市場靜候政策方向 人民幣維持窄幅波動

新華社經濟分析師申鋮 齊菲

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--當周(11月11日-11月17日)當周，人民幣兌美元中間價與即期價格未能保持一致趨勢：中間價先漲后跌，周四一度觸及6.1315，創2005年匯改以來最高紀錄，然而全周累計僅上行4個基點；而即期匯價方面，市場謹慎情緒濃厚，全周累計下行17個基點?人民幣遠期價格一改上周升勢，全線走跌，但跌幅於后半周有所放緩?1年期NDF與人民幣中間價計算所得幣值預期由上周的(-0.37%)轉至(-0.47%)?從市場整體情況來看，當周市場一直等待著十八屆三中全會的政策方向，交投心理謹慎，盤整態勢明顯，且即期價格在6.09元遭遇較大阻力?預計在三中全會改革方案細節出爐之前，盤面可能繼續維持窄幅波動?

表1 人民幣匯率相關品種周變動

來源：新華08

當周人民幣兌美元中間價走勢先漲后跌?周四，美聯儲副主席的講話並無意外地緩解了對美國逐步退出量化寬鬆政策的預期，令美元指數整體承壓回落，人民幣中間價順勢更新歷史高點，報6.1315?然而，周五中間價又出現回落至6.1351，全周僅累計上行4個基點?即期匯率方面，當周市場一直等待著十八屆三中全會的政策方向，市場交投心理謹慎，盤整態勢明顯，前三日微幅走跌，周四微幅上漲后走平，且日均波幅都在10個基點以內，全周累計下行17個基點，交易顯示，在6.09元一線，大行購匯盤仍然較多，即期價格短期料仍難以突破該阻力位?在三中全會改革方案細節出爐之前，盤面可能繼續維持窄幅波動?

圖1人民幣對美元中間價

來源：新華08

圖2人民幣對美元即期匯率與美元指數

圖3人民幣各匯率品種點差

來源：新華08

當周，人民幣對美元1年期遠期匯率一改上周升勢，全線小幅走跌?全周累計來看，人民幣在岸遠期匯價1年CNY一周累計下行72個基點；香港離岸人民幣遠期匯價1年CNH周累計下行17基點；人民幣1年期NDF匯價下行60個基點，離岸在岸人民幣遠期匯率點差由前一交易周的121收窄至66?1年期NDF與人民幣中間價計算所得幣值預期由前一交易周的(-0.37%)轉至(-0.47%)?然而，在當周周四人民幣兌美元中間價的高開影響下，遠期跌勢已經出現放緩，在岸遠期周五止跌回升至6.1482，而人民幣1年期NDF則兩日持平在6.164?

圖4人民幣對美元遠期匯率

來源：新華08

圖5人民幣幣值預期

來源：新華08

當周，中國國家外匯管理局公布數據顯示，2013年第三季度末，中國非居民人民幣存款余額12，093.87億元?三季度非居民個人人民幣存款余額5，026.32億元，較上季末續增，顯示第三季度非居民個人人民幣存款上升?央行稍早數據公布，10月末人民幣存款余額102.69萬億元，同比增長14.5%，比上月末低0.1個百分點，比去年同期高1.2個百分點?1-10月人民幣存款增加10.86萬億元，同比多增2.11萬億元?此外，中國外管局最新統計數據顯示，10月銀行代客結售匯順差392億美元，較上月水平增加超過兩成；同月遠期結售匯為凈結匯130億美元，較上月水平明顯回落?

美聯儲寬鬆措辭無意外 美元兌日元站穩兩月高位

國際市場方面，當周重點關注美國聯邦儲備理事會副主席耶倫周四的證詞?其中表示，當前經濟增長和勞動力市場遠沒有發揮出應有的潛能，在經濟和勞動力市場明顯好轉前，美聯儲不會減少貨幣政策刺激?美聯儲“正使用貨幣政策來促進經濟更積極地復甦” ?然而，證詞講話並沒有令市場意外，此后美國發布的各項經濟數據不佳的狀況，導致了美元指數再度承壓，當周美元波動不大，未能突破 81.50/80 關鍵性阻力壓制?前瞻后市，從長期來看，鑒於美國經濟基本面向好，若維持這種趨勢，將會為美聯儲縮減量寬奠定條件，市場消化耶倫此番講話后，市場仍將關注美國經濟基本面，由於美國近期經濟向好，因此美元仍存上漲趨勢?

前期跌勢慘重的美元兌日元，當周出現報復性反彈，成為主要貨幣對當中走勢最強的，時段內更新了兩個月以來高位100.34?當周美元兌日元升1.1%，為連升第三周?不過，匯價在跨入100關口之后，賣壓盤有可能逐漸顯現出來?

歐系貨幣方面，歐元兌美元近期保持反彈格局，不過市場在1.3500-10區間仍面臨著相當的趨勢阻力?鑒於歐元區和美國的經濟增速落差仍然顯著，並且歐洲央行和美聯儲的政策趨勢方向也截然不同，從中長期來看，歐元兌美元仍將面臨下行趨勢?

后市需關注美聯儲定於北京時間11月21日公布會議紀要，美聯儲主席伯南克於北京時間11月20日發表講話?此外，澳洲聯儲和英國央行也都將公布會議紀要?

圖6 歐元兌美元日線圖

圖7美元兌日元日線圖

來源：新華多媒體數據庫

【熱點回顧與展望】

政策?觀點

中共中央15日發布關於全面深化改革若干重大問題的決定，提出放寬投資準入?積極發展混合所有制經濟?完善產權保護制度?支援非公有制經濟健康發展?完善主要由市場決定價格的機制等多項重要決定?

中國證監會15日表示，將要求上市公司健全分紅決策程式和機制，對現行分紅制度進一步修改?補充和完善，加大對未按規定分紅和有能力但長期不分紅公司的監管約束，不斷提高分紅水平，穩定市場預期?

中國銀監會近日對《中資商業銀行行政許可事項實施辦法》進行修改，主要內容：下放行政審批權限，簡化行政許可流程；充分發揮保留行政許可項目的風險防范作用；引導銀行業不斷完善金融服務，支援小微企業?“三農”?科技創新等重點?新興領域發展?

12日公布的十八屆三中全會公報提出，必須加快社會事業改革?要深化教育領域綜合改革，健全促進就業創業體制機制，形成合理有序的收入分配格局，建立更加公平可持續的社會保障制度，深化醫藥衛生體制改革?

12日公布的十八屆三中全會公報提出，要擴大內陸沿邊開放；加快構建新型農業經營體系 賦予農民更多財產權利；建立現代財政制度；切實轉變政府職能 深化行政體制改革；建設統一開放?競爭有序的市場體系，建立城鄉統一的建設用地市場?

中國央行11日發布金融統計數據顯示，10月末，中國本外幣貸款余額75.50萬億元，同比增長14.3%?10月份人民幣貸款增加5061億元，同比多增7億元?

中國央行11日公布的數據顯示，10月份社會融資規模為8564億元，比去年同期少4342億元?1-10月社會融資規模為14.82萬億元，比去年同期多1.81萬億元?

美國聯邦儲備理事會副主席耶倫在周四的提名聽證會上對美聯儲刺激經濟增長的激進措施予以大力聲援，並表示促進就業的舉措是“必要的”?

美國9月貿易逆差擴大，因進口升至近一年來最高，且出口連續第三個月下滑，表明第三季經濟成長初估值將很可能被下修?出爐的其他數據表明，就業市場狀況並不像上周強勁的10月非農就業報告所顯示的那么樂觀?

【人民幣國際化】

中國證監會近日向四家外資機構發放RQFII牌照，摩根大通公司旗下JF資產管理有限公司?未來資產環球投資(香港)有限公司?香港滬光國際投資管理有限公司以及中國光大控股有限公司旗下中國光大資產管理有限公司於10月30日獲得RQFII牌照?

中國工商銀行近日於倫敦發行人民幣計價債券，這將是中資銀行的首家；計劃發行三年及五年期債券，均為固息債，金額不超過20億元?