【今時財經】周大福: 花旗升周大福目標價至14.1元

花旗指出，周大福 (01929.HK) 中期業績符合預期，派息比率達48%令人警喜，撇除未實現的對沖虧損減少影響，調整後的純利同比僅增44%，業績報告則是按年升92%。

目標價由14元略升14.1元，評級為「買入」。

展望下半年，因尤其在港地區的黃金銷售回復正常水平，管理層預計，銷售增長持續溫和，但料仍有雙位數字，主要取決於下月及明年1月的銷售高峰期。

基於產品結構改善，毛利率受到支援，預計下半年銷售增長達12%，同店銷售增加8%。

該行估計，下半年黃金銷售增長仍較鑲嵌寶石好，由其存貨水平看到，集團9月止的黃金存貨比例升至36%。

管理層稱，佔集團銷售80%的中國消費者仍然覺得目前金價吸引，相信會持續買入黃金，尤其於春節買黃金作禮物送贈，相信可帶動銷情。

該行預期，周大福批發業務將有輕微增長，因集團將業務深入至第三級或更低階城市，管理層看到更多新機會，充份利用特許經營商於當地擁有的專業知識及客戶群，此舉可令特許經營店佔整體網絡比例增加1-2百分點，目前為32%。

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