資金緊張加劇 債市疲弱依舊

　　上周五，銀行間債券市場成交金額共計7，692.65億元，較前一交易日增加479.79億元，上漲6.6%。 其中，現券成交962.72億元，較前一交易日增加140.26億元。回購成交金額6，729.92億元，較前一交易日增加339.51億元。

　　當日，銀行間債券市場國債成交29只，市場表現為7只上漲，22只下跌，總成交量183.44億元。13附息國債15成交量最大，當日共計成交29.5億元，剩余期限6.65年，最新收益率為4.55%。 國債收益率曲線中長期限整體大幅上行，7年期上行7.8BP至4.5577%；10年期上行10BP至4.6%，創2005年3月以來歷史新高。

　　信用債市場方面， 企業債??短融??中票成交合計427.84億元，較前一交易日增加16億元。其中，企業債共成交149只，成交量合計140.59億元。成交量最大的為“10綿陽投控債”，AA+評級，成交總額4.8億元，剩余期限5.08年，最新收益率6.446%；漲幅最大的為“12秦開債”，漲幅為2.87%，AA評級，剩余期限5.9年，最新收益率7.02%。短融共成交120只，成交量合計76.41億元。成交量最大的為“13兗州煤業(行情,問診)CP001”，成交總額為14.4億元，最新收益率為6.1%。中票共成交176只，成交量合計210.84億元?? 成交量最大的是“11濱海建MTN1”，AAA評級，剩余期限3.0年，最新收益率5.0569%，成交總額為12.6億元。

　　公開市場方面，上周僅在周二進行90億元逆回購，14天期逆回購繼續暫停，公開市場再次凈回籠資金150億元。並且上周招標的300億元3個月期國庫現金定存中標利率為6%，上期同品種利率為4.23%，上漲177BP。貨幣市場方面，資金利率在周后期大幅跳漲，周五銀行間質押式回購隔夜品種利率加權值上行29.98P至4.5335%；7天期回購利率加權值上行115.82BP至5.447%；14天期回購利率加權值上行155.88P至6.176%；1個月回購利率加權值上行62.7BP至6.238%。整體來看，由於央行在資金投放上極其謹慎，近兩周又是放緩了逆回購的頻次，市場流動性緊平衡程度或逐步加深。

　　上周五財政部進行50年期固息國債招標，中標利率為5.31%，較中債給出的同期限估值收益率上行25.32基點。近期新債供應量大，債券市場跌勢難改，國債發行中標利率屢創新高，鐵道債取消發行、國開債推遲發行，農發債、嘉興公投短融券等新發債券頻頻遭遇流標。本輪債市調整幅度很大，單純的基本面、資金面分析已不具說服力，而深層次的原因中商業銀行加大對非標資產的設定力度是很重要的一條，未來債市或將繼續受到沖擊。