棉花日評：國棉減產利好有限 空單可輕倉入場

鄭棉主力行情回顧：

CF1405合約早盤平開小幅下行，后呈現大幅反彈，盤中突破五日均線壓制，期價重回前幾日的震盪區間。今日鄭棉主力合約盤終報收於18615元/噸，較前一個交易日結算價上漲100元/噸，漲幅0.54%，持倉量65122手，日減3894手，日內總成交22126手。

外盤美棉行情回顧：

隔夜ICE期棉沖高回落，主力3月合約長上影小陽報收，盤終3月合約最高至79.45美分/磅，但缺乏跟進買盤支撐回吐部分漲幅，終盤僅收高0.58美分至78.14美分/磅。

鄭棉影響因素分析：

在預期中國棉花產量下降及空頭回補的支撐下，主力合約價格繼續反彈，期價重回前幾日的震盪區間，上方壓力將阻礙價格反彈。在基本面偏空仍然不變的前提下，后市進一步反彈空間有限。我們認為這種短時間內價格反彈不可樂觀，主要是因為：

1、據行業相關機構周三公布的調查結果顯示，？受中國主產區新疆和長江流域的不利天氣影響，2013年中國棉花總產量料為667.8萬噸，較上一年度減少12.3%。這一訊息利好今日鄭棉市場，但現階段正處於北半球新棉上市階段，加之中國方面的棉花庫存壓力過大並沒有緩解，所以中國棉花產量下降利好有限。

2、國內現貨方面略顯疲軟，給鄭棉帶來壓力。中國棉花價格指數328棉報19678點，下跌2點。M級棉花進口價格指數（FC Index M）較上一交易日上漲62點，報於89.46美分/磅，滑準稅下折合人民幣15049元/噸。

3、市場在傳言部分投資者計劃將國儲棉通過非正常手段流入期貨市場后期價連續放跌，但交易所回應將限制這種非正常手段的流通，致使期價呈現反彈。市場經過兩個交易日的消化后，后市上攻動能有限。

4、明年收儲政策很有可能被直補政策取代，屆時棉花市場將面臨巨大供應壓力，在缺少收儲支撐的棉花價格將向國際價格靠攏，因此棉花價格中長期易跌難漲。

投資規則：

操作上，投資者可嘗試空單輕倉入場。