唐駿：新一輪互聯網泡沫要破了

11月8日，美國著名的社交網站Twitter(TWTR.NY)正式在紐交所上市，開盤就大漲73%，收盤時市值達到312億美元。11月2日，中國在旅遊服務公司去哪兒網(QUNR.NQ)在美國納斯達克上市，上市首日較15美元的發行價上漲89%左右，當日最高漲幅達到133%，市值高達37億美元。這些互聯網公司上市的“瘋狂”給了我們警示：新一輪互聯網泡沫已經到了破滅的邊緣。

市盈率是衡量泡沫的一個重要指標，和Twitter相同行業的社交平台Facebook(FB.NQ)的市盈率是44倍，Linkedin(LNKD.NY)為97倍，遠遠高於傳統行業也包括互聯網巨頭谷歌20倍的市盈率，Facebook和Linkedin是泡沫，處在虧損期的Twitter，更是一個大泡沫。

美國的互聯網公司在瘋狂，中國的互聯網公司也在瘋狂，攜程網(CTRP.NQ)的市盈率維持在60倍左右，市值為67億美元，2012年的總收入達7億多美元，利潤有1億多美元。而去哪兒在2012年的營業收入僅為5億元，利潤虧損為9110萬元，而市值卻高達37億美元。攜程網已經是泡沫，去哪兒更是泡沫中的瘋狂。

同樣在國內A股市場，互聯網概念股也在走向瘋狂。手游板塊自今年7月至今，已經上漲38%左右。三家上市公司掌趣科技(300315.SZ)、中青寶(300052.SZ)和北緯通信(002148.SZ)的市盈率分別在160倍、220倍和80倍左右。

看到如此火爆的互聯網浪潮，不知有多少人會想起這其中蘊藏的危機，就是所謂的互聯網泡沫。2000年3月第一波互聯網泡沫破滅的時候，以技術股為主的納斯達克綜合指數突破了5000點，創造了有史以來的最高水平，比前一年漲了1倍多。當時微軟(MSFT.NQ)的市值在1999年底最高達到6000多億美元，市盈率達到83倍；思科(CSCO.NQ)的市值也在2000年達到了5000多億美元，市盈率有200倍之高。

而泡沫很快破滅了，在短短18個月內，納斯達克指數暴跌78%，創下六年中的最低點位。當年，美國有210家“.com”公司倒閉，千百億美元資灰飛煙滅。收錄在2000年3月道瓊斯互聯網指數中的40家公司只有10家挺到了現在。

而那些存活下來的互聯網企業也受到了很大的打擊。泡沫破滅后，微軟股價下滑了近63%，思科公司的股價也縮水了85%，雅虎公司(YHOO.NQ)2001年的市值從937億美元跌至97億美元。

互聯網的發展已經有一段歷史了，正逐漸成為我們生活中不可或缺的“傳統”業，所以不能再像當初那樣只是簡單地玩概念。我們需要更多更好的商業模式，要有良好的收入預期，更要有利潤保障。但是，現在很多的互聯網公司都無法達到這些基本的要求，很多企業為了搶佔市場，或者為了加速發展，往往只能保證收入而無法實現盈利。一個上市公司沒有了盈利能力，卻又有高的估值，這就是股市泡沫。

所以投資者要謹慎了，現在的互聯網上市公司的高市盈率給了我們一個很大的信號：互聯網已經有大泡沫了！泡沫終要破滅。

新一輪互聯網泡沫已經來臨，破滅的時間不久了！