申銀萬國：A股明年行情樂觀 最高看2600點

　　11月27日訊息，申銀萬國證券研究所首席分析師王勝在2014年申銀萬國年會上發布了2014年A股投資規則報告，對2014年行情趨於樂觀，預計明年股市上行。首席分析師李慧勇預測未來投資亮點集中在基礎設施和服務業投資。

　　王勝表示，改革對於資本市場影響深遠。三中全會改變了投資者中長期的經濟預期，提升了投資者的風險偏好，將對投資本身產生深遠影響。

　　王勝將目前的投資狀況比喻為“苦寒”后的曙光。自09年三季度始中國經濟增速經歷了10個季度的下滑后，逐漸探明“七上八下”的底部區域，企業盈利增速正在企穩；同時，投資者愈發謹慎，GDP大幅低於預期的概率在降低，股市系統性風險溢價逐漸下降。

　　李慧勇表示，經濟和政策將延續今年的格局，全球經濟雙速復甦，發達經濟體復甦穩健，新興市場經歷轉型陣痛。預計中國經濟增長7.5%，通貨膨脹3%，貨幣政策中性偏緊，財政政策保持穩定，人民幣繼續升值。

　　同時，王勝表示，雖然宏觀流動性依然中性偏緊，但股市流動性未必差，存量博弈困局有望逐步打破。伴隨改革方向的進一步明確，政策的不確定有所下降，市場溢價降低，預計上證指數2014年核心波動區間為2000-2600點。

　　而對於新興市場來說，他表示經歷13年的“高歌猛進”，高估值成長需要一段時間的“休養生息”，短期內面臨的風險包括：年報業績證偽壓力、IPO開閘與新三板擴容可能造成的分流壓力、年底機構鎖定收益獲利回吐、風險偏好階段性下降等。

　　但代表“中國夢”的成長股依然是轉型期重點的投資方向，預計創業板指數2014年核心波動區間為1000-1500點。

　　面對三中全會最新推出的IPO注冊制，它將對A股投資將有重大變化。他認為，當注冊制的真正推出時，希望大家不要沉浸在舊夢之中，由於估值評估模式將發生根本性改變，將更加關注現金流。

　　對經濟發展和未來的展望，王勝提出對未來很有期待，明年投資主線可以分為五大重要方向，即安全建設（國防安全、資訊安全、消費安全）、破除壟斷（民營金融、油氣、醫院、傳媒、環保領域）、國企改革、生態變革、網絡創新（鐵路、4G、互聯網）。

　　同時，對於低估值價值股例如金融、地產等，由於優先股推出、A股納入MSCI指數進展、銀行做股權激勵、利空出盡（房產稅、地方債）等事件將帶來脈沖式機會。

　　李慧勇表示，在改革全面推進的情況下，作為改革力量和市場力量交集的新五朵金花，即醫藥、環保、TMT、金融、裝備是行業亮點。大宗商品價格上漲乏力，投資領域的亮點是基礎設施和服務業投資，而鐵路、4G、能源、環保等投資增速有望明顯提升。