前海開源楊德龍：親歷巴菲特傳授A股制勝法寶

前海開源基金 楊德龍

——親歷2016伯克希爾股東大會 巴菲特給A股投資者傳授制勝法寶

和訊基金消息 前海開源基金楊德龍親歷2016伯克希爾股東大會， 「今年有幸到美國中部小鎮奧馬哈參加2016年伯克希爾股東大會開始，聆聽股神巴菲特和搭檔芒格的真知灼見，受益良多。」 他說。以下五點，是巴菲特給A股投資者的制勝法寶。

1、巴菲特絕不買入看不懂的公司

巴菲特做投資的原則之一，就是絕不買入看不懂的公司。2000年科網泡沫的時候，幾乎所有投資者都瘋狂買入和網絡沾邊的股票，只要名字里有「.com」字樣的股票都大漲，但巴菲特一直無動於衷。雖然那兩年伯克希爾股票收益跑輸大多數投資者，但卻成功躲過了隨後的科網泡沫破裂的股災。同樣，在「次貸」投資瘋狂的時候，很多人都趨之若鶩，也有人勸巴菲特買「次貸」。巴菲特說，你們買「次貸」的人，就像開着一輛輪胎上插滿匕首的破車，小心翼翼的走在崎嶇的路上，只要碰到一個大石頭，就會翻車的。果然，08年美國「次貸」危機爆發，雷曼兄弟倒閉，華爾街遭受重大沖擊，而巴菲特再次躲過這次危機。不要買入看不懂的公司，確實是值得我們深思。很多A股投資者僅靠聽消息，或者拍腦袋，看K線圖就盲目買入股票，最後血本無歸。

2、研究是投資的基礎

巴菲特說，你經常看到炒股票的人虧錢，但很少看到買房子的人虧錢，為什麼呢？很多人買股票，不認真研究，幾十萬甚至上百萬的投資幾分鍾就決定了，賣股票的時候也非常簡單，打個電話就賣掉了。但是如果買房子，你會認真分析地段好不好，配套好不好，有沒有升值空間，往往看很久才下單。如果要賣房子，你至少要找個卡車把你的東西搬走！這對我們很有啟發，做任何投資都不能草率，靠運氣或者蒙對的投資，早晚會輸掉。研究是投資的基礎，這點時刻要牢記。

3、「投資要戰勝貪婪和恐懼」能做到的人很少

大家對巴菲特的名言「投資要戰勝貪婪和恐懼」耳熟能詳，但是真正能做到的人非常少，大多數人既不能戰勝貪婪，也不能戰勝恐懼。巴菲特本人之所以成為股神，和他時刻貫徹這個理念有關。

06年和07年，全球資本市場都是超級大牛市，A股也是全民炒股，很多人號稱自己是「中國的巴菲特」，很多都不知道股票是何物的人也沖進來了。當時網上還流行一個廣州公安局的宣傳語：「搶劫不如炒股票」。但是巴菲特沒有跟風買，反而把重倉持有很多年的中石油港股賣了。在接受媒體采訪的時候，巴菲特表示，當時他買中石油的時候，當時還是一家市值較小的公司，國際原油價格大概50美元一桶，而07年中石油一度成為全球市值最大的公司，超過美孚石油公司，而油價也達到140多美元一桶。他在牛市的時候戰勝了貪婪。到08年底，很多自稱是「中國的巴菲特」的人都不敢說話了，人性的恐懼讓很多人不計成本的拋售股票，哪怕很多股票已經跌出來了價值。這時候，巴菲特開始出手了，在市場最恐慌的時候，以救世主的姿態買了高盛和GE的股票。

巴菲特說，股災是上帝送給價值投資者的禮物。他再一次成功接收了上帝的禮物。投資有時候是反人性的，戰勝貪婪和恐懼，可以說是知易行難。今年春節之前，我發表了文章《在底部請珍惜手中的優質籌碼》，明確指出大盤底部特征已經非常明顯，市場處於「出清」狀態，該去的槓杆已經去掉，看空的投資者已經接近沒有倉位。這時候再恐慌已經沒有必要。但是還是有很多極度看空的言論，讓很多投資者在地板上割肉。

春節之後，前海開源基金全面空翻多，結束長達9個月的空倉狀態，果斷加到接近滿倉，並明確提前千點大反彈的觀點，用實際行動踐行戰勝恐懼的觀點。現在大盤從底部已經上漲了三百多點，經過一個月的縮量調整後，還有幾百點的上升空間。現在仍然是要戰勝恐懼，堅定持股的時候。

4、「不要虧損」說三遍

巴菲特在投資界是神一樣的存在。在全球前100位富人里面，巴菲特是唯一一位靠炒股票成為首富的，其他99位都是做實業的。很多人問巴菲特成功的秘訣，他說投資成功的秘訣是記住三條，第一條，不要虧損，第二條，不要虧損，第三條，記住前兩條。巴菲特應該是最早使用「重要的事情說三遍」的句式的人，他這麼強調不要虧損，其實道出了投資的真諦：做每一筆投資都有深思熟慮，不能抱着僥幸心理賭一把。巴菲特一直反對博短線的投機方法，他甚至極端的表示，一只股票如果你不打算持有十年的話，就壓根一分鍾都不要持有。在A股，很多人喜歡投機，不喜歡做投資。有個段子很有意思，有人問在A股投資和投機有什麼區別？神回復是，在A股，投資和投機只有普通話和廣東話的區別。

5、把投資看作是快樂的事

巴菲特是真正熱愛投資的人，他能從投資中找到快樂。在一封致投資者的信中寫到：「給投資者創造價值是我們最樂意的事，我們每天都是跳着踢踏舞去上班的。」孔子曰：「知之者不如樂之者，樂之者不如好之者。」把投資看作是快樂的事，可能也是巴菲特成功的秘訣之一吧。

國內很多投資者喜歡追漲殺跌，到處打探消息，每天受行情波動的折磨，完全找不到投資的樂趣。巴菲特做投資則簡單的多，他辦公室只有一堆上市公司年報和華爾街日報(博客,微博)，還有一部電話，連一台看行情的電腦都沒有，更不會看華爾街眾多分析師的研究報告。他是真正用做企業的眼光來挑選公司和管理層，絲毫不在意短期股價的波動。

從今天巴菲特和芒格一唱一和的精彩解答來看，他倆性格特別幽默樂觀，在台上不像做報告，而是活像一對相聲演員，一個逗哏，一個捧哏。當然巴菲特是逗哏，芒格是捧哏。

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