央行縮量開展200億逆回購 貨幣政策將更重靈活和有效

2016年中國央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--5月9日上午，央行在公開市場開展7天期200億元逆回購操作，中標利率維持在2.25%。由於今日無逆回購到期，將實現單日凈投放200億元。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周共計有3600億元7天期逆回購到期：其中，周二到周五分別為1000、1000、1300和300億元。本周無正回購及央票到期。

目前，資金面暫時無憂，資金市場寬松有度，公開市場逆回購量適時調整縮量符合市場預期。不過5月中下旬將面臨繳稅和MLF到期的壓力，屆時流動性可能繼續面臨波動。

上周五，銀行間市場資金面仍相對寬松，主要回購加權利率變化不大，融資較為容易。目前逆回購規模已降至3000余億，市場對流動性預期回歸平穩。

央行在上周五（6日）發布2016年第一季度中國貨幣政策執行報告。報告指出，2016年第一季度，穩健貨幣政策取得了較好效果，保持了流動性合理適度，促進了實際利率基本穩定。下一階段，繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調。綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具，從量價兩方面為結構調整和轉型升級營造適宜的貨幣金融環境。

今年以來，央行公開市場7天期逆回購操作利率穩定在2.25%的水平。央行在報告中指出，通過連續開展公開市場操作釋放央行利率信號，穩定市場預期，貨幣市場7天期回購利率圍繞公開市場操作利率小幅波動，走勢平穩，價格型調控得到進一步增強。 

招商證券分析師謝亞軒指出，央行對經濟的表述更為積極，對物價的不確定性上升，下一階段繼續實施穩健的貨幣政策，不過更強調靈活和有效。

光大證券分析師徐高在研報中也指出，央行應該在未來一段時間繼續維持當前的貨幣政策基調不變。徐高表示，盡管報告中在貨幣政策的措辭上沒有太多變化，但央行對通脹關注度的上升至少表示貨幣寬松進一步加碼的可能性微乎其微。考慮到貨幣政策進一步寬松概率很小，以及經濟增長和貨幣信貸投放加速的趨勢，未來利率還有進一步上揚的壓力。

國泰君安分析師任澤平在研報中表示，今年一季度貨幣政策報告與去年四季度報告相比，用“保持靈活適度”替代了“保持松緊適度”，新增了“增強針對性和有效性”表述，顯示貨幣政策更加注重針對性和有效性，未來將根據經濟基本面變化靈活調整。

任澤平指出，央行密切關注物價，貨幣政策進入中性觀察期。央行認為，物價漲幅有所上升，未來物價既有保持平穩的因素，也有上升壓力，須繼續密切觀察。預計隨着貨幣政策前瞻性回歸中性、一線房市銷量大幅回落、M1增速即將見頂、M2小幅回調、菜價回落、豬價可能年中見頂、國內過剩產能行業復工、螺紋鋼鐵礦石等前期大宗期貨主力品種價格大幅回調等，近期物價溫和回升。歷史上在經濟衰退期，M1高增M2平穩表明貨幣未有效傳導到實體，不會引發高通脹。4月CPI小幅回升至2.4%，貨幣政策從寬松轉入中性觀察期。