《大行報告》花旗升敏華(01999.HK)目標價至16元 評級「買入」

花旗指出，受惠歐美市場強勁增長勢頭，敏華(01999.HK)出口業務前景不俗，料情況可持續至下半年。加上，集團在紐西蘭、澳洲及南非等地區引入16個新客戶，將開始拉動下半年的收入增長。雖然中期業績勝預期，主要受到外匯對沖收益，及來自結構性存款的收入所帶動，但管理層解釋該筆款項屬經常性收益，故上調2014-16年盈測8-15%，基於銷售前景樂觀，嚴謹的成本控制，及來自其他項目的收入進賬，目標價由15.5元升至16元，評級維持「買入」。

該行認為，集團上半年毛利率按年跌0.7個百分點，不出為奇，因為集團增加了在中國的批發業務，及人民幣升值影響採購成本。該行預期，隨著海外銷售均價上升2-3%，加上毛利率較高的新型面料Leath-Aire沙發面世，其銷售增加，可帶動下半年毛利率改善。管理層料未來2年Leath-Aire沙發收入佔比可由目前10%升至20%。

花旗指，敏華中國業務仍然強勁，下半年將開設多100個銷售點，令整體銷售點增至1159間，該行預期，敏華沙發下半年在華銷售將維持在逾30%的增長。(ka/t)

阿思達克財經新聞

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