廣發陳果：美聯儲可以在10月加息 有瑕疵的短期舒緩

結論：美聯儲9月選擇沒有加息，符合多數投資者預期，而且其中期指引也較此前緩和了關於加息節奏的預期。對A股來說，匯率壓力的舒緩是正面的。但一個瑕疵是，從加息時點的短期影響來看，耶倫在新聞發布會上暗示美聯儲可以在10月加息，同時召開特別記者會。（而市場此前預期如果9月不加，那么最早也是12月加。）

但，壞訊息是，只是短期。耶倫在新聞發布會上暗示美聯儲可以在10月加息，同時召開特別記者會。（而市場此前預期如果9月不加，那么最早也是12月加。）

市場反應：本次議息會議沒有突發黑天鵝事件，全球金融市場波動較小。從時間看，美股與黃金在9月聲明選擇沒有加息后都出現小幅上揚，但發布會暗示10月可能加息后則出現回落。

美聯儲本次決策邏輯：雖然勞動力市場持續改善，但近期的全球經濟和金融局勢的發展可能會在一定程度上抑制經濟活動，並可能給短期通脹率造成進一步的下行壓力。

更重要的是，

美聯儲中期指引很鴿派，很舒緩：美聯儲根據較為強勁的二季度數據上調了今年的經濟與通脹預期，但下調了2016年和2017年的經濟增速與通脹預期，下調2015年年底聯邦基金利率預期至0.375%（此前料為0.625%），下調2016年年底預期至1.375%（此前料為1.625%），下調2017年年底預期至2.625%（此前料為2.875%）。

加息時點：傾向於在2015年加息由此前為15人變為13人，但仍占據絕大多數，我們預計美聯儲將於12月加息，但10月議息會議前，加息懸念可能依然會對市場造成一定程度的波動。

（僅供觀點交流參考，非正式報告）