【大行言論】華泰證券：帳戶清理靴子落地 期待價值回歸

9月17日，證監會發佈《關於繼續做好清理整頓違法從事證券業務活動的通知》，督促場外配資清理有序進行。

對此，華泰證券今日發佈報告認為，此次帳戶清理重點是實現帳戶的可管理、可穿透，避免大量隱性帳戶帶來的不確定性。前期最大頭資金已清理，最壞的情況已過去，未來較小資金清理有利於規範市場，對市場衝擊相對有限。券商與信託的溝通協調將繼續積極推進，該機構進一步指出，帳戶清理有利於中長期市場的健康發展，前期因場外配資引發的市場急漲急跌不利於引導投資者理性投資。初步預測傘型信託規模不到2000億元，市場擔憂的單一結構信託產品清理將更多採取轉入券商PB系統，其他涉及非實名帳戶、結構化的規模體量在前期清理後當前規模較小，帳戶清理後期影響前幾日已提前反應，預計後期市場將逐步企穩。

華泰證券表示，當前券商股已回落估值低谷，部分券商出現破發。大型券商估值8-9倍左右，PB均值在1.2倍左右，已處於歷史底部區間。在持續救市維穩下市場將逐漸企穩，加之政策紅利和制度改革的推動，券商板塊迎來中長期價值投資機會。在改革創新不斷推動下，證券行業呈現全業務和差異化競爭並存局面，未來行業將誕生幾個航母級綜合型現代投行，以及一批聚焦特色領域的精品投行。繼續看好業績面穩健，綜合競爭力領先、資本實力雄厚、定價能力強的大型券商（國君、招商、光大、廣發），建議積極關注具有經營特色的差異化中小型券商投資機會（長江、東吳、國元）。

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