銀河期貨：5月6日晨會紀要

宏觀

美國股市收盤基本持平，能源股反彈抵消了零售股和防御型股票下跌，投資者在等待周五公布的非農就業數據，標普500指數僅下跌0.49點或0.02%至2050.63點。數據顯示，美國上周首次申請失業救濟人數增長1.7萬，至27.4萬，創五周高點並高於市場的預期。昨日多位美聯儲官員發表講話，達拉斯聯儲行長Kaplan稱，希望看到就業和通脹取得進展再加息；亞特蘭大聯儲行長Lockhartk對6月份是否加息持觀望態度。此外，上述二人均表示，美聯儲需要在6月會議上將英國退歐風險納入考量。聖路易斯聯儲行長Bullard認為6月會議有加息可能；舊金山聯儲行長Williams則表示今年加息2-3次似乎是合理的。總體上看，美聯儲官員的表態基本符合其一貫的言論路徑，對市場影響較小。而今晚將公布的美國非農就業數據，料將影響市場根據彭博的調查數據，市場預估中值為增加20萬，略低於3月份的21.5萬。從高頻數據上來看，首申失業金人數四周均值持續下降，但最新一期數據有所反彈；ADP就業數據亦出現走差的情況。但是從從季節性角度看，4月份非農較前一個月走強的概率不相上下，本月非農數據依然充滿懸念，一旦出現低於預期的情況，可能打擊市場對聯儲升息速度的預期並挫傷美元。

國內方面，本周末中國將公布多項經濟數據，其中包括：周六將公布4月外匯儲備，預期為3.204萬億美元，略低於3月的3.2126萬億美元；周日將公布的4月出口數據，市場預計料同比下降0.5%，3月為增長11.5%；進口料同比下降4%，3月為下降7.6%；貿易順差400億美元，3月為順差298.6億美元。上述數據需要重點關注。

豆類早評

隔夜美豆類全線回調，受投資基金獲利了結拋盤影響。近幾日美盤在供需基本面實質性利多缺乏的情形下，反彈就顯乏力，出現回調行情屬意料之中。目前美豆仍處在1000美分關口上方波動，短期需要關注這一平台的支撐有效性，由於當前市場對於美國的天氣炒作關注度較高，故在此影響下，盤面回調的空間有限，未來市場稍有基本面的利多消息下，期價走強將成為大概率，所以我們認為在美國今年夏季天氣炒作結束前，價格維持震盪偏強走勢的可能性較大。國內方面，連豆類跟隨外盤回落，豆粕跌幅居前令油粕比進一步回升2.34：1。東北地區大豆走勢出現分化，優質大豆量少價高，產地基層收購困難，主要因北方正值春播，購銷讓路春耕，基層毛糧價格目前較高，局部地區毛糧價格攀升至3800元/噸。豆粕方面，國內豆粕現貨價格穩中有漲，幅度多為20元/噸。價格上漲一方面受隔夜美豆收高提振，另一方面受近幾日成交尚可，個別油廠還放量明顯，因此挺價心理較強。操作建議：內外盤豆粕走弱，故豆粕多單減持或離場，做多油粕比套利單可持有。

鋼材

夜盤螺紋鋼期貨主力合約價格延續弱勢，rb1610合約成交較為活躍，尾盤增倉收於2308。宏觀方面，商務部：中國將采取綜合性措施擴大鋼鐵產品消費領域；民間固投增速腰斬，國務院罕見派出督查組；土地供應下滑初步遏制，一季度住宅用地價格全面領漲。行業方面，38個違法違規建設煤礦項目仍未停建停產；必和必拓及淡水河谷面臨440億美元賠償；BDI指數5日下跌，因較大型船舶需求下降。現貨方面，國內主導地區建材市場價格延續跌勢，貿易商為了降低風險加快出貨速度，低價資源頻現，供需壓力逐漸增大，預計今日延續弱勢。北京大螺主流報價2820-2840元/噸；唐山三級抗震主流2920元/噸左右；上海地區建材主流報價松動2690-2720元/噸；熱卷方面，上海5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2910元/噸；天津5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格2950元/噸。坯料方面，唐山鋼坯價格降20至2290元/噸。近期鋼廠產量繼續集中釋放，加之監管層高壓，黑色價格高位回落，盤面價格增倉下行帶動現貨市場情緒不穩，價格支撐減弱，操作上，短期或延續弱勢思維，關注2200-2350運行區間。

LLDPE

昨日塑料期貨高開低走，開於8345，收於8210，成交量增68302至61萬手，持倉量增24672至51.1萬手。上游方面， 加拿大艾伯塔省森林火災減少油田產量，周四國際油價盤中一度大漲。然而美國原油庫存增長和美元匯率上漲繼續抑制石油市場氣氛，尾盤歐美原油期貨脫離盤中高點。WTI原油漲0.54美元，平均價44.32美元/桶，布倫特原油漲0.39美元，平均價45.01美元/桶。現貨方面，昨日PE市場價格繼續走軟，各大區線性價格下跌50-100元/噸，高壓跌50-150元/噸，部分低壓走軟50-100元/噸。線性期貨高開後震盪走軟，部分石化企業繼續降價銷售，商家對後市信心不足，跟跌情緒較為明顯。終端需求跟進緩慢，多剛需采購，謹慎觀望居多。華北地區LLDPE價格在8550-8650元/噸，華東地區LLDPE價格在8550-9000元/噸，華南地區LLDPE價格在9050-9250元/噸。盤面看，目前均線系統拐頭向下，MACD綠柱變長，為回落形態。

PP

昨日PP期貨延續震盪，開於6836，收於6814，成交量減52624至66.2萬手，持倉量增5882至59.6萬手。現貨方面，昨日國內PP市場價格呈現震盪回落走勢。石化部分大區出廠價下調，對市場的成本支撐繼續減弱。PP期貨寬幅震盪，對市場心態影響有限。貿易商積極出貨，讓利銷售以促進成交；下游工廠接貨意願有限，市場成交偏淡。華北市場拉絲主流報價在6650-6800元/噸，華東市場拉絲主流報價在6750-6900元/噸，華南市場拉絲主流報價在6800-6950元/噸。盤面看，目前均線系統拐頭向下，MACD綠柱變長，為回調走勢。

鐵礦

夜盤鐵礦主力合約價格延續跌勢，i1609成交尚可，尾盤小幅增倉收於407.5。宏觀方面，商務部：中國將采取綜合性措施擴大鋼鐵產品消費領域；民間固投增速腰斬，國務院罕見派出督查組；土地供應下滑初步遏制，一季度住宅用地價格全面領漲。行業方面，38個違法違規建設煤礦項目仍未停建停產；必和必拓及淡水河谷面臨440億美元賠償；BDI指數5日下跌，因較大型船舶需求下降。現貨方面，國產礦市場主產區價格弱穩，整體成交一般。 目前遷安66%干基含稅現金出廠570-580元/噸；棗莊65%濕基不含稅現匯出廠570元/噸，萊蕪64%干基含稅承兌出廠585元/噸；北票66%濕基稅前現匯出廠370-380元/噸。進口礦方面，進口礦價格下跌。青島港61.5%pb粉主流報價在465元/噸左右；曹妃甸61.5%pb粉主流報價在460元/噸左右。普氏指數降1.3至60.2。近日受鋼材價格連續下跌影響，礦價聯動走弱，主力合約破位下行，短期或測試整數關口，操作上，趨勢上高位空單可持有，短線關注400一線支撐。

國債

周五（5月6日），行情走勢回顧：周四國債期貨高開低走，早盤弱勢午盤強勢，全天仍然維持窄幅格局，主力合約TF1609收於99.970，上漲0.01%，成交量再創新低，持倉量明顯下降。央行公開市場操作：央行公開市場周四進行了1300億7天期逆回購操作，銀行間回購利率普跌，Shibor利率漲跌互現。宏觀基本面消息：報道，最新公布的財新中國通用服務業經營活動指數（服務業PMI），4月錄得51.8，低於3月0.4個百分點，顯示服務業擴張率整體仍屬小幅水平，並且低於長期平均值。這一趨勢與官方服務業PMI基本一致。4月官方服務業商務活動指數為52.5%，比3月回落0.6個百分點，業務總量增速有所放緩。行情走勢預期：央行公開市場周四進行了1300億7天期逆回購操作，同時央行公開市場有1100億逆回購到期，央行公開市場當日凈投放200億元。上周我們提到，雖然短期我們依然維持偏空判斷，但是破位之後很難評估下方還有多大空間，建議投資者降低一些倉位，本周期債的確出現反彈，但是反彈並不是趨勢性的，近期成交量極度低迷，持倉量也持續減少，市場再次缺乏方向性指引。因此我們也在5月份國債期貨月報中提到，站在全年的維度上來看，我們看平全年期債走勢。

動力煤

昨日秦皇島港港口庫存445萬噸，卸車5226車，錨地船舶11艘，預報船舶12艘。港口庫存略有回落，錨地及預報船舶數量小幅增加。曹妃甸港庫存225萬噸，港口庫存略有下降。沿海六大電廠庫存1146.8萬噸，電廠日耗煤合計51.8萬噸，電廠庫存可用天數22.14天，六大電廠日耗煤量小幅回落。行業方面，內蒙古煤炭工業局29日發布通知要求從2016年5月1日起全區所有生產煤礦實行全年276個工作日減量化生產規定，中央企業所屬煤礦由國家煤礦安全監察局重新確定生產能力，中央企業外的其他企業由自治區煤炭工業局重新確定生產能力。重新確定的生產能力為現有合規產能乘以0.84（276除以330）的系數後取整，作為煤礦新的生產能力。數據顯示，按276個工作日重新確定生產能力非央企生產煤礦合計產能由原來的38730萬噸減少至32515萬噸，減少16.05%。現貨方面，環渤海指數最新一期再度收平，刷新價格指數自發布以來持平期數最多的記錄，現貨價格企穩局面依舊。盤面上，預計主力合約近期仍以震盪整理為主。

玉米

國內玉米現貨市場價格平穩運行為主。今日，華北地區深加工企業廠門收購報價企穩，其他產銷區價格也基本維持穩定，目前定向銷售及臨儲投放政策仍不明朗，令市場觀望氣氛依舊濃厚，但是伴隨商品糧源縮減，需方不得不加大對輪換糧購買力度，短期輪換糧出庫價格維穩，市場現價波動空間也預計較小。不過，由於輪換糧品質相對普通，加上市場商品糧源比例縮減，優質糧源比例更小，因此部分市場人士擔心後續優質糧價格強勁上揚，因此加大對市場上優質商品糧源采購力度，進而帶動了區域市場好糧價格走高。另外，市場傳言5月6日吉林地儲起拍價1500元/噸，加上費用出庫1580元/噸附近，低於目前輪換價100元/噸左右，若吉林企業購買，再減去150元/噸的補貼，那麼企業到廠的成本價將更低。還有消息稱，5日下午中儲糧開會，討論五月輪換糧定價問題，預計價格也要降至1600元/噸，若屬實，那麼市場上普糧價格將走低。

焦煤焦炭

焦煤焦炭夜盤繼續下挫，JM1609合約減倉5552收於683.5元/噸；J1609合約減倉35488收985.5元/噸。宏觀方面，房地產行業回暖勢頭強勁。國家統計局數據顯示，今年一季度，全國商品房銷售額增長54.1%，房地產開發投資同比增長6.2%，房屋新開工面積漲幅高達19.2%。行業方面，社科院：房地產市場泡沫風險加劇 明年樓市或全面下滑；北京通州商住房加入限購行列 三類人群可以購買；商務部：中國將采取綜合性措施擴大鋼鐵產品消費領域。現貨方面，主產地山西柳林低硫主焦煤（A