新興債市兩大亮點 俄羅斯、巴西

在唱空債市的雜音中，今年來各大主要債券指數仍維持上漲，漲幅有4.7%-8%不等。統一投信表示，全球總體經濟在復甦中，有利股市多頭，但金融市場變數多，持有一定比重的債券仍有其必要，看好俄羅斯及巴西可望成為今年債市兩大亮點。

統一新興市場債券基金經理人余文鈞表示，美國新公布的零售銷售月增成長1.3%，強勁成長力道確認消費將由第一季的疲軟反彈，其他經濟數字大多優於市場預期，顯示第二季經濟成長仍然堅穩；歐元區第一季經濟成長季增0.5%好於預期，主要多由內需消費所拉動。歐美兩大經濟體穩定復甦，有利風險資產表現，增添信用債吸引力。

余文鈞指出，新興市場信用債可特別關注俄羅斯跟巴西，可望從去年的慘跌中鹹魚翻生。俄羅斯央行上週進場賣出當地貨幣計價的債券(OFZ)，回收市場過剩的流動性約1000億盧布，以降低通膨的風險，顯示俄羅斯央行已經開始為下半年降息預作準備。

余文鈞進一步說明，儘管歐美對俄羅斯實施經濟制裁，但俄國政府在因應極端事件上非常成功，俄羅斯短期貨幣市場利率RUONIA已降至今年平均10.88%，低於央行的政策利率11%，此外，由於歐美經濟制裁緣故及盧布流動性氾濫，企業轉向國內發債，俄羅斯政府與企業幾乎沒有在市場發行美元債，但市場對俄羅斯美元債仍有強大需求，預期央行啟動新一輪降息循環後，對整體經濟成長、企業營運、債券價格支撐等皆有正面助益，俄羅斯債券將有表現空間。

另一個出現轉機的市場是巴西，余文鈞表示，巴西總統彈劾下台後，新任的財長由魯拉總統時期的央行總裁Meirelles接任，做為繼任總統Temer的財經首長，Meirelles也將在本週任命新的央行總裁，並誓言不計代價嚴控財政赤字，由於他過去的輝煌政績表現，受到外資高度期待，若2016財政預算能在22日順利通過國會支持，將有望翻轉經濟頹勢，令巴西債券重獲市場青睞。

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