上市公司受益於海歸董事的加盟 企業融資成本或降低

和訊網消息 長久以來，企業融資難、融資成本高和投資效率低都是困擾着中國實體經濟發展的「痼疾」，事實上這些也是新興市場其他發展中國家的「常見病」。大量學術和實證研究表明，這些現象大多歸咎於公司信息不透明和不對稱。近日，上海交大高金學院金融學訪問副教授於曉筠通過對中國大陸1618家上市公司27507位海歸董事研究後發現，海歸董事不但能夠幫助企業提升和優化信息環境，降低融資成本，而且能對同行業公司產生正面影響。

該研究通過計量方法發現，隨着海歸董事的加盟，公司盈利狀況更加透明，並且可以啟用更為專業的審計機構，同時，公司經理人也更加自願披露公司信息，以此保持與外界市場和投資者的溝通順暢，從而吸引到更多分析師的關注，其業績預測准確度也相繼提升。此外，海歸董事所帶來的信息效益也會對同行業的公司產生正面影響。

研究發現，一家公司信息透明度的提高還會產生一種溢出效應，即會對同行業、同規模的公司產生正面影響，而這種影響在競爭激烈的行業中尤其顯著，因為當一家公司通過優化信息環境而降低自身的融資成本，哪怕降低幅度低微也會使其在同行業中取得優勢，或許就可以幫助企業在同行中占得發展先機。

與此同時，研究表明，經濟越不發達地區的公司受益於海歸董事提升公司信息透明度的影響越明顯，這主要源於在落後地區資金來源更為稀缺和有限，競爭也就更加激烈，那麼信息環境更好的企業更易吸引資金的青睞，正面影響更大，這一研究成果或許也為新興市場落後地區的企業發展乃至經濟增長提供參考和建議。

值得說明的是，並非所有的海歸都能對公司信息環境改善發揮作用。通常來說，在海外有商業和管理相關學習或工作經驗的海歸董事才會對股價中的信息量產生正面影響，而在國外長期接受先進知識和擁有實踐經驗的海歸對公司信息環境的提升作用越大。

此外，來自盈余操縱行為較少，投資者保護和信息披露質量較高國家的海歸董事為公司股價信息量帶來的影響要更為顯著，相比之下，如果海歸董事獲取海外經驗的國家盈余管理行為較多，在投資者保護和信披方面較為落後，那麼他們所產生的影響幾乎可以忽略不計。