陸4月信貸、財政爆冷！鐵礦砂3週急跌22% 人行忙滅火

MoneyDJ新聞 2016-05-16  記者 郭妍希 報導

北京的寬鬆貨幣政策真要收緊了嗎？繼《人民日報》上週一(5月9日)引述「權威人士」斷言經濟運行軌跡是L型後，中國人民銀行13日公布的數據又顯示，4月銀行的貸款額僅新增5,556億元(人民幣，下同)，遠低於3月的1.37兆元，也比去年同期減少1,523億元。barron`s.com報導指出，市場原先預期4月貸款額將新增8,000億元。

另一方面，衡量中國流動性範圍最廣泛的指標社會融資規模4月也僅新增7,510億元，遠不如3月的2.3兆元，也比去年同期減少3,072億元。市場原先預期4月社會融資規模將新增1.3兆元。

如此「爆冷」的數據引發市場關注，部分機構就此研判，央行信貸與貨幣政策恐將緊縮。不過，新華社主辦的《經濟參考報》報導，人行在14日一早就透過官網指稱，穩健貨幣政策的方向並無改變，信貸降溫主要是受到季節性、基期等因素的影響，另外4月有3,500億元以上的地方債置換，這部分融資不再計入貸款、而是計入銀行持有的債券，是統計因素造成貸款增量趨緩。

下階段，人民銀行將繼續實施好穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調，增強針對性和有效性，做好與供給側結構性改革相適應的總需求管理，營造適宜的貨幣金融環境，促進經濟平穩增長。

雖然人行強調貨幣政策方向仍不變，但北京政府的支出卻已經明顯減低。中國13日公布的4月財政支出僅年增4.5%，遠不如3月的20.1%。

北京若不再積極寬鬆，鐵礦砂將首當其衝。Business Insider 16日報導，Metal Bulletin報價顯示，Metal Bulletin Ltd.數據顯示，62%品位交付至中國青島港口的鐵礦砂現貨價13日下挫0.93%至54.54美元，創4月18日以來收盤新低；過去一週共計大跌6.43%，自4月22日起跌以來，鐵礦砂累計已跌22.6%。

barron`s.com 13日報導，里昂證券策略師Christopher Wood表示，《人民日報》的文章究竟是暗示政策將再度轉為改革導向、抑或是北京當局對改革仍搖擺不定，現在仍是個問題。

分析師看法也相當分歧。德意志銀行分析師Zhiwei Zhang 9日認為，《人民日報》的文章代表中國決定不再積極寬鬆。這暗指，北京政府對今(2016)年的經濟表現還算滿意，文章並強調拉高槓桿刺激經濟恐帶來潛在衝擊，這對短期政策的提示不言而喻。Zhang說，這篇文章清楚表示北京的方針即將轉向，原本促進經濟穩定的政策，未來幾個月將由控管系統風險的措施取代。

不過，美銀美林認為，中國由投資帶動的復甦循環目前還是有撐。美銀美林首席中國經濟學家Helen Qiao 13日發表研究報告指出，中國的房地產投資復甦潮將延續至第3季，主要是拜二線城市房市活絡之賜。除此之外，一線城市與部分二線城市的房屋庫存已分別下滑至7個月、9個月，有偏低之嫌，很可能會觸動新一波房地產投資潮。(文章見此)

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