《大行報告》德銀升大家樂(00341.HK)目標價至24元 評級「持有」

德銀指出，大家樂(00341.HK)在2014年上半年的業績是大致符合該行預期，內地業務的復甦更是稍為勝於預期。該行認為，公司透過提升華南銷量及將華東地區的營運模式轉變為茶餐廳，令其盈利能力改善。該行將其2014-16年每股盈利預期提升1.1%-1.6%，以反映在內地有更佳的利潤率，目標價相應由22.8元升至24元，維持「持有」評級。

該行指出，公司上半年的超值套餐活動有效推升其人流，核心大家樂分店的同店增長在本港及內地分別為7%及3%，主要是受到銷量帶動。期內雖然本港店的利潤率因成本上升而下降0.5個百分點至9.8%，但是內地業務受惠於中央廚房模式，令其店舖盈利能力及效率改善，利潤率上升2.5個百分點至4.9%。另外，該行指大家樂上半年的派息率為40%，全年料在70%以上。

該行預期，大家樂在下半年仍面對營運開支上升及消費情緒疲弱的問題，營運環境仍充滿挑戰，故公司將會繼續超值套餐活動以吸引人流。開店目標方面，管理層雖然維持全年開店50家的目標，但是實際數字要視乎情況而定，因其業務重心在於盈利能力，而非店舖數量。(bi/t)

阿思達克財經新聞

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