申萬宏源：熊市可能在2017年6月前結束

5月16日，申萬宏源發布研報稱，市場預期進入糾結期，但并非慢熊，而是由窄幅震蕩向寬幅震蕩格局過渡。市場最可能的路徑是短期就在近幾個交易日點位附近橫盤整理，後續仍可能出現個?交易日的快速殺跌，基本探明寬幅震蕩區間的下線，大幅低于預期的4月信貸數據可能是催化劑。屆時市場總體的風險收益比將明顯改善，反彈機會將會孕育。

A股市場正處于“磨底”的過程當中，雖然現階段底部特征相關指?有所改善，但仍未觸及熊市底部信?的?值。申萬宏源認為已進入到熊市的中後段，指數熊市可能在2017年6月前結束。在此之前，A股市場仍將處于以月為單位的寬幅震蕩格局中。

申萬宏源認為，尋找“廣義”的價值成長是當前行業比較的核心任務。以下行業板塊值得重點關注：(1)配合近期催化劑將不斷湧現的迪士尼主題，一季報大幅超預期的景點值得關注;(2)公用事業中的水電景氣改善存在預期差，燃氣基本面持續向好，但近期漲幅有限;(3)建築裝飾行業中受益PPP的?的景氣改善仍未被市場充分認識，後續訂單有望持續驗證。(4)基本面底部确立，不能再差的油服和啤酒也是值得關注的方向。

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