力、品眾互動，加之此次並購，公司構建了比較完整的數字營銷版圖：

（1）廣州橙果專注於CRM營銷，在汽車類互聯網營銷領域具有特色；

（2）北京智創是定制化移動廣告網絡服務提供商，在汽車、快消和家化品牌移動營銷細分領域獲得了領先優勢，2015業績大幅超越承諾；

（3）北京優力致力於ePR社會化營銷服務，特有的「社會化平台維護」開創社會化營銷新模式；

（4）品眾互動提供搜索引擎營銷服務，是百度、360等主流搜索引擎平台的核心代理商和重要技術伙伴，上市公司收入利潤的重要貢獻者；

（5）快閃科技專注於移動營銷，帶來頭部移動流量資源和互聯網客戶；

基於此，天龍集團(300063,股吧)形成從CRM、ePR、搜索引擎到移動營銷的全互聯網營銷產業鏈布局，未來公司將積極構建營銷生態圈，打造成為頂級的全案整合營銷服務商，在媒介流量（頭部和長尾、PC和移動、軟件和硬件）、客戶資源（多行業客戶全覆蓋）、創意策劃、數據技術、經營團隊等各個環節互補協同和整合重塑，向「雙引擎為核心」（技術、創意）、「全領域為特色」（全渠道、全內容、全行業、全客戶類型）的新型數字營銷集團不斷推進。公司展現了清晰的轉型思路、精准的發展布局、果決的外延步伐，看好公司持續的成長前景！假定快閃科技、北京優力全年並表並實施配套融資，預計公司2016-2018年全面攤薄備考EPS為1.05/1.39/1.76元，對應備考PE為28/21/16倍，給予「買入」評級。