耶倫尚未“登基” 證詞稿件初現“魅力”

　　==本文導讀==

【交易規則】11月14日黃金分析及操作 ∣ 11.14現貨白銀、大圓銀泰、天通銀走勢分析

【海外機構】匯豐：短期金價將受美聯儲預期左右 ∣ RBS：尚不能確定紐元是否被高估

【環球趣聞】中國黃金儲備十年趕超美計劃 ∣ 他們搶著跟土豪做朋友

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　　現貨黃金周三（11月13日）紐約時段尾盤迅速拉升逾10美元，並上漲至1280美元上方，因外媒披露耶倫明日將在聽證會上做出的證詞稿件，其中耶倫認為美國通脹將在一段時期內低於2％的目標，同時就業市場和經濟表現遠低於潛在水平。

（現貨黃金5分鐘圖）

　　耶倫將會在周四（11月14日）在美國參議院銀行業委員會致辭，一份關於其陳詞的復印件被媒體提前得到。

　　據稿件內顯示，美聯儲（FED）副主席耶倫（Janet Yellen）認為美國通脹率料將在一段時期內低於美聯儲2％的通脹目標。

　　同時，她在講稿中並未過多提及對美聯儲貨幣政策或美國經濟的看法，稱支援經濟復甦是貨幣政策更加正常"最為確信的途徑"，美國失業率抬高，就業市場和經濟表現"遠低於"潛在水平；當制定和實施貨幣政策時，美聯儲將金融穩定性目標納入考量。

　　耶倫指出，當制定新規則時，美聯儲應當限制對社區銀行和小型機構的監管負擔，在解決銀行業大而不能倒問題上，資本和流動性規則是重要的工具；美國監管方已經在解決金融系統疲軟問題上采取大量行動，前面還有工作要做。

　　耶倫強烈支援美聯儲在傳導機制上的承諾，稱若被確認為美聯儲主席，將繼續這樣做；承諾將利用美聯儲監督和監管權力，來降低下一輪金融危機的威脅。

　　昨日最高1284.20，最低1265.60，收盤1281，ETF搶倉量減少2.71噸，目前持倉量為865.71噸，全球最大的黃金上市交易基金ETF自去年開始不斷減倉拋售，ETF減持黃金持倉量下破前期1320.44噸高點，距最高紀錄減少近450噸黃金，黃金ETF持倉跌至3年來的最低水平區域。

　　英國統計局（ONS）周三公布的數據顯示，英國至9月三個月失業率為7.6％，略好於預期，並創四年來新低，這表明英國勞工市場維持良好勢頭。歐盟統計局（Eurostat）周三公布的數據顯示，歐元區9月工業產出月率下跌0.5％，預期下跌0.3％，前值增長1.0％；9月工業產出年率增長1.1％，預期持平，前值由下跌2.1％修正為下跌1.1％。

　　亞特蘭大聯儲主席洛克哈特（Dennis Lockhart）周二稱，美聯儲有可能在12月中旬召開的貨幣政策會議上，決定削減每月850億美元的購債計劃。達拉斯聯儲主席費舍爾敦促市場為美聯儲縮減量化寬鬆刺激政策做好準備。亞特蘭大聯儲主席洛克哈特接受媒體采訪時表示，可能在12月開始縮減刺激規模。在明尼蘇達州聖保羅市的一次演講中，明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔指出，美聯儲的最新政策聲明中指出，聯儲成員所關注的遠超縮減政策。

　　美國財長雅各布盧（Jack Lew）周三（11月13日）在接受CNBC亞洲臺采訪時表示，美國正引領全球經濟復甦，而且不應懷疑該國履行債務義務的能力。上個月華盛頓預算之爭將該全球最大經濟體逼到了違約的邊緣，全球金融市場也因此緊張不安，並引起了諸如中國和日本這樣的主要經濟體的擔憂，這兩個國家是美債的最大持有國。

　　周四（11月14日）耶倫（Janet Yellen）的國會證詞。

　　美聯儲耶倫：支撐經濟復甦時通往政策正常化的路徑

　　美聯儲耶倫：聯儲將更加開放透明

　　美聯儲耶倫：致力於減少另一場金融危機的威脅

　　美聯儲耶倫：就業市場與經濟的表現遠不及潛在水平

　　美聯儲耶倫：聯儲依然需要更多的工作以加強金融系統

　　美聯儲耶倫：致力於減少另一場金融危機的威脅

　　美聯儲耶倫：通脹依然低於聯儲2％的目標，預計依然會持續一段時間

　　雅各布盧稱在提及上個月的政府預算和債務上限之爭時稱，"我們經歷了一段政治騷亂期，但是我必須清楚這是一個政治危機，而不是經濟危機。"他補充道，"我們從幾周前的騷亂中學到，預算之爭確實將我們逼入第11個小時（接近違約），但在第11個小時，兩黨像以前那樣達成了協議。我們支援我們的支付義務，而且充分相信美國的信譽不會遭到質疑。"雅各布盧稱，美國經濟已經證明是有彈性的，並正在反彈。他強調，"美國正在從大蕭條以來最嚴重的經濟衰退中復甦，而且我們在經濟復甦中引領發達世界。"

　　雅各布盧正在訪問亞洲五國的途中，他強調了亞洲需求帶動經濟增長的重要性，並稱亞洲不能依賴美國支援全球經濟。雅各布盧稱，他預計就實施頗具爭議的沃爾克法則的談判將於今年年底結束。監管者一直就該法規的最後通過做出不懈的努力。該法規是在2010年多德弗蘭克法案（Dodd-Frank law）提及的，並於兩年前被提議，而且將阻止銀行用公司的前進行自營交易或做風險交易。"我對許多商業人士所說的是：我們必須完成（沃爾克法則），當我們完成時，我們的目標不是盡可能的嚴格，也不是盡可能的仁慈，而是盡可能的正確，"雅各布盧說道。"如果我們不可避免地要犯些小錯誤，以一種方式或另外一種相反的方式。如果我必須做出選擇，我將選擇稍微嚴格的一面。"

　　在訪問日本的一天后，雅各布盧稱，其敦促日本首相安倍晉三推進安倍經濟學的"第三支箭"以提振日本經濟。第三支箭聚焦長期結構性改革。雅各布盧在提到與日本首相和財務省官員的會面時指出，"他們回應稱，他們已經通過大選鞏固了他們的位置，並借此推動就業市場的改革。"雅各布盧稱，他同樣呼吁在年底前就跨太平洋（行情，問診）伙伴關係協定（TPP）達成協議。雅各布盧補充道，他希望在與中國領導人會面時，了解到更多有關中國經濟改革方案的資訊。

　　印度政府周三（11月13日）宣布進一步將黃金進口關稅下調5％，至417美元/10克，但維持白銀進口關稅至738美元/千克不變。另外，碎料黃金、植物油以及檳榔果的進口關稅也沒有變化。數據顯示，隔夜（11月12日）印度黃金進口關稅還維持在440美元/10克。印度政府表示，此次下調黃金進口關稅是追隨國際金價的變化。隔夜紐約金價從11月初的1322.2美元/盎司跌至1266.20美元/盎司，整體跌幅超4％。與此同時，紐約銀價隔夜也跌至20.70美元/盎司。在印度國內，周三金價下跌315盧比，至31500盧比/10克；銀價下跌850盧比，至48000盧比/千克。不過，盡管金價大幅下滑，但印度國內的黃金溢價依舊維持在較高水平，因政府此前不斷限制該國黃金進口，以抑制經常帳赤字走寬。

　　美國鑄幣廠（U.S. Mint）周三（11月13日）在新聞發布會上稱，今年為止該廠的銀幣總銷量已觸及4017.5萬盎司，超出2011年創下的歷史記錄。該廠指出，"此前由於授權買家的訂單不斷涌入，"鷹牌"銀幣的每周銷量一直維持在50萬盎司，曾在2011年創下3986.85萬盎司的記錄已於昨日被打破。"據各地代理商提供的最新數據顯示，目前11月銀幣銷量累計達100萬盎司。此前10月的銀幣銷量為308.7萬盎司，今年1月銀幣銷量曾觸及750萬盎司的記錄。美國鑄幣廠副廠長Dick Peterson表示，"如果今年剩下的幾個月里銷量還能繼續走強，那2013年毫無疑問會是歷史性的一年。"數據顯示，此前8月以及9月的金幣銷量分別為2.3萬和2.6萬盎司，略顯低迷，但10月初金幣銷量再度開始走強，為9.7萬盎司。另外，11月的第一周金幣銷量已經觸及2.4萬盎司。美國鑄幣廠（U.S. Mint）周三在新聞發布會上稱，今年為止該廠"鷹牌"銀幣銷量已觸及4017.5萬盎司，超出2011年創下的3986.9萬盎司歷史記錄。 [NT:PAGE=$]

　　周四關注重點

　　法國第三季度GDP初值

　　德國第三季度季調后GDP初值

　　意大利第三季度GDP初值

　　英國10月季調后零售銷售

　　歐元區第三季度GDP初值

　　加拿大9月出口（億加元）

　　加拿大9月進口（億加元）

　　加拿大9月貿易帳（億加元）

　　美國9月出口（億美元）

　　美國9月進口（億美元）

　　美國9月貿易帳（億美元）

　　美國上周季調后初請失業金人數（萬人）（至1109）

　　布魯塞爾 歐元區和歐盟各國財長會議（至15日）

　　亞特蘭大 美國亞特蘭大聯儲主席洛克哈特講話

　　華盛頓 美國費城聯儲主席普羅索就貨幣政策講話

　　上周公布的美國三季度GDP增長2.8％，為2012年三季度以來最快增速；10月ISM制造業PMI為56.4，創下2011年4月以來新高；10月非農就業更是超預期增長。與美國強勁的復甦狀態相比，歐洲經濟復甦相對乏力，歐元區10月制造業PMI符合預期，僅僅維持在經濟榮枯線50以上。歐洲央行意外降息，法國主權評級被下調，使得歐元相對弱勢，美元指數具備了走強的宏觀基礎。

　　美國10月非農就業達20.4萬人，遠超預期的12.5萬人，前兩個月的新增就業人數也大幅上調。零售業、建筑業和制造業就業人數大幅增加，而聯邦政府就業人數僅溫和下跌，表明聯邦政府關門對非農就業影響很小。如果受政府關門影響的員工在重返崗位時收到了欠薪，他們在企業調查中就被計算為非農就業人數。

　　但令人擔憂的是，失業率從7.2％上升至7.3％，勞動力參與率從9月的63.2％進一步下滑至62.8％，創下1978年以來的最低值。因美國政府關門而暫時離崗的員工，即使后來得到拖欠薪水並返崗工作，在家庭調查中也將被算作失業，這使得失業率上升。

　　美聯儲10月FOMC會議紀要將於11月20日公布，根據此前公布的決議聲明，本次會議紀要對美國經濟前景持樂觀態度，這將強化美聯儲提前退出QE的預期。下次FOMC會議將於12月18日召開，如果12月初公布的就業數據仍然保持強勁，美聯儲12月開始縮減QE的概率會大幅增加。

　　行情不會簡單重復，但是歷史都是會有驚人相似！牛市自08年開始，金融危機之后，雷曼危機、全球QE、歐債危機，美國債務上限，這些極端事件下，各國經濟與市場緊密相了，黃金受益於美聯儲接連量化寬鬆政策，走勢牛氣沖天，價格不斷創出新高，金價自690開始一路橫行直2011年九月份歷史新高1920，破冰指出8月23的大拐點，此位是年線，季線，周線，日線，時線的拐點，我們大膽做空獲得暴利，之后強調大四浪的調整來臨。

　　黃金市場最大的亮點就是每天都有機會，無論是上漲或者下跌一樣蘊含著每天的波動及巨大的利潤，這也是投資黃金吸引人的魅力所在，計劃著你的貪婪，執行你的恐懼。沒有做不到，只有想不到，從690 865 1050 1130 1157 1320做多目標至1813，從2011.8.23強調大跌，1200做多至1330，1274做多1420 1420做空1322， 1290空到這1255目標，反手中線做多。

　　趨勢是什么？指事物的發展狀況，在這里是有別與趨勢的。在行情走出來之前會有個征兆，就好像地震之前會有一系列微小的事情發生。投資市場也一樣，當行情走跌的之前都會有一些預兆，無論是數據面還是訊息面，這些只要你去細心的發現，是可以提前預判出來的。

　　再好的技術，如果沒有能真的去執行了，也相當於零。我們平常所知道的均線、K線、布林等等，都只是一個個的技術指標，如果沒有一個總框，一切都是空中樓閣。有的技術可以在五分鐘內，甚至一分鐘內完成一個交易過程，而有的技術卻需要一個月，甚至幾個月時間來完成一個交易過程。你先擁有一個技術，然后就是去執行這個技術，而這個執行的過程才是問題的核心。紀律就是輸贏的本質，打江山需要紀律，守江山也是需要紀律，花些時間認識自己，能認識自己的人才是真正的智者，才能更好執行紀律。面對未來的不確定性，能做好的就是用紀律去執行自己的交易規則。

　　從月線來看，上月收取十字星，月初下探，金價若再次跌破1250，將會再次向1200-1180靠近，黃金從1920下跌了21個月，1796連跌9個月，月線從1180進入上漲周期，十一月份關注1320附近的收盤線。從周線來看，黃金從1180二次觸及60周均線1433 1362下行，上周收於5周均線1312下方，均線偏離，本周修復，本次就是對前期1252低點二次回踩確認。

　　1180是今年的大底，2013的的大底，甚至不排除是1920下跌以來的大底，今年是觸及大底的一年，不宜過份看空，在2011.8.23破冰就強調黃金進入大四浪二三年的下跌期。如今黃金1180探底以來，思路以多為主，本次1420空看了1320目標到達， 市場現在還在波段筑底階段，中國大媽現在才是搶黃金的時機，將財富藏於民間黃金最好，有利於子孫千秋萬代，只有這樣才不被美元這張紙幣所控制。

　　本次黃金受中期60周均線下行，周內下破1300再次回測1252，昨日耶倫舉行的聽證會，尾盤大幅上行，黃金一旦起穩后會有一波大啟動。短線1288 1300的阻力，下方1272-1262支撐。

　　綜上：黃金二次下探1252位置，1270下方多持有，黃金下跌中線迎來版面進場機會，盤中變化內部另行通知（點位決定持倉底氣，方向點位重要，倉位管理更重要）

　　阻力：1288 1298 1303 1312

　　支撐：1277 1262 1252 1245 [NT:PAGE=$]

　　訊息面：

　　紐約時段，美元指數在稍早快速回落至81下方后持穩在80.90一線，兌主要非美幣種都顯著下跌。雖然，市場對美聯儲在下月的會議上將提前開始縮減量化寬鬆（QE）購債力度前景的預期仍在繼續發酵，但是此后周四全球各國將有密集的風險經濟訊息發布，在此之前，投資者仍然選擇了出脫此前獲得的美元多頭倉位，以規避可能出現的風險。

　　昨日當天美國沒有重大的經濟數據公布，投資者靜待美聯儲決策者講話。在美聯儲候任主席耶倫的講稿提前得到透露，顯示了她對未來政策前景仍偏向寬鬆的預期后，金銀在盤末加速走高。此后，美聯儲主席伯南克將在美東時間晚上7時發表演說，並料將透露美聯儲刺激計劃還將維持多久的相關線索。之前其他幾位美聯儲官員對縮減購債計劃發表意見分歧的言論。

　　耶倫目前對此持保留態度，但她曾表示，美聯儲應該在降低失業率上表現得更加激進。耶倫是美聯儲溝通工具和前瞻政策指引的主導者。除了明確2％的長期通脹目標外，她與美聯儲溝通委員會還制定了新聞發布會制度、確定了對低利率環境維持時間的前瞻性指引以及維持低利率環境的通脹率門檻等。

　　對於投資者而言，今晚耶倫有關這方面的表態顯然值得留意。在昨日的講稿中，耶倫對於經濟前景是並不樂觀的。那么，如果她在今晚的證詞中再度親口陳述悲觀看法，或者對於前瞻指引表達了更為鴿派的一面，美元匯價很可能再度承壓。而相反，若其認為目前經濟前景仍處在正常復甦軌道，或相關前瞻門檻適宜，則美元或將能夠獲得一定支撐

　　技術面：

　　近段時間現貨白銀的空頭趨勢較為明顯，短暫以保持觀望為主，關注4050和4000整數關口的支撐，上方有望反彈至4150。周初，白銀價格持續窄幅交投於4250-4160反復震盪，昨日紐約尾盤銀價最低更新4039位置，跌到10月前低位4050，日線收取帶上下引線的陰柱，短期走勢呈現一片空頭情緒。預計白銀價格恐將隨空頭勢能持續弱勢發展測試該支撐位，若此位失守白銀恐將跌破4000關口，迎來新一輪放量走勢，反之4050將是本輪多頭反攻最後的救命稻草。整體而言日圖、4小時周期均看空，1小時圖有短暫反彈的跡象，目前在布林帶上軌運行，有反彈的需求，不過這種弱勢盤整行情盡量等待4050或下方多單進行，最高反彈4150將再次下跌；且下方關注4000跌破跟進空單。昨日黃金價格日內走勢上雖出現了慢性修正行情，但空方勢能仍舊強勁，並未出現方向性改變，短線大跌之后，金價忍辱負重，恢復平靜需要過程。預計未來國際金價的疲弱趨向較為明顯，短線操作上建議逢高沽空。技術面上看，日線圖黃金價格的下行趨勢明顯，繼續高位布空，短線需關注1260附近的支撐，不破短多，快速破位等待回抽入空，下行空間再看1220附近。均線逐漸形成空頭排列，MACD快慢線向下發散，綠柱增長，仍有下行動力。四小時周期來看黃金價格觸及1260附近反彈，當前有短線反彈，關注上方1285，1288壓力位。指標有向上調整的需求，但下行還在繼續，明顯空頭思想占據主導地位，繼續高位布空。

　　11.14日大圓銀泰操作建議:

　　1、4050做多，止損4020，目標看4100，4150；

　　2、跌破4000做空，止損4030，目標看3920，3880；

　　3、4115、4180分批做空，止損各35點，目標看50-80點破位移動止損持有

　　114.14日天通銀操作建議:

　　1、4050做多，止損4020，目標看4150；

　　2、4150做空，止損4180，目標看4080；

　　11.1日現貨黃金操作建議：

　　1、1285，1288分批空，止損1292，目標看1278/1272跌破看1260；

　　2、1298埋伏好空單，止損1302，目標看1285；

　　3、1260/1262做多，止損1258，盈利看1272。

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　　匯豐銀行（HSBC）周三（11月13日）表示，"隔夜美聯儲官員曾表示或將在12月FOMC會議上將縮減QE放上臺面，因此我們預計短期黃金市場的投資情緒將會異常敏感，任何上漲或者大跌有可能發生。"

　　亞特蘭大聯儲主席洛克哈特（Dennis Lockhart）周二（11月12日）曾表示，美聯儲有可能在12月中旬召開的貨幣政策會議上，決定削減每月850億美元的購債計劃。

　　該行還稱，"就目前官員的講話來判斷，未來金價很可能受美聯儲12月縮減QE預期升溫而走低。不過，明日下屆美聯儲主席提名者耶倫將在國會聽證會上提供證詞，料其可能會發表較為寬鬆的言論。"

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　　周四（11月14日）亞市盤初，紐元兌美元震盪上揚后回落，目前交投於0.8288一線。

　　蘇格蘭皇家銀行（RBS）外匯規則師Greg Gibbs表示，“目前我們尚不能確定紐元是否被高估。”

　　事實上，目前尚不能明確斷定紐元處於“被高估”的狀態，盡管紐元兌美元已經逼近年內早些時候的平均高點。新西蘭經濟增長表現強勁，通脹或已觸底，乳制品價格和貿易帳均上漲至40年來高位，紐元兌美元的上漲目前仍可期。

　　新西蘭政府和新西蘭聯儲可能需要一個政策組合，既能提高利率又能壓低匯價（許多國家央行都希望如此），但這可能需要從長計議，但新西蘭聯儲的態度和措辭應該更明確。

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　　中國數據研究分析師Kenneth Hoffmann以及Andrew Cosgrove周三（11月13日）表示，預計中國央行上半年已經秘密購入了300公噸黃金儲備，甚至更多，如果中國繼續維持當前的購金步伐，很可能在未來10年內趕超美國，進一步接近“去美國化”的目標。

　　據外媒此前預計，2013年中國央行可能增加約620公噸黃金儲備，如果今年剩余時間中國際金價繼續下跌，該數值還可能進一步上升。

　　中國央行自2009年起就再也沒有更新其黃金儲備的變化。有分析師預計中國央行很可能已分離出一個獨立賬戶用來購買黃金儲備，以規避國際貨幣基金組織（IMF）的調查，等待時機成熟再將這部分儲備轉移入官方黃金儲備中，或許也可能是處於某種政治目的而這樣做。

（外媒預估中國央行現有的黃金儲備可能超出公布值的2.5倍）

　　該分析師還稱，“回顧2009年我們可以看出，當時中國央行公布其黃金儲備從5年前的600公噸一下子躍升至1054公噸，增幅令人吃驚。加之今年國際金價大跌，該央行很可能會大幅展開購金行動。”

　　新華社稱，第二次世界大戰后，美國成為全球最強大的國家，從那時起該國就在打造戰后世界秩序，但通過將金融風險轉移到海外等，美國並沒有擔負起負責任大國的義務，而是濫用其超級大國的地位，讓整個世界更加混亂。

　　“所有國家，無論大小，無分貧富，都能在平等的基礎上得到保護，他們的重要利益都會得到尊重。最終應該建起一個去美國化的世界。”新華社稱。

　　為什么中國需要不斷增加黃金儲備？因為無論是中國還是其它國家，他們都認為人民幣若想要與美元抗衡，中國央行擁有黃金儲備必須超過美國。據最新數據顯示，美國官方的黃金儲備為8133.5公噸。此前外媒曾表示，若中國維持當前的購金步伐，相信在10年內就能趕超美國，甚至更快。

（中美黃金儲備對比圖）

　　眼下正是中國新一屆領導班子上任的第一年，而且中國現任國家主席習近平似乎尤其關注市場，這符合新華社此前提出“去美國化”的導向。外媒相信在習近平執政的時期，中國黃金儲備將出現大規模上漲，以此達到“去美國化”的最終目的。

　　另外，中國擁有龐大的經常帳盈余來補充更多的黃金儲備，增速可能比一些分析師此前預計的要快得多，特別是當中國開始認識到黃金儲備將打開“去美國化”道路的時候。目前外國僅能憑借從香港每月進口至大陸的黃金規模數據中估測中國央行可能的黃金儲備數值。

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　　地球人都知道，伊斯蘭世界不光有石油，還有大把的土豪。根據安永會計師事務所數據，快速成長的伊斯蘭金融部門，明年的全球價值將在2萬億美元。

　　所以當英國政府表態說將發行第一支主權伊斯蘭債券的時候，潛臺詞就是倫敦不會放棄伊斯蘭國家的金融市場這塊肥肉。而想和倫敦搶生意的城市就是迪拜和吉隆坡。

　　據路透社報導，這個三個城市的優勢分別是：

　　倫敦長期以來就是國際機構發行伊斯蘭金融機構債券的默認地。迪拜是富有的海灣地區的中心，今年已經宣布要進軍伊斯蘭金融市場。迪拜已經具有了創業的文化氛圍，它令迪拜成為中東地區最高級的傳統銀行業中心。此外，迪拜的大型國企也有望支援國家戰略。馬來西亞的首府吉隆坡以伊斯蘭金融的有效監管著稱，並且國內本地貨幣的伊斯蘭債券市場巨大，現在已經開始吸引國外債券發行人。

　　最終伊斯蘭金融中心花落誰家，有待時間經檢驗，但可以預見這一結果將來帶來許多工作機會和直接投資。

　　現在回過頭說說伊斯蘭銀行業。

　　伊斯蘭銀行遵循宗教教義，比如禁止利息和純貨幣投資。伊斯蘭銀行業相比起傳統銀行業來說規模尚小，但是過去三年中，據安永會計師事務所數據，伊斯蘭銀行前20強每年平均增速為16％，比傳統銀行業對手高出許多。

　　在目前不穩定的全球金融環境下，伊斯蘭金融結構的保守主義可能恰恰幫助了行業。當然一個重要的因素是伊斯蘭金融機構背靠著富有的海灣石油生產國和東南亞。

　　去年，伊斯蘭銀行業大舉擴張，除了海灣地區和東南亞，它還進入了許多穆斯林人數眾多的國家，從北非、哈薩克斯坦到尼日利亞和吉布提。歐洲金融機構已經通過發行符合伊斯蘭教義的債券（也就是伊斯蘭債券，或sukuk）來分一杯羹。

　　馬來西亞央行行長Zeti Akhtar Aziz在接受路透采訪時表示，“用短期票據管理流動性的需求是巨大的，要滿足這種需求就需要其他市場的參與者進來。”今年5月和6月，馬來西亞采取措施加強對銀行業監管，同時讓伊斯蘭的保險公司更容易進行海外投資。

　　三個城市競爭的核心板塊就是伊斯蘭債券發行。其他領域的競爭還有伊斯蘭保險（takaful）和資產管理。

　　倫敦的吸引力就是其傳統金融市場規模和得到全球尊重的法制體系。馬來西亞的優勢在於當地有充滿活力的伊斯蘭債券市場。由於穆斯林人口在馬來西亞占多數，現在吉隆坡的伊斯蘭債券發行量占到全球的三分之二。這一點讓一些國外企業不遠千里到吉隆坡來發行債券。迪拜的發行量相對較少，原來國企都到倫敦發行，但現在迪拜政府正勸說企業在本地發行債券，並從鄰國吸引業務。

　　英國首相卡梅倫似乎試圖阻止這種苗頭，上月公布其計劃稱，英國將成為第一個發行主權伊斯蘭債券的西方國家。

　　然而，迪拜本月似乎贏得一場勝利。位於沙特吉達市的伊斯蘭發展銀行宣布，將會在納斯達克迪拜交易所設立一個10億美元的項目。而此前伊斯蘭發展銀行一直在倫敦和吉隆坡運作伊斯蘭債券發行計劃。

　　德國商業銀行的新興市場信貸分析師Apostolos Bantis說，“我相信迪拜可以占據領導地位，盡管過程需要一些時間。”因為倫敦的位置不在伊斯蘭世界國家中，而且歐洲客戶始終是有限的。從長期來看，倫敦的位置是最弱的。

　　最後，哪個金融中心會勝出還取決於能在伊斯蘭銀行業樹立一個“思想領導”的地位，為行業創立標準和架構。這些規範既能為區域接受，也能為全球行業所接受。

　　傳統來看，馬來西亞最有影響力，因為其集中式的監管模式。這種模式最大限度地減少了伊斯蘭金融機構中的學者的紛爭。但一些海灣國家的學者認為馬來西亞的監管過於寬鬆，和傳統金融業太像。

　　迪拜有機會在這兩個陣營中開辟一條新路。它表示將在咨詢業界之后，發行伊斯蘭債券的標準更加細致和全面，希望可以解決地區間的矛盾。