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〈先探投資週刊〉謝金河:研究大盤不如深入探索個股

我在前幾期的「經濟學人」雜誌上看到這麼一段話:二一世紀最珍貴的是什麼?是人才,最珍貴的人才是什麼?是領袖,貨真價實的領袖要以果敢的行動和英明的決斷來證明自己的領導才能。一家公司的領導者無能,最壞的情況不過是公司倒閉,員工失業,但一個國家的領導者無能,卻足以禍國殃民"鵅C

看到這一席話拿來與全球股票市場連結也很搭調,往下延伸來到一個國家好壞看政治領袖,一家公司好壞看老闆,最後都決定在競爭力上面,包括國家的競爭力、產業的競爭力。

愈趨邊緣化是危機所在

先從「上層結構」來看,今年以來股市頻創歷史新高的,都有卓越的政治領袖來領導。如果從國家領導人的民調來看,菲律賓總統艾奎諾三世七六%,菲國股市這些年從一六八四點大漲到七三○五點,至少漲了三三○%以上。日本首相安倍晉三的民調大約在六○至七六%之間,日經指數今年從一○三九五點大漲到一五九二四.六點,漲幅將近五○%。再來是南韓總統樸槿惠,今年民調從四一%上升到六○%,而南韓股市也一直維持在二○○○點上下,十分接近歷史高價。

但是真正領銜全球股市的,在歐洲是德國,在美洲是美國。德國總理梅克爾寫下三連霸紀錄,德國股市頻創歷史新高,這一週德國股市又寫下九二五三.六八點的歷史紀錄。美國各大指數在QE不退場下也迭有表現,道瓊來到最高的一六○三○.二八點,這是歷史上美國道瓊指數衝破一萬六千點的壯舉,S&P五○○也突破一八○○點,寫下一八○二.三三點的新紀錄。

我常常用這個數字來比較台灣與美國的變化,一九九○年代,台灣的加權指數一度大漲到一二六八二點,那個時候道瓊指數只有二千多點,現在道瓊一萬六千點,台股卻只有八二○○點,這二○年來,到底是美國做對了什麼事,還是台灣做錯了什麼事。再用一個數字來舉例,馬英九總統與歐巴馬都是○八年當選總統的,而且又都連任一屆,歐巴馬就職當天,道瓊指數是八○七○點,馬總統就職那一天是九○六八點。如今美股大漲將近一○○%,台灣卻倒跌一○%,從股市回推回來,馬總統民調支援度幾乎也寫下金氏紀錄最低紀錄。

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台灣盤旋在八千點附近,加上成交量很小,更加凸顯了弱勢格局,而這一週(十八^二十一日)中國股市在三中政策明朗後出現大漲走勢,十八日上證大漲六一.三九點,漲幅二.八八%,當天成交量是一四三二億人民幣,深圳股市上漲二二.四二點,漲幅二.一八%,成交量是一二五五億人民幣,兩市合計二六八七億人民幣,折算新台幣是一.六○八兆元,是台股當天成交量六五五.九四億元的二○倍。再看看港股,十八日當天香港恆生大漲六二七.九一點,成交值是一一二一億港元,國企股大漲六○四.六三點,漲幅達五.七六%,成交值是四二九.五五億港元,單單是香港國企股,成交量已是台股的一.五倍。

拿這個量價格局來看,台股愈趨邊緣化,這才是台灣的危機之所在。從成交值來看,台股的弱勢格局已無疑義。指數空間不大,關鍵在仔細深究個股的空間,現在研究大盤漲到哪裡並不重要,更要緊的是,在低量盤的格局中,哪些個股可以脫穎而出?

觸控面板產業節節敗退

若從抓住競爭力的角度來看,電子業正在全面壓縮中,今年大立光在相機鏡頭模組產業脫穎而出,聯發科與晨星在智慧手機晶片,而美律則在電聲產品中脫穎而出,是今年最亮眼的三傑。十九日大立光大漲六○元,漲停板是蓄積實力挑戰一一三○元天價的好開始。大立光第三季EPS一七.三元,前三季四六.二六元,今年EPS有挑戰六五元以上的機會,若以二○倍本益比來估,有挑戰一三○○元的機會,這是台股天價股王的新空間,大立光是在激烈競爭中脫穎而出的。

先來看中國的舜宇光學,近半年從一一.七八港元跌回六.三一港元,股價幾乎腰斬。台灣的玉晶光從最高的四一一元狠狠跌到八○元。先進光遭大立光控侵權,股價在四個月內從四九.八元跌到二○.五元,最近大立光又告上三星侵權。從這一連串大動作來看,大立光已鞏固相機鏡頭模組的寶座地位。

 美律也是在激烈競爭中勝出的典範。這半年來,電聲產業出現明顯變化,中國在香港上市的瑞聲科技從四七.九五港元跌到二九.七五港元,在深圳掛牌的歌爾聲學,除權後從最高的四五.四三人民幣跌到三二.四五人民幣,但台灣的美律過去一年來卻從三二.六元大漲到一二三元。美律的表現到今年第三季可說是大放異彩,美律前三季營收三○.二三億元,年成長七八.五%,去年第三季美律虧損三○五九.七萬元,今年第三季卻大賺三.一六億元,單季EPS高達一.七九元,美律用業績向大家宣示,在電聲產品的競爭中已勝出。(全文未完)

【文/謝金河】

全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1753期

(來源:《先探投資週刊》,1753期)

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