德晟觀察：產業結構轉型成效初顯 高端制造業表現突出

1. 互聯網股權融資平台亂象頻出 成為整治的「重中之重」

兩周前，國務院組織14部委召開會議，將在全國范圍內啟動為期至少1年的互聯網金融專項整治，並出台了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》。方案要求加強支付機構市場准入監管，加大違規處罰，一般不再受理新設申請。據悉目前各部委和地方政府已有相應動作，針對互聯網金融廣告的整治方案已經下發。

點評：互聯網股權眾籌屬於整治的「重中之重」。部分股權眾籌通過銷售理財產品等方式，利用互聯 網變相降低門檻，涉嫌違反《證券法》、《基金法》和主管部門的相關規定。此外也有部分平台存在放大宣 傳及勸誘等行為。在已顯現的行業亂象中，股權眾籌的「名稱定義混亂」現象尤為明顯。總體來看，現在 是股權眾籌、私募眾籌、非公開股權融資等各種名詞滿天飛的階段。根據現行規定，互聯網平台上的股權 投融資服務僅可面向特定對象，使用「眾籌」一詞並不貼切。相關機構如果想要突破特定對象限制，面向非特定對象實施股權眾籌，或可能觸及「非法集資」的紅線。其次，股權債權概念混亂的現象也十分嚴重。

股權與債權均是資本市場的成熟產品，雖然都可作為企業融資工具，但對應的權利、義務等卻完全不同。 將債權產品包裝成「股權概念」進行營銷，是對投資者的嚴重誤導。以國內某著名機構的私募股權板塊融 資項目為例，此項目分為創投板和消費板，但相關提示字體偏小，投資者不易區分。其中，消費板的項目 雖也歸為股權板塊，但觀其回報機制，主要由約定期限的本金回購、約定比例的分紅等構成，其實質是債 權產品而非股權產品。互聯網金融平台的亂象頻出不僅不利於行業的有序運行，同時也為投資者的決策及 收益回報埋下了隱患，及時有效的整治整頓已是當務之急。

2. 發改委：深入推進投融資體制改革

發改委網站4日發文指出，2016年一季度，在加強供給側結構性改革和促進投資穩增長政策「組合拳」帶動下，全國整體投資形勢繼續好轉，為穩定經濟增長發揮了積極作用。下一步將出台「深化投融資體制改革的意見」以及《企業投資項目核准和備案管理條例》。抓住二、三季度項目建設高峰期，切實加快專項建設基金項目開工和建設實施進度。積極推動商業銀行信貸資金和社會資本跟進，發揮投貸結合的放大效應。

點評：一季度全國固定資產投資（不含農戶）85843 億元，同比增長 10.7%，增速比 1-2 月提高 0.5 個 百分點；基礎設施投資 15384 億元，同比增長 19.6%，比 1-2 月提高了 4.6 個百分點；一季度房地產開發投 資 17677 億元，同比增長 6.2%，比 1-2 月提高了 3.2 個百分點；新開工項目計劃總投資 81403 億元，同比增 長 39.5%，比 1-2 月降低了 1.6 個百分點。總體來看，一季度主要經濟指標較去年同期均有顯著提高，經濟 運行總體保持平穩態勢。深入推進投融資體制改革，將充分發揮市場配置資源的決定性作用，更好的發揮 政府投資引領帶動作用，引導金融機構資金和社會資本的合理運行，切實加大投資力度，從而有效的促進 投資的可持續增長，減少對寬松貨幣政策的依賴。

3.產業結構轉型成效初顯 高端制造業表現突出

國家稅務總局日前公布的數據顯示，2015年全國納稅500強企業累計繳納稅收27699億元，占全國稅務部門組織稅收（扣除出口退稅）的22.4%，從企業整體發展走勢看，我國經濟結構調整亮點頻現，動能轉換取得積極成果，高端制造業強勁增長，民營經濟蓬勃發展，東部地區結構轉型成效顯著。

點評： 數據顯示，與 2014 年相比，2015 年有 116 家新企業進入納稅 500 強企業名單，東部地區新增 79 家，中、西部分別新增 20 家和 17 家。其中，金融業和制造業企業新進最多，分別為 35 家和 33 家。在 金融業、信息技術服務業和高端制造業蓬勃發展的推動下，116 家新進企業稅收增長 61.8%，為納稅 500 強 企業整體增長注入強勁活力。稅收是反映企業發展和經濟增長的重要指標，從去年納稅 500 強企業變化情 況看，我國經濟結構調整和轉型升級取得了積極成效，創新正在成為企業快速發展的動力源(600405,股吧)泉。稅務總局 的數據同時顯示，2015 年我國高端制造業表現較為突出，稅收貢獻逐步攀升。其中，集成電路設計、信息 系統集成服務、人造纖維制造等高端制造行業實現了零的突破，高技術高附加值產業的發展對於稅收的穩 定增長起到了有力的推動作用。

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