日元升值壓力緣自「ABCD包圍圈」

在外匯市場，日元升值壓力正在加強。其背後存在美國（America）、英國（Britain）、中國（China）和德國（Deutschland）、也就是從「ABCD」這4個方向産生的日元買入壓力。在日本五月初的黃金周長假期間，這一格局進一步加強。今後，「ABCD包圍圈」阻礙日元貶值的情況或將持續。

日經新聞分析報導，最近一輪的日元匯率上升始於4月28日日本銀行（央行）暫緩出台新一輪貨幣寬鬆之後。在做出這一政策決定之前，日元匯率徘徊在1美元兌111日元左右，而在長假期間的5月3日，一度跌至105日元區間。也就是説，在不到1周時間裏創下了6日元的快速升值。不過，日本銀行的決定並非是推動日元升值的唯一因素。

影響特別明顯的是從美國吹來的「日元升值之風」。首先，4月28日發佈的美國一季度（1～3月）實際國內生産總值（GDP，經季節性因素調整後）快報值。環比年化增長率僅為0.5％，相比此前一季度，即2015年10～12月（增長1.4％）出現減速。此外，有關美國聯邦儲備委員會（FRB）加息的不確定性也在加強，難以買入美元的氣氛漸濃。

訪問英國的日本首相安倍晉三5日在與英國首相卡麥隆舉行會談後的聯合記者會上明確表示「日本非常明確地認為，英國應該留在歐盟（EU）之內」。反過來可以認為，對於在定於6月23日進行的英國全民公投中出現對退歐説「是」的結果，日本政府感到擔憂。

如果英國真的退出歐盟，歐洲經濟將遭受巨大打擊，由於這種擔憂，將産生雷曼危機規模的混亂——一位對沖基金相關人士甚至提出這種的看法。而在投資者之間，如果避險情緒升溫，被視為「安全貨幣」的日元必將迎來買入。這源於認為下面的機制將發揮作用的想法。

圍繞「C」的中國經濟，減速影響市場的一幕在日本的長假期間再次出現。受5月3日發佈的中國4月份製造業採購經理人指數（PMI）惡化等影響，美國股價出現下跌。中國等新興市場國家的經濟減速有可能對原油價格再次造成下跌壓力，市場避險情緒加強。這招致了股票拋售，但如上所述，如果投資者開始規避風險，日元買入壓力也易於加強。

最後是「D」，也就是德國。對於日本來説，問題是該國對擴大財政支出的政策協調持慎重態度。