《即日市評》恆指三連跌沽空增 二線濠賭股炒風熾熱

恆指尾市跌幅收窄，全日跌16點，連跌三日，國指在石油及內險股力撐下倒升0.24%。美國近日經濟數據接連報捷，令市場關注美聯儲局於本月17至18日議息會議會否啟動「退市」。據人力資源機構ADP報告顯示，當地11月私人市場新增職位達21.5萬份，遠勝原預期增加17.3萬份，兼且10月新屋銷售年率逾44萬間，為6月以來最高。提早退市逐成大戶沽貨對象，但隨著內地股市近日回穩，國指今日在石油及內險股支撐下輕微倒升。而資金再追逐動力股，二、三線濠賭股炒風熾熱。

本欄昨指出，美國10月通脹仍低企，兼且候任聯儲局主席耶倫上月曾表示不應過早縮減量寬規模，兼且近期日圓兌美元匯價下跌，或會影響未來美國再工業化復甦進程，相信當局年底要提早退市的誘因不大。儘管美國10月以來經歷部份政府部門曾經歷關停，但由於美聯儲局9月未如預期退市，持續量寬正拉動製造業PMI，經濟數據相繼向好。由於美股道指、納指及標普500指數今年以來已累升兩至三成，兼且年結臨近，任何提早退市的借口，均成為大戶沽貨止賺的藉口。

【主板市寬弱 沽空三連升】

市場憂慮美聯儲或提早退市，美股連跌四日。恆指今低開94點，跌幅一度略擴大，最多跌165點，最低見23,563，午後一度收復全部失地。全日收報23,712點，跌16點；國企收報11,395點，升26點。大市成交額由昨日672.74億元跌至596.24億元。

港股今日主板市寬轉轉弱，恆指成份股今日13隻股份上升，下跌股份31隻，升跌比率為26比62(上日為10比82)；主板股票的升跌比率為35比41(上日38為比37)。

大市今日沽空總額60.32億元，佔可沽空股份成交453.36億元的13.306%(上日為12.3%)，連升第三日，高於5天平均12.1%。騰訊(00700.HK)自身沽空比率升至20.096%，對比5天平均17.091%，匯控(00005.HK)沽空率升至10.447%，對比3天及5天平均各為5.688%及4.944%。而渣打(02888.HK)沽空率升至29.466%，對比5天平均9.311%。

【動力股回勇 勵駿市值漲】

市場對美國退市預期升溫，外資於上月中因三中全會改革轉以追吸中資股，一度令今年來動力股代表，如科網及濠賭股沉寂了一段時間後，近日似有「復甦」勢頭。騰訊(00700.HK)今日股價漲1.4%，收449.8元，金山軟件(03888.HK)上揚5.2%；濠賭股續走高，金沙中國(01928.HK)及銀娛(00027.HK)分別升2.1%及1.6%，各收61.65元及63.35元。而二、三線濠賭股炒風熾熱，澳門勵駿(01680.HK)今日再破頂升15.6%，市值增至573億元，不單已遠超藍籌股中遠太平洋(01199.HK)目前市值的327億元，亦迫近最新市值達640億元的新世界發展(00017.HK)，市值649億元的內地超市、啤酒巨擘華創(00291.HK)。

本欄曾多次指，市場預期美國快將啟動退市，市場今年以來對具增長前景的動力股甚為看好，騰訊當前市值達8364億元，早前連公司主席馬化騰亦指騰訊市值高得可怕。而濠賭股今年來領風騷，作為濠賭股的龍頭，按金沙中國今日收市價61.65元計，市值已達4971億元，已迫近本港兩大銀行中銀香港(02388.HK)加上恆生銀行(00011.HK)的合共市值。

【4G牌發出 中移僅偏好】

內地昨日終發出4G牌照，由於以TD-LTE制式先行，符合市場預期，亦掃除了國際制式FDD與TTD制式同時發牌的憂慮，中資股電訊股今日表現迥異，中移動(00941.HK)微升0.5%，收84.65元，中電信(00728.HK)升0.2%，而聯通(00762.HK)跌1.2%。

市場憧憬美國蘋果公司快將可向，在中國坐擁逾7億用戶的中移動擬出售皇牌產品iPhone，蘋果股價已由6月底每股逾390美元，近日升至565美元(累升近45%)。富智康(02038.HK)彈高逾7%，晨訊(02000.HK)亦漲逾7%，而TCL通訊(02618.HK)中國無線(02369.HK)各升1.8%及3.3%。俊知(01300.HK)亦彈高4.7%。

雖然中移動可藉內地先發TD-LTE制式牌照，兼藉今年來已大舉投資4G基站，而旗下3G制式TD-SCDMA可升級至TDD制式，料可搶先4G「頭啖湯」，但券商普遍不認為4G發牌可令中移動估值可獲得大幅「重估」，而中移動的TDD制式的優勢，仍將視乎內地當局何時發出國際制式的FDD制式的4G牌照，綜合各大行報告，一般預期內地未來6至12個月將會再發出FDD制式牌照，即中移動應有近一年黃金時間先行搶佔4G商機。

【設備股造好 年投資千億】

然而，不少大行並不看好中移動的前景，瑞銀認為4G不會為中移動帶來估值明顯重估的故事，由於三大電訊商未來需承擔巨額4G網絡基礎投資，兼且4G手機及服務成本仍會上升，行業競爭將會轉激烈。而市場亦關注中移動進入4G時代後，能否成功將由語音收入主導，轉型升級至數據收入為主導的營運商，而公司一旦引入蘋果的iPhone產品，難免會增加手機補貼開支，影響公司盈利能力。

值得留意是，瑞銀指出，中移動目前利用3G制式TD-SCDMA制式的20MHz (1880-1900MHz) 頻寬，按目前升級技術，未必能完全直接升級至TDD-LTE的2.6GHZ標準，該行料起碼首兩至三年，旗下4G難以完全覆蓋TDD-LTE的2.6GHZ標準，料中移動4G進程未必如市場般預期。

此外，據美銀美林報告表示，內地電訊商為迎接4G時代來臨，預料三大電訊商於2013年至2016年的資本開支，會由2012年近3000億元人民幣(下同)，將會分別達到3500億、3600億及3450億元，其中4G資本開支，會由去年僅40億元，至2013年至2015年分別達到624億、1120億及1120億元，按年升14.6倍、79%及持平，即內地4G的資本開支將會於明年達到頂峰，而三大電訊商於今年起計未來三年，4G資本開支共達到2864億元(近3637億港元)。

隨著內地明年逐步開展4G業務，內地三大電訊商旗下4G佔總資本開支，於2013年至2015年佔比分別達到17.8%、32%及32.5%(對比2012年僅1.3%)。(wl/a)

阿思達克財經新聞

網址: www.aastocks.com